Jej wdrożenie wiąże się z koniecznością przekształcenia obecnego rynku terminowego w zorganizowaną platformę obrotu, tzw. OTF. Będące dziś w obrocie na rynku terminowym kontrakty forward nie będą tam traktowane jako instrumenty finansowe, a w związku z tym możliwe będzie uniknięcie części restrykcyjnych wymogów przewidzianych w dyrektywie. Nowe przepisy wiążą się ze zwiększeniem kontroli KNF także nad rynkami towarowymi, np. energii czy gazu.

– Trwają uzgodnienia dotyczące rozłożenia w czasie procesu przekształcania rynku terminowego w platformę OTF, by działo się to w sposób ewolucyjny, a nie rewolucyjny, i było jak najmniej uciążliwe dla uczestników. Z KNF rozmawiamy o zakresie uznaniowości kluczowej dla funkcjonowania OTF, określającej sytuację, w której operator platformy OTF zgodnie z zatwierdzonymi przez nadzorcę przepisami może przyjmować zlecenia na platformę, usuwać je oraz umożliwiać zawieranie transakcji – tłumaczy Jarosław Ziębiec, dyrektor biura rozwoju rynku regulowanego na TGE. Wskazuje, że konsultowany obecnie projekt nowelizacji ustawy o instrumentach finansowych, który jest częścią implementacji unijnej dyrektywy, powinien być gotowy na przełomie czerwca i lipca. Choć już widać legislacyjny poślizg, Ziębiec zapewnia, że nie ma ryzyka powstania pustki na rynku po 3 stycznia. Zagwarantować to mają przepisy przejściowe, w tym także te dotyczące już zawartych kontraktów z terminem dostawy po 3 stycznia przyszłego roku, które umożliwią przeniesienie kontraktów z rynku terminowego na nową platformę. Konieczne są także zmiany prawa energetycznego pozwalające na wypełnianie obliga (obowiązek sprzedaży energii via rynek regulowany). W ramach zmian obligo może zostać podwyższone.

– Podczas konsultacji zaproponowaliśmy obligo na energię na poziomie 55 proc., podobnie jak na rynku gazu. Powód to zapewnienie większej płynności rynku oraz uzyskanie referencyjnego benchmarku cen – tłumaczył Paweł Ostrowski, prezes TGE. Przedstawiciele giełdy wskazali też, że ze strony URE pojawiła się formalna propozycja do ustawy implementującej dyrektywę MiFID II, by zwiększyć obligo na energię do 30 proc.