Drobni akcjonariusze Resbudu zostaną na lodzie?

Kolejne pośrednie przejęcie kontroli nad spółką z GPW. Zmiany w ustawie o ofercie, które miały ukrócić takie praktyki, na pewno nie zostaną szybko uchwalone

Aktualizacja: 23.02.2017 14:13 Publikacja: 06.09.2011 13:03

Drobni akcjonariusze Resbudu zostaną na lodzie?

Foto: Fotorzepa, Szymon Łaszewski SL Szymon Łaszewski

Rubicon Partners NFI kupi od spółki zależnej ABM Solid firmę posiadającą 65,39 proc. akcji giełdowego Resbudu.?Zapłaci za nią 8,56 mln zł, czyli 15,59 zł za akcję budowlanej firmy (z wypowiedzi przedstawicieli ABM Solid wynika, że papiery Resbudu to jedyny majątek sprzedawanej spółki). Inwestorów mogła zainteresować perspektywa wezwania, które nastąpi po transakcji. Nie jest jednak pewne, że drobni akcjonariusze na nim skorzystają, skoro fundusz dokonuje pośredniego przejęcia.

Cena w wezwaniu nieznana

Przejęcie pośrednie umożliwia ominięcie przepisów ustawy o ofercie dotyczących kupowania znacznych pakietów akcji spółek giełdowych. Przewidują one, że akcjonariusz?może w okresie krótszym niż 60 dni zgromadzić ponad 10 proc. głosów wyłącznie poprzez wezwanie.

Czytaj komentarz Nadzieja w sprzedających

Pośrednie przejęcie ma jeszcze jedną, istotną z punktu widzenia kupujących, zaletę –?umożliwia obejście przepisów dotyczących minimalnej ceny w wezwaniu. Zgodnie z zapisami ustawy nie może być ona niższa niż średni kurs z ostatnich sześciu miesięcy. Nie może być również niższa niż najwyższa cena płacona za papiery zakupione w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Przy ustalaniu minimalnej ceny pod uwagę nie bierze się jednak zakupów pośrednich.

Na razie nie wiadomo, jaką cenę zaproponuje Rubicon w wezwaniu. W jego ramach będzie miał obowiązek nabycia 0,61 proc., czyli 5,2 tys. akcji (chyba że zdecyduje się na zakup wszystkich pozostających poza jego kontrolą papierów). Bierze się to stąd, że po przekroczeniu – pośrednio – progu 33 proc. głosów na WZA będzie miał obowiązek ogłosić wezwanie na akcje zapewniające mu razem z tymi już zgromadzonymi 66 proc. głosów. W przeszłości pośrednie przejęcia budziły wiele kontrowersji. Tak było m.in. przy okazji kupna Prospera przez Torfarm oraz zakupu Zakładów Elektroniki Górniczej przez Zabrzańskie Zakłady Mechaniczne.?W obydwu wypadkach kupujący nabyli część akcji pośrednio, a w ogłoszonych później wezwaniach zaproponowali znacznie niższe ceny.

Resbud zostanie wehikułem?

Z wypowiedzi przedstawicieli Rubiconu wynika, że Resbud zostanie przekształcony w wehikuł inwestycyjny. Jaką nową działalność będzie prowadziła spółka, na razie nie wiadomo. Być może fundusz wniesie do Resbudu akcje lub aktywa firmy DTP, która zajmuje się zakupem i windykacją wierzytelności. We wcześniejszych wypowiedziach członkowie zarządu Rubiconu informowali, że w tym roku wprowadzą ją na NewConnect, a potem na GPW. Przedstawiciele funduszu jednoznacznie zaprzeczyli za to, aby w oparciu o Resbud rozwijano działalność na rynku budowlanym, na co zdawał się wskazywać planowany zakup Prefabetu Bielsko-Biała specjalizującego się w produkcji wyrobów z betonu.

Do podjęcia uchwały o istotnej zmianie przedmiotu działalności statut Resbudu wymaga większości 2/3 głosów. Nowy akcjonariusz będzie zatem miał możliwość podjęcia takiej decyzji bez uwzględnienia woli pozostałych akcjonariuszy.

– Rubicon powinien zadeklarować, jaką konkretnie ma strategię względem Resbudu. W przypadku planów istotnej zmiany profilu działalności powinien poprzez ogłoszenie wezwania na 100 proc. akcji dać możliwość wyjścia z inwestycji wszystkim akcjonariuszom mniejszościowym – komentuje Piotr Cieślak, wiceprezes Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych.

SII bardzo negatywnie ocenia też dokonywanie przejęć za pośrednictwem wehikułów inwestycyjnych. – Przy założeniu, że jedynymi bądź kluczowymi aktywami przejmowanej firmy są akcje Resbudu, można mieć obawę, że celem jest obejście przepisów – mówi Cieślak. – Gdyby w przyszłości miało dojść do istotnej zmiany profilu działalności Resbudu, to odpowiednia uchwała będzie skuteczna, o ile od akcjonariuszy, którzy nie zgodzą się na tę modyfikację, akcje zostaną odkupione. Niestety, i w tym wypadku spółka będzie mogła jednak podjąć próbę obejścia tego obowiązku – zaznacza.

Wprowadzenie obowiązku ogłoszenia wezwania na wszystkie pozostałe akcje po przekroczeniu progu 33,33 proc. oraz uwzględnienie transakcji pośrednich przy ustalaniu cen w wezwaniach zakładał opracowywany projekt zmian w ustawie o ofercie. Został on jednak zdjęty z porządku obrad Rady?Ministrów i nie wiadomo, czy trafi pod obrady przed wyborami.

[email protected]

Budownictwo
Skok deweloperskich inwestycji w październiku. Ile mieszkań przybędzie?
Materiał Promocyjny
Z kartą Simplicity można zyskać nawet 1100 zł, w tym do 500 zł już przed świętami
Budownictwo
ED Invest z nadzwyczajną dywidendą i planami ekspansji
Budownictwo
Murapol z kumulacją wydań i promocją na koniec roku
Budownictwo
Murapol po konferencji: stabilna sprzedaż, sowite marże
Materiał Promocyjny
Samodzielne prowadzenie księgowości z Małą Księgowością
Budownictwo
Murapol z bardzo agresywną promocją na koniec roku
Budownictwo
Prezes Elektrotimu: Celujemy w dużo grubszy portfel zleceń