Listy
Udziałowcy spółek pracowniczych Rolimpex SA nie podzielają optymizmu zarządu.W związku z publikacją informacji uzyskanych na konferencji prasowej zarządu Rolimpex SA 8.11.99 r. (artykuł pt. "Powolna poprawa" PARKIET nr 216 z 9.11.99 r.) oraz wyników spółki za III kw. br. my niżej podpisani udziałowcy spółek z o.o. Rolimpex-Pracownicy oraz Rolimpex-Towarzystwo Inwestycyjne w imieniu swoim i innych wspólników informujemy:1. Poszukiwanie przez MSP nowego inwestora strategicznego.Podobnie jak w przypadku Danisco, gdzie stworzona przed rozpoczęciem negocjacji przez Rolimpex i Duńczyków spółka cukrownicza ROLDAN skutecznie zniechęciła potencjalnych inwestorów wielobranżowych (British Sugar), obecny przetarg preferować ma firmy paszowe. Wynikające z nowej strategii Rolimpeksu ograniczenie dywersyfikacji branż jest bardzo ryzykowne, biorąc pod uwagę istniejącą silną konkurencję wielobranżowych koncernów (Central-Soya, Cargill) i niezbyt optymistyczne prognozy branży paszowej, której wyniki są ściśle powiązane z krajowym rynkiem mięsa i jego eksportem.Pytanie: Co stanie się z Rolimpeksem, jeśli na rynku pasz nastąpi głębsza dekoniunktura? Na jakiej branży oprze się Rolimpex?Obecny rok wykazał olbrzymie możliwości w handlu cukrem, kukurydzą ziemniakami, pszenicą, których to, sądząc po wynikach, Rolimpex nie wykorzystał. Najlepszym w chwili obecnej rozwiązaniem poza zmianą Zarządu, który w sposób chaotyczny i wielce nieprzemyślany zmienia co pół roku koncepcje rozwoju (na początku 99 roku był cukier, teraz pasze), byłby wielobranżowy inwestor lub inwestor finansowy.2. Restrukturyzacja sprowadzająca się do deinwestycji, czyli jedyny sposób na przetrwanie poprzez pozbywanie się najbardziej atrakcyjnych aktywów.Przychody ze sprzedaży w III kwartale 99 r. spadły w stosunku do III kwartału 98 r. o 25%. O dziwo, zysk z działalności operacyjnej w III kwartale 99 r. zwiększył się o 164% w stosunku do trzeciego kwartału 98 r. i wyniósł 24,3 mln zł, podczas gdy strata na działalności operacyjnej za I półrocze 99 r. wyniosła 7,3 mln zł.Zagadką wobec tego pozostaje, czy w tej pozycji zaksięgowano zysk netto rzędu 28,5 mln zł ze sprzedaży siedziby Rolimpex SA przy ul. Chałubińskiego.Wyprzedaż majątku całej Grupy w 1999 roku przyniosła 92 mln zł, a mimo to strata po III kwartałach 99 r. Rolimpeksu SA wyniosła 4,8 mln zł.Udziałowcy zastanawiają się więc czy wystarczy majątku na pokrycie zwiększających się strat Rolimpeksu SA.Należy zadać sobie pytanie, że skoro byli chętni na zakup majątku produkcyjnego, to z myślą, aby w ich rękach był jak najszybciej dochodowy (np. pan Komorowski kupujący młyny w Płońsku i Białołęce). Czy aby nie nazbyt pochopnie Rolimpex pozbył się tych obiektów, stanowiących ogniwa wzajemnie uzupełniającego się kompleksu rolno-spożywczego.Poza tym należy nadmienić, że sprzedaż wspomnianych obiektów nastąpiła w okresie ewidentnej dekoniunktury, czyli w czasie najgorszym do przeprowadzania takich operacji.3. Efekty restrukturyzacjiNiezrozumiała jest informacja zarządu Rolimpex SA o zadłużeniu kredytowym firmy na 30 września 99 r. w wysokości 244,7 mln zł w kontekście opublikowanego raportu kwartalnego, który podaje zadłużenie w wysokości 375,4 mln zł.Spadek zadłużenia w stosunku do III kwartału 98 r. wynosi tylko 16,8%, spadek sprzedaży w III kwartale 25% (w 3 kwartałach blisko 30%).Spadek należności krótkoterminowych 22,2%, spadek zapasów 36,2%. Jeśli dodać do tego wpływy z deinwestycji, określone przez zarząd na poziomie 92 mln zł, to spadek zobowiązań Rolimpeksu tylko o 76 mln zł trzeba uznać za niepokojąco mały. Co ciekawe, przy spadającym zadłużeniu wzrosły koszty finansowe o 11%.Powyższe dane wskazują na kompletny brak spójności pomiędzy spadkiem sprzedaży a co za tym idzie spadkiem zapotrzebowania na kredyty i wzrostem kosztów finansowych (między innymi obsługą kredytów).Tajemnicą jest kondycja całej Grupy Rolimpex, jej wyniki finansowe i stopień zadłużenia.4. Działalność handlowa20% udział w rynku śruty sojowej, jaki przypisuje sobie Rolimpex SA, jest w efekcie udziałem nie Rolimpeksu, a firm zagranicznych - dostawców działających na rynku polskim od wielu lat, od których to Rolimpex kupuje śrutę sojową. Rola Rolimpeksu ogranicza się do dystrybucji śruty. Nie ma nic wspólnego z udziałem i kontrolą części rynku.Na przestrzeni ostatnich lat obserwuje się zmniejszającą się aktywność handlową spółki i zanikanie tożsamości firmy w dziedzinie, która przed laty była jej specjalnością.Brak informacji o dużych transakcjach eksportowych czy to w zbożach, czy cukrze. Nie obserwuje się ekspansji na nowe rynki zbytu dla towarów wytwarzanych przez polskie rolnictwo. Z niepokojem w tej sytuacji należy patrzeć na zbliżający się termin wejścia Polski do UE i konfrontacji Rolimpeksu z firmami Unii.Tłumaczenie zarządu, iż całą winę za złą sytuację finansową firmy ponoszą bądź to poprzednie ekipy, bądź zła sytuacja na rynkach zewnętrznych nie znajduje uzasadnienia, gdyż nie ma pojęcia złej koniunktury, jest tylko kwestia umiejętności jej wykorzystania.Dziwi spokój głównych akcjonariuszy Rolimpeksu SA w sytuacji, gdy na przestrzeni 3 lat obecny kurs giełdowy spółki stanowi 16% jej wartości szczytowej.
Jan Chim
Stanisław Duchniewicz
Bogusław Kasinow
