Kurs debiutu: 10,45 zł (po splicie akcji w stosunku 1 do 2)
Historia i przedmiot działalnościW maju 1992 r. rada gminy Szepietowo powzięła uchwałę w sprawie utworzenia spółki z o.o. ? Szeptel, która miała zająć się telefonizacją tego obszaru. W lutym 1996 r. podjęto decyzję o jej przekształceniu w spółkę akcyjną. W początkowym okresie uzyskała ona koncesję na świadczenie usług telekomunikacyjnych na terenie rodzimej gminy. Stopniowo firma rozszerzała obszar działalności. Przełomowe znaczenie miało uzyskanie w sierpniu 1998 r. koncesji na telefonizację byłego województwa łomżyńskiego.Kapitał akcyjny przedsiębiorstwa, po dokonanym splicie w stosunku 1 do 2 wynosi obecnie 10 100 tys. zł i dzieli się na 10 100 tys. akcji serii od A do G o wartości nominalnej 1 zł każda.Publiczna emisjaFirma z Szepietowa jest jedną z kilku spółek giełdowych, które zanim trafiły na parkiet, były notowane na Centralnej Tabeli Ofert. We wrześniu 1997 r. KPWiG dopuściła jej walory do obrotu na rynku pozagiełdowym. Szeptel był pierwszą firmą telekomunikacyjną, która znalazła się w publicznym obrocie. W czasie notowań na CeTO spółka opracowała prospekt emisyjny związany z emisją 1 783 002 akcji serii F i 59 493 walorów serii G. Minimalną cenę emisyjną papierów ustalono odpowiednio na 10 zł i 5 zł. Ostateczna cena emisyjna równa była minimalnej. Walory serii F podzielono na dwie transze ? zamkniętą i kierowaną (obejmowała 500 tys. akcji). Pierwsza była skierowana do dotychczasowych akcjonariuszy spółki, druga do imiennie wskazanych przez zarząd podmiotów. Papiery serii G zostały wyemitowane dla menedżmentu i pracowników przedsiębiorstwa. W obu przypadkach spółka sprzedała oferowaną liczbę akcji.14 sierpnia 1998 r. KPWiG dopuściła do obrotu nowe akcje oraz papiery, które wcześniej zostały dopuszczone tylko na rynek pozagiełdowy. Spółka zadebiutowała na GPW, na rynku równoległym, 13 kwietnia ub.r. Kurs debiutu wyniósł 20,9 zł (uwzględniając późniejszy split jest to 10,45 zł) i był wyższy od średniej ceny z ostatniego notowania na CeTO, która wyniosła 19,38 zł.Przebieg notowańW swojej rocznej historii wykres Szeptela kilkakrotnie spadał w okolice poziomu z debiutu (10,45 zł), jednak ani razu wysokość ta nie została przekroczona. Na piątkowej sesji za walory spółki płacono 39,5 zł, co oznacza, że inwestorzy, którzy zajęli pozycję na pierwszej sesji, zarobili około 278%. Gracze, którym udało się sprzedać akcje na szczycie, czyli po 45,9 zł, zarobili około 340%.Analiza długoterminowaOd początku notowań na GPW wykres Szeptela poruszał się w trendzie bocznym. Wybicie z tej długoterminowej konsolidacji nastąpiło na początku stycznia. Był to sygnał zapowiadający wzrosty, trudno jednak było oczekiwać tak gwałtownej zwyżki. Na tygodniowym wykresie świecowym widoczna jest silna tendencja wzrostowa, jaka zdominowała ostatnie miesiące. Historyczne maksimum zostało wyznaczone na poziomie 45,9 zł, a wysokość ta stanowi obowiązującą barierę podażową. Ostatnie trzy tygodnie notowań zdominowały spadki, jednak są to prawdopodobnie ruchy o charakterze korekcyjnym. Świadczy o tym towarzyszący zniżkom malejący wolumen obrotów. Najbliższe wsparcie znajduje się na wysokości 38 zł, czyli bardzo blisko. Przełamanie tej linii będzie zapowiedzią kontynuacji spadków, przynajmniej do bariery na poziomie 32 zł. Jeżeli jednak bykom uda się obronić, inwestorzy będą mogli oczekiwać wzrostów do historycznego szczytu.Analiza średnioterminowaNieco gorzej przedstawia się sytuacja techniczna wykresu w średnim okresie. Na przestrzeni ostatnich dwóch miesięcy ukształtowała się na nim formacja zwyżkującego kanału trendowego. Niestety, ostatnie spadki doprowadziły do przebicia dolnej linii kanału. Jest to sygnał zapowiadający zniżkę przynajmniej o wysokość formacji, czyli do około 28 zł. Pokonana lrierę podażową na poziomie około 39,5 zł. Po piątkowym wzroście wykres zatrzymał się dokładnie na niej. Jej przebicie będzie równoznaczne z załamaniem formacji i będzie świadczyć o znacznej przewadze byków.Analiza krótkoterminowaW dalszym ciągu optymistycznie wygląda wykres Szeptela w ujęciu krótkoterminowym. W czwartek testowana była linia wsparcia prowadzona przez trzy ostatnie lokalne dołki. Jeżeli bariera ta zostanie pokonana, prawdopodobne będą spadki przynajmniej do poziomu 34,5 zł. Opór określa ostatni szczyt ? 