Podobne trendy utrzymują się od dłuższego czasu. Inwestorzy zagraniczni stopniowo wyzbywają się polskich obligacji skarbowych od połowy 2017 r. Wówczas w ich rękach znajdowały się papiery za blisko 212 mld zł. Z kolei z końcem listopada wartość ta sięgała niecałych 158 mld zł. Był to kolejny miesiąc z rzędu, kiedy inwestorzy zagraniczni zmniejszali pozycję w polskich obligacjach. Przypomnijmy, że na koniec grudnia 2018 r. mieli papiery warte 191,5 mld zł. Największe redukcje nastąpiły na początku 2019 r. – podaż w styczniu i lutym sięgnęła odpowiednio 9,9 oraz 9,2 mld zł. Jednocześnie luty w 2019 r. był jednym z najsłabszych miesięcy na polskim rynku obligacji.
Tymczasem towarzystwa funduszy inwestycyjnych od miesięcy dobierają obligacje skarbowe, czemu sprzyjają wysokie napływy do funduszy dłużnych. W samym listopadzie popyt TFI sięgnął niemal 1,5 mld zł. To nieco mniej niż np. w październiku, gdy TFI nabyły papiery za 2,6 mld zł, ale i tak więcej od średniej w 2019 r. Łącznie w ciągu 11 miesięcy 2019 r. TFI dokupiły polskich obligacji za 10,9 mld zł. Rekordowy pod tym względem był lipiec, gdy do funduszy trafiły obligacje za blisko 5,2 mld zł. Łącznie na koniec listopada w funduszach były obligacje za 66,3 mld zł.
Fundusze dłużne były praktycznie jedyną grupą, która cieszyła się zainteresowaniem klientów w 2019 r. (na dane za grudzień musimy jeszcze poczekać). Co prawda w I połowie roku saldo sprzedaży było tylko około 0,7 mld zł na plusie. W lipcu i sierpniu do funduszy obligacji trafiło po około 1,1 mld zł, a w kolejnych miesiącach saldo sprzedaży wynosiło od 0,5 do 1,3 mld zł. Co ciekawe, sprzedaż funduszy dłużnych rozkręciła się w czasie, gdy ich wyniki wyhamowały – do listopada rentowności polskich obligacji dość dynamicznie spadały, co oczywiście poprawiało wyniki z inwestycji. Ostatnie miesiące roku nie były już pod tym względem tak udane – rentowności rosły we wrześniu, w listopadzie oraz grudniu.
Jeszcze większy popyt niż TFI na polskie papiery dłużne tworzyły w 2019 r. krajowe banki. Na koniec listopada posiadały obligacje za ponad 305 mld zł, czyli o ponad 41 mld zł więcej niż na przełomie 2018 i 2019 r.
