Otoczenie nie pozwala Orlenowi wypracowywać lepszych wyników

Czynniki makroekonomiczne, zdarzenia jednorazowe i kwestie regulacyjne powodują, że zyski grupy w III kwartale były słabsze niż rok temu. Podobnie będzie zapewne również w kolejnych miesiącach. Tak przynajmniej uważa spółka i analitycy.

W III kwartale grupa kapitałowa Orlen wypracowała 8,81 mld zł zysku EBITDA LIFO, co w ujęciu rok do roku oznaczało spadek o 14,1 proc. Zarząd spółki zwraca jednak uwagę, że gdyby ten kluczowy dla koncernu wskaźnik oczyścić ze zdarzeń jednorazowych i kwestii regulacyjnych (odpisy na tzw. Fundusz Wpłaty Różnicy Ceny i rekompensaty) wówczas wyniósłby 8,1 mld zł i zniżka sięgałaby jednie około 6 proc.

Płocki koncern zanotował również zniżkę przychodów do 67,9 mld zł, czyli o 14,5 proc. To konsekwencja spadku cen produktów rafineryjnych, energii elektrycznej i gazu ziemnego oraz niższych rekompensat. Zdecydowanie największe pogorszenie wyniku grupa zanotowała jednak na poziomie zysku netto. Wyniósł on zaledwie 188 mln zł, podczas gdy rok temu sięgał 4,56 mld zł. Zarząd Orlenu przekonuje, że w zdecydowanej większości jest to następstwo wystąpienia zdarzeń jednorazowych i kwestii regulacyjnych. Poza tym ujemny wpływ na niego miała trudna sytuacja w otoczeniu makroekonomicznym.

Największe zyski zapewniły biznesy wydobywczy i gazu

W III kwartale koncern dokonał kolejnych odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych w wysokości 3,5 mld zł, związanych głównie z decyzjami inwestycyjnymi poprzedniego zarządu. „Kontynuowaliśmy proces wykonywania testów i odpisów, by uwiarygodnić wartość grupy Orlen. Ujawniły one wielomiliardowe straty, będące konsekwencją niskiej jakości zarządzania z ubiegłych lat” - mówi cytowany w komunikacie prasowym Ireneusz Fąfara, prezes spółki.

Grupa zdecydowanie największe zyski osiągnęła w biznesach wydobywczym i gazowym, przy czym, o ile w tym pierwszym zarobek rok do roku mocno wzrósł, o tyle w drugim sokowo spadł. Największy wpływ na dobre wyniki osiągnięte na działalności wydobywczej miał brak odpisu na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny, a także wzrost skali produkcji w Norwegii. Koncern konsolidując złoża przejętej firmy Kufpec zwiększył wydobycie ropy i gazu o 22 proc. tj. do około 190 tys. baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. W biznesie gazu Orlen musiał z kolei radzić sobie ze spadającymi marżami.

Znaczącą poprawę wyników Orlen zanotował w biznesie detalicznym. Przyczyniły się do tego: normalizacja marży paliwowej oraz wzrost marży pozapaliwowej i wolumenów sprzedaży. Z kolei mocny spadek zysków miał miejsce na działalności rafineryjnej. Przyczyniła się do tego dość drastyczna zniżka marż rafineryjnych oraz umocnienie się złotówki względem dolara. Ponadto spadł wolumen sprzedaży. Słabsze wyniki zanotował także biznes energetyczny. W tym przypadku nastąpił spadek marż na sprzedaży prądu oraz wolumenów zbytej energii. Wreszcie w petrochemii, ze względu na spadający popyt i niską konkurencyjność względem producentów spoza Europy, nadal odnotowywano straty.

Ten rok będzie dla Orlenu słabszy niż ubiegły

Po trzech kwartałach grupa Orlen przeznaczyła na inwestycje 20,8 mld zł, z czego kolejno najwięcej na biznesy wydobywczy, rafineryjny, energetyczny i petrochemiczny. Plan na cały ten rok zakłada wydatki rzędu 33 mld zł.

Orlen szacuje, że w IV kwartale wypracuje słabszy zysk EBITDA LIFO w porównaniu z tym samym okresem 2023 r. Będzie to przede wszystkim efekt kolejnego spadku wyników w biznesie gazu wywołanego brakiem dodatniego wpływu rekompensat oraz spadkiem marż na handlu błękitnym paliwem. Ponadto większych zmian wyników nie spodziewa się na działalności detalicznej i petrochemicznej. Wzrosty, ale umiarkowane, oczekiwane są w pozostałych trzech biznesach, czyli rafineryjnym, energetycznym i wydobywczym.

W końcówce roku koncern spodziewa się spadku w ujęciu rok do roku cen ropy, gazu ziemnego i prądu. Niższa będzie też marża rafineryjna. Oczekuje jednie wzrostu wartości marzy petrochemicznej, co nie zmienia faktu, że nadal będzie ona na stosunkowo niskim poziomie.

Orlen sugeruje, że prognozowane przez analityków na cały ten rok wyniki finansowe grupy są zbieżne z jego oczekiwaniami. Ich szacunki (średnia z rekomendacji 10 analityków) mówią m.in. o wypracowaniu przez grupę 307,8 mld zł przychodów i 32,2 mld zł zysku EBITDA LIFO. W ubiegłym roku wyniosły one odpowiednio 372,8 mld zł i 60,3 mld zł.