Duże zmiany cen pozwalają na wzrost różnicy pomiędzy ceną otwarcia a zamknięcia pozycji, co z kolei pozwala na osiągnięcie wyższej stopy zwrotu z inwestycji (przy założeniu, że kierunek otwartej pozycji jest zgodny z kierunkiem zmiany ceny instrumentu). Przeanalizujmy zmienność instrumentu, który cieszy się największą popularnością wśród inwestorów na rynku forex. W kwestii uściślenia pojęć, zmienność rozumiana jest jako różnica w pipsach między ceną maksymalną a minimalną w danej jednostce czasu. Do analizy zostały wykorzystane dane z platformy?BossaFX za okres październik 2009 r. – czerwiec 2012?r., a godziny dotyczą strefy czasu środkowoeuropejskiego.
Prześledźmy parę EUR/USD. Wykres 1 pokazuje kształtowanie się zmienności kursu EUR/USD w poszczególnych godzinach. W badanym okresie średnia godzinowa zmienność kursu pary EUR/USD wyniosła 27 pipsów. W godzinach 8–19 zmienność kursu EUR/USD była podwyższona (wyższa od średniej). Można wskazać dwie główne przyczyny takiego stanu rzeczy. Po pierwsze, jest to czas, w którym publikowane są najważniejsze dane ekonomiczne z Europy oraz Stanów Zjednoczonych. Po drugie, w tych godzinach otwarte są giełdy w Europie i częściowo też w USA.
Średnia zmienność kursu EUR/USD w godzinach 8–19 wyniosła 35 pipsów. Najwyższa zmienność obserwowana była między godziną 16 a 17 i wyniosła 43 pipsy. Średnia zmienność pary EUR/USD w okresie obniżonej zmienności od godz. 19 do 8 rano wyniosła 20 pipsów. Najniższa zmienność kursu EUR/USD występowała w godzinach 22–23 i wyniosła blisko 14 pipsów.
Na wykresie 1 można zauważyć, że w godzinach o podwyższonej zmienności kursu pary EUR/USD występują dwa szczyty. Pierwszy z nich ma miejsce między godziną 9 a 10, czyli w czasie, kiedy publikowane są istotne dane ekonomiczne ze strefy euro. Kolejny szczyt występuje między godziną 16 a 17. Należy podkreślić, że zmienność w tej godzinie jest wyższa niż między 9 a 10. Wynika to z tego, że na rynku zaczynają być aktywni również inwestorzy amerykańscy, którzy przyczyniają się do wzrostu wolumenu transakcji na foreksie, co w rezultacie prowadzi do wyższej zmienności kursu pary EUR/USD. Z naszej analizy wynika, że najlepszy czas na zawieranie transakcji na parze EUR/USD jest między godziną 8 a 18.
Ciekawa wydaje się również analiza godzinowej zmienności kursu EUR/USD na przestrzeni poszczególnych dni tygodnia, przedstawiona na wykresie 2. Widoczna jest wyższa zmienność w niedzielę między 23 a 24 oraz w poniedziałek w godzinach 0–3 w stosunku do analogicznych godzin w inne dni tygodnia. Wynika to z faktu, że po otwarciu rynku w niedzielę o 23 reaguje on na informacje, które pojawiły się w trakcie weekendu (wyniki wyborów itp.). Okres ten charakteryzuje się również niższą aktywnością inwestorów, co powoduje spłycenie rynku. W rezultacie na rynku rosną spready, które bezpośrednio przekładają się na wzrost zmienności. Z kolei między godziną 10 a 18 w poniedziałek zmienność kursu pary EUR/USD jest niższa niż w inne dni tygodnia w analogicznym okresie. Między godziną 14 a 17 w czwartek i piątek zmienność kursu EUR/USD jest wyższa niż w pozostałe dni tygodnia. Powodem tego może być fakt, że w tych godzinach w czwartki oraz piątki publikowane są najważniejsze dane dla gospodarki amerykańskiej. Ponadto w piątek inwestorzy często zamykają pozycje, żeby nie przetrzymywać ich przez weekend.