41,2 zł. Gdyby test wsparcia wypadł pomyślnie dla inwestorów, wzrosty powinny sięgnąć przynajmniej tej wysokości.Neutralnie zachowuje się RSI, pozostając w obszarze równowagi. Ultimate na początku tygodnia przekroczył linię 50 pkt., dając tym samym sygnał sprzedaży. W piątek sytuacja się zmieniła, wskaźnik ponownie przekroczył linię równowagi, tym razem od dołu, zachęcając do kupna akcji. Na wykresie MACD linia oscylatora biegnie poniżej średniej, wskaźnik znajduje się w obszarze wartości dodatnich.Wyniki finansoweWyniki przedsiębiorstwa bezpośrednio zależą od liczby podłączonych do jego sieci abonentów. W ostatnich latach notowany jest więc ich wzrost, choć nie zawsze tak dynamiczny, jak prognozuje to zarząd. W 1997 r. Szeptel wypracował 2,66 mln zł przychodów ze sprzedaży i 0,86 mln zł zysku netto. Rok później przychody wzrosły do 3,39 mln zł, a zysk netto spadł do 0,39 mln zł. Spółka musiała skorygować prognozy na 1998 r. ze względu na przedłużającą się procedurę koncesyjną i warunki atmosferyczne, uniemożliwiające prowadzenie prac budowlanych pod koniec tego roku. Ostatecznie, mimo że korekta została sporządzona pod koniec 1998 r., zysk okazał się znacznie niższy od planowanego (prognozowano zysk 0,6 mln zł, przy 3,53 mln zł przychodów ze sprzedaży).Szeptel w listopadzie 1999 r., ze względu na przesunięcie w czasie podłączenia do sieci telekomunikacyjnej kilku tysięcy abonentów, obniżył prognozy finansowe. Ostatecznie zamknął 1999 r. wynikami nieco gorszymi od planowanych i gorszymi, niż wynikało z raportu za IV kwartał (spółka utworzyła bowiem na wniosek audytora dodatkowe rezerwy). Zgodnie z raportem kwartalnym przychody ze sprzedaży wyniosły 9,35 mln zł, a zysk netto 1,91 mln zł. Po weryfikacji zysk netto spadł do 1,59 mln zł (9,38 mln zł wyniosły przychody).Prognozy na ten rok mówią o 24,59 mln zł przychodów ze sprzedaży i zysku netto w wysokości 6,95 mln zł. Mogą one jednak ulec zmianie, nie wiadomo bowiem, na ile przygotowując je uwzględniono inwestycje związane z projektem Szeptel.net.PlanyZamierzenia Szeptela na przyszłość są bardzo ambitne. Spółka w połowie grudnia otrzymała ogólnopolską koncesję na transfer danych, która dość radykalnie wpłynęła na jej plany. Niedawno WZA uchwaliło emisję nowych akcji, które mają podwoić jej kapitał akcyjny. Oferta ma objąć od 5 do 10,5 mln walorów, które zostaną sprzedane wybranym inwestorom finansowym bądź inwestorowi strategicznemu, oraz 500 tys. papierów dla menedżmentu i udziałowców przejmowanych firm. Zakładane wpływy z emisji, biorąc pod uwagę obecny kurs spółki, można szacować na około 400 mln zł. W ciągu dwóch lat Szeptel chce wydać na projekt internetowy Szeptel.net 100 mln USD. Poza emisją, spółka chce zdobywać w przyszłości pieniądze na międzynarodowym rynku finansowym albo na Nasdaq.Internetowe plany dotyczą w szczególności budowy ogólnopolskiej sieci transmisji danych. Szeptel miałby się stać jednym z głównych dostawców internetu w Polsce. Spółka uruchomiła już portal internetowy i dokonała pierwszych akwizycji firm z sektora (warszawskiej K2 i krakowskiej D&D InterCom). Negocjuje przejęcie kolejnych 3 firm. ? Z kampanią promocyjną portalu ruszymy pod koniec kwietnia, kiedy będzie już gotowa ostateczna jego wersja ? stwierdził w rozmowie z PARKIETEM Michał Skolimowski, wiceprezes Szeptela.Co jednak ciekawe, podobnie jak kilka innych spółek zamierzających wybudować ogólnopolską sieć transmisji danych, Szeptel liczy, że w przyszłości, po zliberalizowaniu rynku telekomunikacyjnego w Polsce, zostanie ona wykorzystana do transmisji głosu. Innymi słowy, Szeptel miałby stać się dzięki niej liczącą się na rynku ogólnopolskim firmą telekomunikacyjną. W ocenie zarządu, jako operator telefoniczny, firma odnosi sukcesy. Osiągnęła penetrację rynku na poziomie 20%, przy średniej krajowej dla operatorów lokalnych na poziomie 4?5%. Na koniec 1999 r. Szeptel miał ok. 14 tys. abonentów, a do końca br. ich liczba ma się zwiększyć do 31,5 tys. Niezależnie od tego spółka, w związku z otrzymaniem koncesji na przesył danych, chce w najbliższym czasie pozyskać ok. 100 tys. nowych klientów.Ambicje Szeptela dotyczą także giełdy. Spółka wnioskowała już, bez efektów, o zmianę rynku notowań z równoległego na podstawowy. Po zmianie regulaminu GPW liczy, że z przejściem na bardziej prestiżowy parkiet nie będzie kłopotów. Powinno to nastąpić już w maju. ? Czekamy aż zmiany w regulaminie zostaną zaakceptowane przez KPWiG. Wówczas złożymy ponownie wniosek o zmianę rynku ? zapowiedział wiceprezes Skolimowski.
KRZYSZTOF JEDLAKPIOTR ŻYCHLIŃSKI
