25 dywidendowych tygrysów na bieżący kwartał

W niespokojnych czasach spółki z potencjałem wypłaty dywidendy zyskują na znaczeniu. Eksperci z pięciu biur maklerskich wskazali faworytów na końcówkę roku.

Od początku roku WIG zyskał około 13 proc., a w samym III kwartale spadł o prawie 3 proc., kończąc wrzesień na poziomie 65 397,43 pkt. Portfel dywidendowy „Parkietu” poradził sobie lepiej niż szeroki rynek. Średnio portfel przyniósł prawie 3-proc. stopę zwrotu, a cztery biura maklerskie typujące spółki do naszego portfela wygrały z rynkiem. Najlepiej wypadały wskazania DM BDM, które przyniosły 13-proc. stopę zwrotu (rozmowa z szefem działu analiz, Maciejem Bobrowskim obok). Wiceliderem pod względem stopy zwrotu w III kwartale jest BM PKO BP. Emil Łobodziński, doradca inwestycyjny BM PKO BP, wyszedł na prowadzenie pod względem stopy zwrotu w ujęciu narastającym. Po trzech kwartałach 2023 r. jego wskazania przyniosły aż 39,4 proc. zysku. Tuż za nim, z wynikiem 38,9 proc., uplasowało się BM Banku Millennium. Pozostałe trzy biura (czyli DM BDM, Noble Securities oraz BM Banku BNP BP) w ujęciu narastającym też mocno wygrywają z WIG.

Jak poradziły sobie firmy

W okresie wakacyjnym przypada kumulacja sezonu dywidendowego na giełdzie. Zazwyczaj w lipcu lub sierpniu przypada dzień ustalenia prawa do wypłaty (to właśnie tę datę bierzemy pod uwagę, licząc stopy zwrotu z uwzględnieniem dywidend).

W minionym kwartale dywidenda podbiła zwroty z akcji w przypadku kilkunastu spółek z portfela. W sumie były w nim 23 różne podmioty. Sześć zostało wytypowanych przez więcej niż jedno biuro maklerskie. Były to BoomBit, Budimex, Inter Cars, Pekao, Rainbow Tours oraz XTB. Nie wszyscy faworyci spełnili pokładane w nich nadzieje. Pozytywnym przykładem jest Budimex, którego kurs w III kwartale zyskał aż 21 proc. Obecnie notowania budowlanej spółki oscylują w okolicach 430 zł, a rok zaczynały poniżej 300 zł. Na Budimex trafnie wskazały takie biura, jak BNP Paribas Bank Polska oraz Millennium. Natomiast w III kwartale potaniały m.in. XTB oraz BoomBit. Warto odnotować, że spółki te znalazły się również wśród wskazań analityków na IV kwartał. Czas pokaże, czy w końcówce roku ich notowania ruszą w górę.

Wśród spółek, które w III kwartale pozytywnie się wyróżniały w portfelu, oprócz wspomnianego już Budimeksu, znajdują się też m.in. Novavis Group, Atal, Auto Partner, Kęty oraz iFirma.

Najmocniej wyróżnia się ta pierwsza, która kwartał zaczynała od notowań na poziomie 1,6 zł, a skończyła na 2,5 zł. Oznacza to imponującą ponad 56-proc. stopę zwrotu. To właśnie w dużej mierze dzięki tej spółce portfel DM BDM w minionym kwartale wypadł tak imponująco.

„Podoba nam się profil działalności spółki i ekspozycja na inwestycje w OZE i magazyny energii” – tak wybór spółki na początku III kwartału uzasadniał DM BDM.

Co na końcówkę roku?

Do portfela na IV kwartał analitycy wskazali 25 różnych spółek (wszystkie opisujemy w ramkach). Trzy zostały wytypowane przez więcej niż jedno biuro maklerskie. Są to: Kruk, Pekao oraz XTB. Jak zwykle wśród wskazań analityków znajdziemy reprezentantów niemal wszystkich branż. Dominują dywidendowi weterani, tacy jak Budimex, Kęty, PZU, Bank Handlowy, Pekao czy spółki z grupy Asseco.

Coraz większy odsetek wszystkich wskazań zaczynają stanowić deweloperzy. I nic dziwnego, bo w ostatnich latach pozytywnie wyróżniają się pod kątem generowanych zysków i płaconej akcjonariuszom dywidendy. Coraz bardziej dojrzały staje się też biznes producentów gier. W najnowszej edycji portfela znalazło się ich dwóch: Ten Square Games oraz BoomBit.

