Zmiany w indeksie Euro Stoxx 600 pomogą największym spółkom

Choć decyzja Stoxx o awansie naszego rynku do grona rozwiniętych została podjęta już w kwietniu, zaskoczyła nieco polskich brokerów i inwestorów. Jest szansa, że niektóre firmy, mimo zmian w FTSE, mogą na reklasyfikacji zyskać.

GG Parkiet

O ile o decyzji FTSE Russell (ogłoszonej pod koniec września ubiegłego roku), dotyczącej awansu polskiego rynku do grona rozwiniętych, było głośno, o tyle analogiczny ruch Stoxx z kwietnia tego roku przeszedł bez echa.

Ósemka do awansu

Najważniejszym skutkiem decyzji będzie awans Polski do indeksu Stoxx Europe 600 i jego sektorowych subindeksów, do których benchmarkują się zarówno fundusze aktywnie zarządzane, jak i ETF.

Jak szacuje Maciej Marcinowski, analityk Trigon DM, efekt będzie jednoznacznie pozytywny i przyniesie dodatkowy popyt w wysokości 150 mln USD z ETF-ów i 200 mln USD od aktywnych funduszy. Na indeksach Stoxx Emerging Markets nie są oparte żadne fundusze, więc przejście do grupy krajów rozwiniętych nie wywoła dodatkowej podaży.

Tej natomiast należy się spodziewać w związku z awansem do rynków rozwiniętych w indeksach FTSE. – Podaż netto, czyli różnica między popytem a podażą, spowodowaną przez reklasyfikację, wyniesie według polskich brokerów od 150 mln do 500 mln USD, jeden z zagranicznych szacuje tę wartość na 350 mln USD – mówi Paweł Homiński, członek zarządu Noble Funds TFI. Także on zaznacza, że reklasyfikacja polskiego rynku do rynków rozwiniętych w indeksach Stoxx powinna wygenerować dodatnie napływy netto, jednak szacunki są różne, jedna z globalnych instytucji wskazywała nawet na 430 mln USD. – Moim zdaniem właśnie ta większa wartość może być dokładniejsza – dodaje

Na razie nie wiadomo, ile (najprawdopodobniej osiem) spółek i konkretnie które wejdą do indeksu Stoxx Europe 600. Decydować będzie kryterium kapitalizacji free floatu, więc powinny się w nim znaleźć firmy o największym udziale w WIG. Według szacunków Marcinowskiego będą to PKO BP, Orlen, Pekao, PZU, KGHM, BZ WBK, CD Projekt i LPP (w kolejności oczekiwanego popytu od ETF-ów na Stoxx).

Według analityka Trigon DM łączny popyt ETF-ów na akcje tej ósemki wyniesie ok. 150 mln USD. To połowa oczekiwanej przez niego wartości podaży akcji tych firm, wynikającej z reklasyfikacji w FTSE. Z kolei popyt aktywnych funduszy na walory firm może sięgnąć 200 mln zł. – Jeśli więc okaże się, że podaż netto z funduszy aktywnych w związku z FTSE nie będzie duża, to łączny efekt awansu polskiego rynku w indeksie Stoxx może całkowicie zniwelować negatywne skutki podaży ETF-ów z powodu FTSE na wymienionych ośmiu największy firmach – wskazuje Marcinowski.

Częściowo pozytywny wpływ już jest widoczny w notowaniach WIG20, który zyskał od końca czerwca 10,2 proc. Co może nas czekać w kolejnych tygodniach na GPW, biorąc pod uwagę zmiany w klasyfikacji Stoxx i FTSE?

Faworytem najwięksi

– Część podaży już się przetoczyła przez rynek. Spodziewam się lekko pozytywnego wpływu na GPW, zwłaszcza na duże spółki, prawdopodobnie widoczna będzie spora różnica w zachowaniu między nimi a mniejszymi. Może się tak stać, bo saldo wynikające z reklasyfikacji w indeksach FTSE jest ujemne dla wszystkich spółek, natomiast pozytywny wpływ ze zmian w indeksach Stoxx ograniczy się tylko do kilku największych firm. Na pozytywnych napływach szczególnie skorzystać mogą PKO BP czy Pekao – mówi Homiński. – Z pewnością należy się spodziewać zwiększonych obrotów. Niektóre podmioty już teraz próbują prowadzić arbitraż, sprzedając na krótko akcje tych firm, które będą przedmiotem reklasyfikacji, aby odkupić je taniej w dniu rebalancingu – mówi zarządzający. W obu indeksach jest to 21 września.