ITI nie rezygnuje ze sprzedaży TVN

Co najmniej pięciu inwestorów interesuje się przejęciem pakietu kontrolnego TVN od koncernu ITI. Ten pomimo dużej przeceny akcji telewizji nie rezygnuje z jej sprzedaży

Prognozy  opublikowane przez TVN przed sesją rozczarowały inwestorów. Około godziny 15 kurs spółki spadał o 18?proc. Na zamknięciu notowań za akcje płacono po 11,64 zł po spadku ceny o blisko 13 proc.

Prognozy i wyniki nie zachwyciły

– Nie spodziewaliśmy się, że koszty programowe, zwłaszcza w 2012 r., będą dalej rosły w takim stopniu, by aż tak wpłynąć na wynik na poziomie EBITDA (zysk operacyjny z amortyzacją – red.). Wynik EBITDA prognozowany przez zarząd jest o około 100 mln zł niższy od prognoz analityków – mówi Piotr Janik z KBC Securities.

Zarząd TVN podał, że EBITDA wyniesie w 2011 r. około 680 mln zł, a w 2012 r. 770 mln zł. Takie wyniki zostaną osiągnięte m.in. przy założeniu, że w 2012 r. rynek reklamy telewizyjnej przyspieszy i będzie rósł w „wysokim tempie jednocyfrowym" (7–9 proc.), a internetowej –w tempie kilkunastu procent?rocznie. Wzrost przychodów grupy musiałby wynieść około 7 proc. w 2011 r. i 11 proc. w 2012 r., a jej nakłady inwestycyjne rocznie oszacowano na około 250 mln zł. – To bardzo nietypowa sytuacja, kiedy grupa wystawiona na sprzedaż wychodzi z prognozami poniżej oczekiwań rynku – ocenia Piotr Grzybowski, analityk DI BRE.

Także wyniki telewizyjnej grupy za II kwartał nie zachwyciły. Wprawdzie przychody wzrosły o 10,1 proc., do 724 mln zł, o nieco więcej, niż oczekiwał rynek, to już zysk operacyjny i netto były niższe od prognoz analityków. Zysk operacyjny wyniósł 158,1 mln zł i był niższy niż rok wcześniej o 3,1 proc. (analitycy oczekiwali wzrostu o 7 proc., do 174,6 mln zł). Zysk netto sięgnął 67,9 mln zł (rok wcześniej spółka wykazała 98?mln zł straty), a eksperci spodziewali się, że przekroczy 85 mln zł. – Rozczarowały zwłaszcza wyniki segmentu telewizyjnego, które pokazały, że nawet poprawa wpływów z reklamy nie pomaga, gdy rosną nakłady na ulepszenie treści programowych – zauważa Grzybowski.

Wyniki finansowe platformy „n" poprawiły się. Przychody sięgnęły 179,82 mln zł i były o 19,2 proc. wyższe niż rok wcześniej. EBITDA wyniosła 7,2 mln zł przy 808 tys. zł przed rokiem. Zarząd podtrzymał, że w 2011 r. EBITDA „n" będzie pozytywna, a liczba klientów (bez Telewizji na Kartę) sięgnie 900 tys. Na koniec czerwca „n" miała 826 tys. klientów. W ciągu kwartału ubyło ich 4 tys., podczas gdy analitycy typowali wzrost o 5 tys.

Sprzedaż w planach mimo spadku kursu

Kiedy ITI informował, że wystawia pakiet kontrolny TVN na sprzedaż (56,21 proc.), akcje telewizji kosztowały ponad 16 zł. Teraz są prawie 30 proc. tańsze. Pomimo takiej przeceny ITI nie rezygnuje z planów i szuka inwestora dla TVN.

Markus Tellenbach, prezes TVN, poinformował wczoraj, że w ciągu kilku tygodni zarząd będzie spotykał się z firmami zainteresowanymi zakupem akcji. – Mogę zapewnić, że wielkie koncerny europejskie i międzynarodowe są zainteresowane TVN – podkreślił. Według jego słów takich firm może być więcej niż pięć. Pytany o to, czy w TVN możliwy jest inwestor finansowy, odpowiedział, że jest taka możliwość, ale nie może tego komentować.

Co o powodzeniu transakcji i o tym, że cena w ewentualnym wezwaniu (średni kurs z sześciu miesięcy, gdy chodzi o pakiet do 66 proc. głosów) może być sporo wyższa od bieżącego kursu, sądzą analitycy? – Pytanie, o jakiego inwestora chodzi. O takiego, który po prostu chce kupić giełdową spółkę i traktować ją jako inwestycję, czy inwestora branżowego zainteresowanego biznesem telewizyjnym, a nie bieżącą ceną akcji. Ten drugi nie będzie tak bardzo sugerował się aktualną wyceną, choć w każdym przypadku aktualna sytuacja na rynku może wydłużyć rozmowy o sprzedaży kontrolnego pakietu TVN – mówi Piotr Janik. Zdaniem Piotra Grzybowskiego ITI nie ma też?raczej co liczyć na premię za oddanie kontroli nad TVN. – Nie w sytuacji, gdy sam wyszedł z inicjatywą sprzedaży – dodaje.

TVN też na zakupach

Jak ustalił „Parkiet", TVN planuje małe, choć strategiczne przejęcie. Na celowniku jest spółka Stavka, która dostała prawo do nadawania w ramach jednego z pakietów naziemnej telewizji cyfrowej kanału UTV. TVN wprost tego nie potwierdza, ale i nie zaprzecza. Jego przedstawiciele mówią tylko, że trwają rozmowy o współpracy ze Stavką.

[email protected]