W portfelu coraz częściej zaczynają się też pojawiają spółki, które przygodę z giełdą rozpoczęły stosunkowo niedawno. W najnowszej edycji przykładem może być Allegro, które zadebiutowało na GPW jesienią 2020 r. i dywidendy jeszcze nie płaciło, ale zdaniem analityków jest na nią szansa w 2024 r. Warto mieć też na uwadze jeszcze młodszą pod względem giełdowego stażu spółkę – Grupę Pracuj. Ona zadebiutowała na GPW w grudniu 2021 r. W 2022 r. wypłaciła 2 zł na akcję, a w 2023 r. 1,5 zł.

2024 r. będzie ciekawy

– Tegoroczny sezon dywidendowy był dobry. Spora grupa spółek podzieliła się zyskami, a w części stopa dywidendy była dwucyfrowa. Patrząc na 2024 rok pewniakiem dywidendowym pozostaje dla nas branża deweloperska. Bardzo wysoki popyt na mieszkania połączony z ograniczoną podażą nowych projektów oznacza utrzymanie wysokich marż i możliwość wypłat wysokich dywidend – komentuje Łobodziński. Zakłada, że solidnym zyskiem podzielą się także dotychczasowi krajowi, dywidendowi arystokraci, tacy jak chociażby wspomniane już Kęty. Rynek liczy także na sektor bankowy oraz wybrane spółki z pozostałych branż.

Tymczasem zaczął się IV kwartał, który historycznie cechuje się dużą zmiennością. Czas pokaże, jak będzie w tym roku i jaki wpływ na rynek akcji będą mieć zbliżające się wybory.

Eksperci podkreślają, że w IV kwartale rynki wchodzą z podwyższoną awersją do ryzyka, co widać po ostatnich spadkach akcji czy umocnieniu dolara.

– Z czynników pozytywnych na pewno warto zwrócić uwagę na postępującą dezinflację oraz możliwe miękkie lądowanie gospodarek, tak krajowej jak i amerykańskiej. Cykl podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych jest blisko końca, ale zgodnie z ostatnim przekazem Fedu wyższe stopy pozostaną na dłużej, co negatywnie zaskoczyło rynek – mówi ekspert BM PKO BP. Dodaje, że z uwagą trzeba będzie śledzić zachowanie rentowności obligacji oraz ceny ropy naftowej. Z drugiej strony krajowe indeksy znacząco oddaliły się już od szczytów, a nadmierny optymizm, jaki widzieliśmy w lipcu, został skorygowany, co buduje dobry grunt pod przyszłe zwyżki.

Analitycy zgodnie twierdzą, że z punktu widzenia wycen krajowy rynek akcji nie jest drogi, a część spółek wygląda atrakcyjnie.

– Niemniej zachowanie polskich indeksów będzie w dużej mierze uzależnione od sytuacji na świecie, w szczególności zachowania spółek amerykańskich – podsumowuje Łobodziński.

Dywidendowy indeks pod lupą

Spółki regularnie (na przestrzeni ostatnich pięciu lat obrotowych) płacące dywidendę są zgrupowane w indeksie WIG-div. Jest on publikowany przez warszawską giełdę od 31 grudnia 2010 r.

Największy udział w portfelu indeksy mają aktualnie takie firmy, jak: Asseco Poland, Kęty, Budimex, Orlen, Develia oraz Text. Wartością bazową indeksu był 1 tys. pkt. Aktualnie wskaźnik oscyluje w okolicach 1,3–1,4 tys. pkt. Maksimum na poziomie 1479,63 pkt zanotował stosunkowo niedawno: 16 sierpnia 2023 r.

W poprzednich latach większą część indeksu stanowiły największe spółki. Zachowanie WIG-div było wtedy mocno skorelowane z indeksem WIG20. Obecnie ta korelacja nie jest już tak mocno widoczna. Blue chips aktualnie odpowiadają mniej więcej za jedną piątą dywidendowego indeksu.

Asseco BS

Asseco BS konsekwentnie dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. W tym roku wypłaciło 2,3 zł na akcję, łącznie 76,9 mln zł. W 2022 r. było to odpowiednio 2,12 zł i 70,9 mln zł. Tegoroczne wyniki grupy zapowiadają się dobrze. Jej portfel zamówień na koniec I półrocza 2023 r. to ponad 300 mln zł. Na spółkę postawiło BM Banku Millennium.

Atal

W Atal wierzy BM PKO BP. W tym roku walne zgromadzenie deweloperskiej spółki zdecydowało o wypłacie 5 zł dywidendy na akcję, czyli łącznie 193,6 mln zł. Atal chce zwiększać udziały rynkowe. Zarząd zakłada, że w II półroczu sprzedaż mieszkań będzie wyższa niż w pierwszym, a w całym 2023 r. wyniesie 2,5–3 tys.

