Kwartalne wyniki LPP rozczarowały. Analityk: LPP zaczyna ścigać się z CCC

Zyski gdańskiej grupy odzieżowej w trzecim kwartale br. nie urosły. To efekt przyspieszenia rozwoju zarządzonego przez założyciela. W 2025 r. firma ma pędzić. Jej sieć sprzedaży ma urosnąć o 35-40 proc.

Grupa LPP, właściciel marek Reserved, Sinsay, Cropp, House i Mohito opublikowała w środę po sesji w Warszawie sprawozdanie za trzeci kwartał roku obrotowego 2024/25, który dla firmy kończy się 31 stycznia. Rezultaty gdańskiej grupy prowadzącej w Polsce i za granicą sieci sklepów z odzieżą, obuwiem i elementami wyposażenia wnętrz okazały się tym razem słabsze od oczekiwań analityków.

LPP inwestuje, a zarobiło tyle co rok temu. Może chodzić o reklamę

Marek Piechocki, założycieli i prezes LPP zarządził w tym roku w grupie przyspieszenie realizacji planów rozwoju. W rezultacie LPP masowo otwiera w br. sklepy i rośnie pod względem przychodów najszybciej spośród spółek z WIG Odzież. Jej rezultaty wskazują jednak, że koszty tego rozwoju są wyższe niż spodziewali się analitycy.

Czwartkową sesję notowania LPP zaczęły od spadku o kilka procent, mimo że spółka zapowiada dobry czwarty kwartał, a analitycy w swoich komentarzach zwracają uwagę na prognozy zarządu na kolejny rok obrotowy 2025-26.

W trzecim kwartale dynamiki wzrostu przychodów i zysków EBITDA oraz netto były wolniejsze niż mówiła średnia prognoz biur maklerskich, a zysk operacyjny okazał się w ogóle niższy niż przed rokiem.

- Wyniki operacyjne są słabsze rok do roku z uwagi głównie na silny rozwój grupy oraz presje kosztowe – ocenia Sylwia Jaśkiewicz, dyrektor zarządzająca w dziale analiz i rekomendacji DM BOŚ.

Jan Pięta, analityk biura maklerskiego mBanku przypuszcza, że LPP wydało więcej niż się spodziewano na reklamę (performance marketing).

LPP miało 5,21 mld zł przychodu, czyli o prawie jedną piątą (19,8 proc.) więcej niż przed rokiem, przy wzroście powierzchni handlowej o nieco ponad 17 proc. do 2,25 mln m kw.

Zyskowność grupy była jednak niższa niż w analogicznym okresie rok wcześniej. EBITDA nie urosła i wyniosła 1,16 mld zł. Zysk operacyjny spadł o 9 proc. do 731 mln zł. Na czysto grupa zarobiła 579 mln zł, czyli też podobnie jak rok wcześniej.

Dla porównania opublikowana przez „Parkiet” średnia prognoz sześciu biur maklerskich mówiła, że przychody sięgną 5,28 mld zł, EBITDA 1,29 mld zł, a wynik, netto 643 mln zł. Uzupełniona o dwa zestawy liczby dosłane nam już w środę zakładała przychody przekraczające 5,4 mld zł.

Marek Piechocki ma ambitny plan na 2025 rok. Ściga się z Dariusze Miłkiem? 

Jan Pięta zwraca uwagę, że spółka obniżyła nieco założenia co do rozwoju powierzchni handlowej na bieżący rok. Zakładała 25-proc. wzrost, a obecnie mówi o 23-proc. Natomiast plan na kolejny rok najwyraźniej podniesiono. Sieć handlowa miała rosnąć w latach 2025-2026 średnio o 20 proc. co roku. Założenia na przyszły rok są dużo bardziej ekspansywne. 

- Uważam, że to założenia na 2025 rok powinny być kluczowe i ważniejsze dla inwestorów – dodaje analityk, wskazując, że tu cele podane przez LPP są wyższe niż się spodziewał.

Gdańska firma zapowiada, że w roku 2025/26 wypracuje 26 mld zł przychodu. Tymczasem biuro mBanku zakładało 25,5 mld zł, a rynkowy konsensusu o 24,5 mld zł. Zyskowność operacyjna zdaniem analityka może wynieść 12-13 proc.

- Najważniejszym aspektem wyników są jednak założenia co do otwarć sklepów. LPP prognozuje 35-40-proc. wzrost powierzchni sklepów w 2025 r. wobec 20-proc. poprzednio. Sądzimy, że jest to ruch mający na celu wyprzedzenie konkurencji i zdobycie odpowiednich lokalizacji – komentuje Jan Pięta. Jego zdaniem jest prawdopodobne, że chodzi także o chęć wyprzedzenia CCC, które ogłosiło plany wejścia na rynek odzieżowy z nowymi sklepami w mniejszych miastach.

- Ta ambitna strategia będzie miała bardziej widoczny wpływ na wyniki za 2026 r., zapewne skłaniając konsensus rynkowy do pozytywnych rewizji – uważa analityk.

Inwestycje właściciela Reserved i Sinsay mocno w górę

Na osłodę zarząd LPP poinformował też inwestorów, że czwarty kwartał, z charakterystycznymi dla sektora gorącymi dniami handlu detalicznego, zaczął się dla spółki dobrze. Przychody w cenach stałych w okresie od 1 listopada do 10 grudnia były wyższe o ponad 22 proc. niż rok wcześniej – podano w prezentacji. Czwarty kwartał ma też obfitować w otwarcia nowych sklepów, głównie Sinsay.

Plan tegoroczny zakłada otwarcie 650 sklepów, z czego 560 to sklepy Sinsay – z odzieżą relatywnie tanią oraz elementami wyposażenia wnętrz. W czwartym kwartale ruszyć ma zaś 275 sklepów pod tym szyldem.

W tym roku LPP zapowiada 20-21 mld zł przychodu i 52-53 proc. marży brutto. Taki poziom marż zamierz utrzymać też w kolejnym roku.

W tym roku inwestycje wyniosą 1,9 mld zł. Plan na kolejny rok to aż 3,5 mld zł, a gros z tej sumy pójdzie na sklepy.

Do końca 2025 r. firma chce jeszcze podwoić liczbę sklepów Sinsay do około 3 tys. i otworzyć ok. 100 salonów pozostałych brandów. Celem jest zwiększenie sieci sprzedaży grupy do 4,4 tys. sklepów. Marka ma otworzyć sklepy na dwóch nowych rynkach: : w Albanii i Kosowie. 

Na koniec października sieć grupy LPP liczyła 2574 salony, co oznacza wzrost o 368 rok do roku. Pod marką Sinsay działało 1230 salonów, Reserved 365, Cropp 374, House 371, a Mohito 234 salony.

- Ostatnie lata nie zachęcały przedsiębiorców do stawiania odważnych kroków, ale wierzymy, że teraz nadszedł idealny moment na narzucenie jeszcze większego tempa rozwoju. Chcemy mocniej zawalczyć o uwagę klienta w Europie Południowej i wierzymy, że planowane przez nas na 2025 rok debiuty w Albanii i Kosowie będą dopełnieniem naszej obecności w tym regionie i wzmocnią potencjał naszych marek – mówi Marcin Bójko, wiceprezes LPP ds. finansowych cytowany w komunikacie prasowym. Bójko zastąpił w br. Przemysława Lutkiewicza, który rozstał się z firmą z przyczyn osobistych.