Cyfrowy Polsat zarobił na Modivo i smartfonach

Gdy wynikom ciąży inflacja i odsetki od kredytów, grupa Zygmunta Solorza dodatkowych zarobków szuka, sprzedając niestrategiczne aktywa i wyciska dodatkową marżę z komórek.

Dodatkowy zysk na sprzedaży akcji odzieżowo-obuwniczej grupy internetowej i wyższa marża na sprzedaży sprzętów elektronicznych to charakterystyczne cechy wyników grupy Zygmunta Solorza w III kwartale 2022 r. Giełda przyjęła je neutralnie.

Niestrategiczne sprzedam

W sprawozdaniu za miniony kwartał kierowana przez Mirosława Błaszczyka grupa wykazała 3,27 mld zł przychodu (wzrost o 7,9 proc. rok do roku), 501 mln zł zysku operacyjnego oraz 237 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom spółki matki.

Wynik EBITDA Grupy Cyfrowy Polsat zamknął się kwotą 953 mln zł wobec 4,6 mld zł rok temu. Skorygowany EBITDA wyniósł natomiast 839,6 mln zł i był niższy niż rok temu o 7,1 proc. Marża skorygowanego EBITDA w III kwartale br. wyniosła 25,7 proc., podczas gdy rok temu 29,8 proc.

Dla porównania, średnia prognoz biur maklerskich mówiła, że miniony kwartał grupa zakończyła z 3,17 mld zł przychodu, 820 mln zł EBITDA, 354 mln zł zysku operacyjnego i 198 mln zł zysku netto.

Ostateczne wyniki grupy kontrolowanej przez Zygmunta Solorza są więc wyższe od oczekiwanych. Mimo to kurs akcji grupy na giełdzie jest nadal pod presją. Chodzi o to, że dodatkowy zarobek grupa uzyskała, sprzedając aktywa, które uznała za niestrategiczne: akcje platformy e-commerce Modivo i hotel Ossa. Uzyskała w ten sposób dodatkowe 113 mln zł zysku.

– Wyniki były zbliżone do oczekiwań, jeśli oczyścimy je o wpływ sprzedaży Modivo. Sprzedaż z zyskiem aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością odbieramy pozytywnie – komentował Dominik Niszcz, analityk Domu Maklerskiego Trigon.

Gdy Cyfrowy Polsat przejmował Netię, mówiło się, że jej infrastruktura może podzielić losy masztów Plusa i zostać sprzedana. Katarzyna Ostap-Tomann, odpowiedzialna za finanse grupy, pytana, czy w planach są kolejne transakcje sprzedaży aktywów niestrategicznych, zaprzeczyła, a potem dodała, że jeśli nawet – to dotyczą spraw niematerialnych.

Telefony na raty

Dominika Niszcza, jak i Pawła Puchalskiego, analityka Santander Biuro Maklerskie, zaskoczyła również marża na sprzedaży sprzętu (głównie smartfonów). – Spółka musi finansować sprzedaż ratalną w warunkach wyższych stóp procentowych, co przekłada się na ceny sprzętu i w pewnym stopniu może być powtarzalne w kolejnych okresach – uważa Niszcz.

Puchalski wylicza, że na smartfonach grupa zarobiła o 40 mln zł więcej niż rok temu. – Jest prawdopodobne, że także w czwartym kwartale zyski ze sprzętu będą wysokie – ocenia. Maciej Stec, wiceprezes Cyfrowego Polsatu, powiedział tylko, że nowa strategia sprzedaży smartfonów jest kontynuowana.

Niszcz powrotu EBITDA do wzrostu spodziewa się, gdy grupa przejmie kontrolę nad aktywami energetycznymi. Wynikowi netto ciążą wysokie koszty obsługi długu (200 mln zł netto w kwartale). Cyfrowy Polsat pracuje nad refinansowaniem. Ostap-Tomann miała powiedzieć analitykom, że nie dojdzie do niego w tym roku.

Odpowiadając dziennikarzom, zarząd Cyfrowego Polsatu pokusił się o ocenę ważnego, ale nie największego, rynku grupy: reklamy telewizyjnej. W 2022 r. ma on się skurczyć o 1,3 proc., a w 2023 r. ma być stabilny.