Rynek wierzy w plan zarządu Dudy, choć nie zna jego założeń

Władze koncernu uruchamiają postępowanie naprawcze, gdyż wkrótce mógłby on mieć problemy z wypłacalnością. Ten krok uchroni go przed roszczeniami wierzycieli

Zarząd złożył oświadczenie o wszczęciu postępowania naprawczego w poniedziałek. Tłumaczy, że sytuacja operacyjna firmy i wskaźniki rentowności są dobre, spółka może mieć jednak ograniczoną płynność w przyszłości z powodu trudności z refinansowaniem zobowiązań. „Dlatego – kierując się zasadą ostrożności – postanowiliśmy wykorzystać już teraz ustawową możliwość rozpoczęcia formalnego postępowania naprawczego, które usprawni proces restrukturyzacji finansów firmy” – czytamy w komunikacie prasowym Dudy.

[srodtytul]Co przewiduje ustawa [/srodtytul]

Postępowanie naprawcze to procedura przewidziana przez przepisy prawa upadłościowego i naprawczego. Może je zastosować przedsiębiorstwo, które reguluje zobowiązania, ale które jest zagrożone niewypłacalnością. Wykonanie planu naprawczego, przygotowanego przez spółkę, kontroluje nadzorca sądowy. Do czasu zakończenia postępowania (zawarcia układu z wierzycielami lub umorzenia wniosku przez sąd) zawieszona zostaje spłata długów, a majątek dłużnika jest chroniony przed egzekucją. [srodtytul]Entuzjazm uzasadniony?[/srodtytul]

Działania podjęte przez zarząd Dudy spotkały się z pozytywną reakcją rynku. Wczoraj kurs spółki rósł nawet o 15 proc., a na zamknięciu sesji za jedną akcję płacono 0,65 zł, czyli 12 proc. więcej niż dzień wcześniej. Obroty wyniosły niemal 19,7 mln zł.

– Decyzja zarządu ma pokazać, że kontroluje on sytuację w firmie i stara się zrobić wszystko, aby uniknąć niewypłacalności. Powinno to skłonić banki do większej ugodowości – tak Monika Kalwasińska, analityk DM PKOBP, tłumaczyła powody entuzjazmu inwestorów. Powstrzymała się jednak od oceny, czy rzeczywiście jest on uzasadniony.

Trudność w ocenie planu naprawczego wynika z tego, że władze Dudy nie chcą na razie (do czasu publikacji oświadczenia w Monitorze Sądowym i Gospodarczym) ujawnić nawet ogólnego zarysu restrukturyzacji. W komunikacie informują jedynie, że utrzymają obecną skalę produkcji i zatrudnienia. Nie wiadomo więc, skąd spółka weźmie pieniądze na spłatę długów, czy będzie wnioskować o ich redukcję, jaka jest kwota kredytów zapadalnych w najbliższych miesiącach ani jaki jest efekt rozmów z bankami.

Władze Dudy sugerowały, że firma może mieć kłopoty z płynnością już w raporcie za ostatni kwartał. Na koniec 2008 r. mięsna grupa miała 517,3 mln zł zobowiązań krótkoterminowych i 158,5 mln zł długoterminowych. Nie podała, jaka część tej kwoty to zadłużenie w bankach. W porównaniu z 2007 r. wskaźniki te zwiększyły się odpowiednio o 80 i 48 proc. Z kolei należności krótkoterminowe na koniec 2008 r. wynosiły 223,5 mln zł (o 19 proc. więcej niż rok wcześniej).

Firmie ciążą też opcje walutowe, o których poinformowała rynek 16 lutego. Ujemna wycena kontraktów walutowych zawartych przez mięsną grupę obciążyła wynik netto kwotą 34,9 mln zł. To właśnie trudności z restrukturyzacją transakcji opcyjnych, a nie samo rolowanie kredytów, mogło być główną przyczyną wdrożenia postępowania naprawczego – wskazuje Kalwasińska.

[srodtytul]Emisja może się opóźnić [/srodtytul]

W II kwartale tego roku spółka planowała przeprowadzenie publicznej emisji akcji. Obecnie prospekt emisyjny czeka na zatwierdzenie przez Komisję Nadzoru Finansowego. Analitycy wskazywali, że ma ona niewielką szansę na powodzenie. Od czasu ujawnienia zaangażowania w walutowe instrumenty pochodne akcje Dudy zostały przecenione o ponad połowę (kosztowały już poniżej 0,5 zł). Zakładana cena emisyjna walorów to 1,1 zł.

Zdaniem Kalwasińskiej, postępowanie naprawcze może opóźnić ofertę publiczną. Do czasu jego zakończenia spółka nie może podejmować działań związanych z emisją.