TP straciła renomę spółki defensywnej – cytował wczoraj Reuters Wojciecha Wośko, maklera DM BZ WBK. W ten sposób wyjaśniał on spadek kursu akcji operatora do poziomu sprzed 4,5 roku. W ciągu dnia walory kosztowały 16,2 zł (o 1,8 proc. mniej niż w poniedziałek), a na zamknięciu 16,59 zł (wzrost o 0,5 proc.). Wośko zwracał uwagę, że TP nie sprzyja otoczenie rynkowe i regulator. Do przyczyn spadków zaliczył też opisywane przez „Parkiet” pogłoski, że znaczący akcjonariusz TP – Capital Research & Management Company – może sprzedawać papiery (ma ponad 10 proc. walorów). Przypomnijmy, że przedstawiciele CR MC ani nie zaprzeczali, ani nie potwierdzali tych informacji. Tłumaczyli, że nigdy nie komentują swoich inwestycji.
Większość analityków spodziewa się jednak po prostu słabych wyników TP. Tego zdania jest np. Michał Buczyński z DM Millennium (wycenia TP na 16,4 zł). – Uważam, że kurs TP będzie w najbliższych miesiącach podążał za pogarszającymi się wynikami spółki. Pytanie, czy notowania TP będą zachowywały się lepiej, czy słabiej od rynku. Jeśli powróci on do trendu spadkowego, to TP może być nadal jedną z lepszych inwestycji.
Jeśli jednak będziemy mieć do czynienia z dalszymi wzrostami lub konsolidacją – nie ma sensu trzymać jej walorów – powiedział Buczyński.– Nadal jest to defensywny biznes, z tym że sytuacja w TP jest specyficzna – oceniał Jakub Viscardi z DM IDMSA (wycenia TP na 18,3 zł). – Mam na myśli kilka czynników, które negatywnie wpłynęły na jej wyniki w I kwartale: obniżkę MTR-ów czy niekorzystną zmianę kursów walut. Przewidywania co do rezultatów TP w kolejnych kwartałach nie są najlepsze i nic nie zapowiada, aby miał pojawić się powód do większego odreagowania spadku kursu – dodał.
Szacował, że 2009 rok TP zakończy z 6,5 mld zł EBITDA i 38 proc. marży EBITDA (proporcja wyniku operacyjnego powiększonego o amortyzację i przychodów). – Aby bieżąca cena akcji była uzasadniona, marża EBITDA grupy w długim okresie musiałaby spaść dużo poniżej 38 proc. – powiedział. W 2008 roku wyniosła 42 proc.
[ramka][b]UniCredit:atrakcyjne akcje[/b]