Auto Partner

Auto Partner trafił do portfela dywidendowego na IV kwartał za sprawą wskazań BM Banku BNP Paribas. Notowania spółki poruszają się w trendzie wzrostowym. Poprawiają się też jej wyniki. Grupa w I półroczu 2023 r. zwiększyła przychody oraz zyski. W samym II kwartale zysk netto przebił oczekiwania analityków.

ATM Grupa

Na ATM Grupę postawił DM BDM. „Choć momentum wynikowe nie zachęca do optymizmu, to akcentujemy niską wycenę. Doceniamy też, że spółka konsekwentnie kieruje do akcjonariuszy hojny strumień dywidend” – uzasadnia broker. Podkreśla, że spółka jest dobrze przygotowana do poszerzenia biznesu o nowe projekty.

Bank Handlowy

Bank Handlowy jest dywidendowym pewniakiem w sektorze finansowym. W tym roku walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 9 zł na akcję. Łącznie na ten cel trafiła kwota niemal 1,2 mld zł. Rok wcześniej na dywidendę przeznaczono 714,7 mln zł, czyli 5,47 zł na walor. Spółkę do portfela wytypowało BM Banku Millennium.

Dom Development

Dom Development jest faworytem BM Banku BNP Paribas. Deweloper systematycznie dzieli się z akcjonariuszami zyskiem. W 2022 r. wypłacił 268,3 mln zł dywidendy, czyli 10,5 zł na akcję. Z kolei w tym roku walne zgromadzenie podjęło uchwałę o wypłacie 11 zł na walor, czyli w sumie na dywidendę trafiło prawie 283 mln zł.

Echo Investment

W I półroczu 2023 r. grupa Echo Investment miała 457 mln zł przychodów, ponad 32 mln zł EBIT i 9,1 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej. Na koniec czerwca grupa dysponowała bankiem ziemi, który umożliwia budowę m.in. 11,6 tys. mieszkań. Spółkę do portfela wytypowało BM Banku BNP.

Grupa Pracuj

Grupa Pracuj została wytypowana do portfela na IV kwartał przez BM PKO BP. W 2023 r. akcjonariusze Grupy Pracuj zdecydowali o wypłacie dywidendy w wysokości 1,5 zł na akcję. Spółka przeznaczyła na ten cel w sumie 102,4 mln zł z zysku netto za 2022 r. Z kolei rok wcześniej dywidenda wyniosła 136,5 mln zł, co dało 2 zł na akcję.

Inter Cars

Inter Cars znalazł się w gronie faworytów na IV kwartał, wskazanych przez BM Banku Millennium. W tym roku akcjonariusze Inter Carsu zdecydowali, że z ubiegłorocznego zysku w wysokości 542,6 mln zł na dywidendę zostanie przeznaczone nieco ponad 10 mln zł, czyli 0,71 zł na akcję, a pozostała kwota trafiła na kapitał zapasowy.

Grupa Kęty

Grupa Kęty regularnie pojawia się w edycjach naszego portfela dywidendowego. Analitycy chwalą spółkę za dobre fundamenty, konsekwentny rozwój biznesu i szczodrą dywidendę. Do portfela na IV kwartał Kęty zostały wytypowane przez BM PKO BP. W tym roku akcjonariusze Kęt zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę ok. 603 mln zł.

Kruk

Kruk został wytypowany do zestawienia na ostatni kwartał tego roku przez dwa biura: Millennium oraz BNP. W 2022 r. Kruk wypłacił dywidendę w wysokości 13 zł na akcję. Z kolei tegoroczne walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 15 zł na walor. Dniem ustalenia prawa był 7 września, a wypłata nastąpiła 28 września.

LPP

W spółkę LPP wierzy BM Banku Millennium. W ostatnich dniach notowania LPP oscylują w okolicach 12–13 tys. zł, co implikuje rynkową wycenę całej odzieżowej grupy na niemal 23 mld zł. W tym roku jej akcjonariusze zdecydowali o wypłacie 430 zł dywidendy przypadającej na walor (za rok obrotowy 2022/2023).

Mirbud

Mirbud jest faworytem BM BNP Paribas. W tym roku walne zgromadzenie Mirbudu zdecydowało o wypłacie dywidendy za 2022 r. w łącznej kwocie 23,85 mln zł, czyli 0,26 zł na akcję. Z kolei rok wcześniej spółka wypłaciła 18,35 mln zł, czyli 0,2 zł na papier. Od jesieni zeszłego roku notowania poruszają się w trendzie wzrostowym.

