LPP szkodzi silny dolar. Jest ktoś kto na to liczy

Pierwsze sesje nowego roku przyniosły przecenę akcji gdańskiej grupy odzieżowej. Analitycy winią za to amerykańską walutę, ale to nie jedyny powód słabości notowań detalisty. W tabeli krótkiej sprzedaży jest podmiot, który chce na niej zarobić.

Przez około tydzień do poniedziałku włącznie akcje LPP, największej polskiej sieci sklepów z odzieżą, wyraźnie taniały na giełdzie w Warszawie. W poniedziałek spadły o prawie 5 proc., do 14,92 tys. zł za sztukę. To woda na młyn Kintbury Capital z otwartą pozycją krótkiej sprzedaży akcji LPP. Wtorek przyniósł lekki wzrost kursu spółki. Dlaczego zatem spadał?

Wina dolara

– LPP to duża i w miarę płynna spółka z fundamentalną ekspozycją na dolara. W ostatnim czasie mieliśmy wzrost notowań amerykańskiej waluty, a im jest ona droższa, tym niższe mogą być marże tej odzieżowej spółki, ponieważ płaci w niej dostawcom na rynkach azjatyckich – mówi Janusz Pięta, analityk Biura Maklerskiego mBanku.

W poniedziałek za dolara płacono nawet 4,19 zł. We wtorek trochę mniej.

– Ważny jest też kurs dolara wobec euro i walut regionu, ponieważ LPP prowadzi działalność za granicą, w krajach Unii Europejskiej – mówi Pięta.

– Teoretycznie LPP mogłoby dostosować ceny detaliczne do notowań waluty, ale nie jest to takie łatwe, gdy mamy do czynienia z nagłymi zmianami. Spółka uwidacznia ceny na etykietach już w fabrykach. Może to robić także na miejscu, ale to oznacza dodatkowe koszty – komentuje.

– Negatywny wpływ bieżących wydarzeń na marże może się pojawić za około dwa kwartały – dodaje.

Analityk BM mBanku pytany o to, czy przyspieszany przez detalistów, takich jak CCC czy Pepco, rozwój sieci sprzedaży może być problemem dla LPP – nie wyklucza takiego scenariusza. – Jeśli chodzi o CCC, mamy bardziej agresywną strategię i wejście na rynek odzieżowy – mówi. – Gdyby apetyty detalistów dalej rosły mogłoby się to przełożyć na ceny najmu powierzchni, czy budowy sklepów, ale raczej nie wydarzy się to w perspektywie kolejnych kilku kwartałów – uważa.

Odroczone zyski

Analityk zwraca uwagę, że większość biur maklerskich ma pozytywne zdanie o spółce. Pytany o powody dyskonta notowań wobec wycen biur zwraca uwagę, że na efekty planu gdańskiej firmy trzeba zaczekać.

– LPP zaprezentowało plany rozwoju na najbliższe dwa lata i wyniki spółki powinny się w tym czasie poprawiać. Dodatkowo spółka nie jest droga, patrząc na waluacje odpowiedników z sektora. Dlatego gros analityków ma pozytywne do niej nastawienie. Natomiast inwestorzy zastanawiają się, czy plany LPP są realistyczne. Potrzebują katalizatora. Mogą być nim wiadomości potwierdzające, że plany są realizowane. Jednak większość otwarć sklepów LPP przeprowadza w ostatnim kwartale danego roku. Efekty planu będą więc dopiero w 2026 r. – dodaje.

Pięta wycenił w grudniu akcję LPP na 23 tys. zł, obniżając ją nieznacznie.

Sylwia Jaśkiewicz, dyrektor zarządzająca w wydziale analiz i rekomendacji DM BOŚ, jest zdania, że spadki notowań LPP to korekta po widocznych pod koniec 2024 r. wzrostach.

Teraz przed inwestorami publikacja wyników za ostatni kwartał roku, który gdańska firma kończy 31 stycznia.

– W IV kwartale spodziewam się nieco wyższego zysku operacyjnego niż rok wcześniej, zaspokajającego realizację założeń całorocznych spółki – komentuje Sylwia Jaśkiewicz.

I zgadza się z Piętą, co do tego kiedy inwestorzy zobaczą większe zyski: – Istotnej poprawy spodziewam się raczej w kolejnym roku finansowym spółki. Teraz grupa przygotowuje się do dynamicznego wzrostu powierzchni, szykując pod nią strukturę, co było już częściowo widoczne w kosztach w II i III kwartale ubiegłego roku – mówi.