Fed dostał zielone światło, by wstrzymać się z podwyżką stóp

Amerykańska inflacja konsumencka wyhamowała z 4,9 proc. w kwietniu do 4 proc. w maju. Była najniższa od dwóch lat i zarazem dokładnie taka, jak wskazywała średnia prognoz analityków.

Licząc miesiąc do miesiąca, wzrost cen wyhamował z 0,4 proc. do 0,1 proc. Inflacja bazowa, czyli nieuwzględniająca cen żywności, paliw i energii, zeszła z 5,5 proc. do 5,3 proc., czyli do poziomu, który prognozowano. Liczona w ujęciu miesięcznym pozostała na poziomie 0,4 proc. Wygląda więc na to, że Fed będzie mógł w środę wieczorem pozwolić sobie na to, by nie podnieść stóp procentowych.

Ulga dla rynków

Gdyby odczyt amerykańskiej inflacji okazał się wyższy od prognoz, to wróciłaby wizja jastrzębiego Fedu, a rynki mogłyby zareagować na to poważną wyprzedażą. Dane zgodne z prognozami zostały więc przyjęte z ulgą przez inwestorów. Po ich publikacji, dolar słabł o 0,5 proc. wobec euro. Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich spadała, zbliżając się do poziomu 3,7 proc. Sesja w Nowym Jorku zaczęła się natomiast od zwyżek. S&P 500 zyskiwał na jej początku 0,5 proc. Przebił on już szczyt z sierpnia 2022 r.

– Wymagany byłby znaczący i zaskakujący skok inflacji, by przekonać Fed do podwyżki stóp w czerwcu. Przy inflacji hamującej zgodnie z oczekiwaniami presja znika. Środowe posiedzenie będzie prawdopodobnie pierwszym od marca 2022 r., na którym nie dojdzie do podwyżki stóp – ocenia Seema Shah, strateg z firmy Principal Global Investors.

Ścieżka dla polityki

Inwestorzy nie są jednak jeszcze pewni, czy Fed już na dobre zakończy cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Nie wykluczają, że może on dokonać podwyżki w lipcu. Barometr CME Fed Watch wyceniał w czwartek po południu ryzyko podwyżki stóp o 25 pkt baz. na lipcowym posiedzeniu Fedu na 60,6 proc.

– Liczni, bardziej neutralnie nastawieni decydenci zdają się być otwarci na pomysł podniesienia stóp na lipcowym posiedzeniu. Podwyżka za sześć tygodni wyceniona jest obecnie na ok. 60 proc. Wskazówek, jak bardzo jest prawdopodobna, rynek będzie szukał w komunikacie, nowych projekcjach FOMC oraz na konferencji szefa Fedu. Spodziewamy się dość ostrego wydźwięku posiedzenia i podkreślenia, że żadnego scenariusza nie należy wykluczać. W krótkim terminie może to sprzyjać dolarowi i zaszkodzić walutom rynków wschodzących – twierdzi Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl.

– Jeśli stopy zostaną utrzymane na niezmienionym poziomie, uwaga uczestników rynku skupi się na tonie komunikatów banku, szczególnie na możliwości podwyżki w lipcu i nowych prognozach stóp procentowych. Spodziewamy się, że Powell przyjmie niezobowiązujący ton, nieprzesądzający przyszłych ruchów. Fed pozostaje zależny od danych, a decydenci zapewne będą chcieli zobaczyć jeszcze chociaż jeden raport inflacyjny po majowym, zanim podejmą decyzję, czy stopy procentowe są na odpowiednio wysokim poziomie – prognozuje natomiast Matthew Ryan, kierownik działu analiz Ebury.

Obecnie główna stopa procentowa Fedu jest w przedziale 5–5,25 proc. CME Fed Watch sugeruje, że jest 15 proc. szans na jej obniżkę o 25 pkt baz. w listopadzie i 29 proc. w grudniu.