Neuca

W I pierwszym półroczu 2023 r. Neuca wypracowała 5,9 mld zł przychodów, 183,5 mln zł EBITDA, 128,2 mln zł EBIT i 68,7 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej. Zarząd farmaceutycznej grupy patrzy z optymizmem na kolejne okresy. Spółkę do portfela na IV kwartał 2023 r. wytypowało BM BNP.

Orange Polska

Pozytywne nastawienie do Orange Polska podtrzymuje DM BDM. „Liczymy, że w średnim horyzoncie inwestorzy będą doceniać oferowaną przez spółkę perspektywę dalszego wzrostu DPS” – uzasadniają analitycy. W ich ocenie wskaźnik ten w kolejnych latach będzie mógł rosnąć do poziomu 0,6 PLN w 2025 r. i 0,75 PLN w 2026 r.

Pekao

Pekao regularnie pojawia się w naszym portfelu dywidendowym i nie powinno to być zaskoczeniem, bo spółka regularnie dzieli się zyskiem z akcjonariuszami, oferując sowitą stopę dywidendy. W najnowszej edycji portfela na Pekao postawiły aż trzy biura maklerskie: BM Millennium, Noble Securities oraz BM PKO BP.

PZU

PZU trafiło do najnowszego zestawienia za sprawą BM Banku Millennium. Ubezpieczyciel jest znany na rynku z sutych dywidend. W tym roku walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu na wypłatę dywidendy kwoty ponad 2 mld zł, co dało 2,4 zł na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 7 września, a wypłacona została 28 września.

Quercus

Quercus trafił do portfela na najbliższe trzy miesiące za sprawą Noble Securities. Analitycy spodziewają się, że spółka w 2024 r. będzie hojna dla swoich akcjonariuszy. „Obniżka stopy procentowej w Polsce sprzyja obligacjom i poprawie sentymentu do akcji w szczególności na 2024 r.” – uzasadniają eksperci Noble Securities.

Rainbow Tours

Rainbow Tours jest faworytem BM BNP. W lipcu zarząd Rainbow postanowił o wypłacie zaliczki na poczet dywidendy przewidywanej na koniec tego roku obrotowego w wysokości 0,79 zł na akcję. Kilka dni temu zarząd podał, że rozpoczął przygotowania do realizacji wypłaty drugiej zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy.

TSG

Na TSG postawił DM BDM. Zwraca uwagę na znaczącą poprawę zysków spółki w ostatnich miesiącach. Analitycy zakładają, że poszerzenie oferty platformy sprzedażowej o przedmioty z gry „Hunting Clash” będzie miało realny wpływ na wyniki spółki w kolejnych okresach. Zakłada, że TSG będzie konsekwentnie poprawiać rezultaty.

XTB

Na XTB postawiły Noble Securities, DM BDM i BM Banku Millennium. Eksperci wskazują na wzrost zmienności na rynkach i przecenę walorów, która rozpoczęła się po informacji o działaniach regulatora na rynku hiszpańskim. Ich zdaniem XTB to ciekawa propozycja w obliczu obecnej słabości segmentów związanych z przemysłem czy z ekspozycją na wydatki konsumenckie.

AB

AB jest faworytem BM Banku Millennium. Dystrybutor IT może się pochwalić mocną pozycją rynkową i dobrą kondycją biznesu. Zredukował zadłużenie netto rok do roku o ponad 25 proc. mimo wypłacenia w styczniu ponad 20 mln zł dywidendy oraz konsekwentnej realizacji buy backu w okresie lipiec 2022–czerwiec 2023 r.

Allegro

Allegro trafiło do portfela dywidendowego za sprawą Noble Securities. Analitycy zakładają, że w przyszłym roku handlowa spółka zacznie dzielić się zyskiem z akcjonariuszami. Obecnie notowania oscylują w okolicach 32 zł. W ostatnich tygodniach zaczęły odbijać, ale nadal są poniżej ceny z IPO z grudnia 2020 r. Wynosiła 43 zł.

BoomBit

BoomBit wypłacił dywidendę w dwóch turach za ostatni rok. „Władze spółki wskazują, że w przyszłości polityka dywidendowa powinna być zasadą, szczególnie że grupa generuje sporo gotówki” – podkreśla DM BDM. Zwraca uwagę, że IV kwartał będzie bardzo ważny dla projektu blockchain, który realizuje giełdowe studio.

Votum

Zarząd Votum zasygnalizował, że spółka spodziewa się mocnego IV kwartału 2023 r. Zamierza wprowadzić do swojej oferty nowy produkt. W I półroczu przychody grupy wzrosły o 27 proc., a zysk netto o prawie 40 proc. Spółka trafiła do portfela dywidendowego na IV kwartał za sprawą wskazań BM Banku BNP Paribas.