Uwaga na krypto i dolara. Złoto wciąż z potencjałem, giełdy niekoniecznie

Luty może przynieść spadki na giełdach, głównie w Niemczech i Stanach Zjednoczonych. Lepsze perspektywy mają za to metale szlachetne, takie jak złoto, srebro czy też platyna – uważają eksperci, którzy typują skład naszych portfeli foreksowych.

Prezydentura Donalda Trumpa miała przynieść huśtawkę na rynkach i na razie ten scenariusz się sprawdza. Styczeń co prawda upłynął pod znakiem dobrych nastrojów, które były napędzane nadzieją na to, że nowa amerykańska administracja odejdzie od pomysłu wprowadzanie ceł. Już jednak pierwsze dni lutego pokazały, że jest to błędne założenie. Na jakie więc aktywa stawiać w tak zmiennym otoczeniu?

Niepewność walutowa

Poziom niepewności rynkowej jest tak duży, że wśród ekspertów ciężko o jednomyślność w prognozach na luty, przynajmniej jeśli chodzi o rynek walutowym. Podobnie, jak miesiąc temu, na pierwszy plan wysuwają się kryptowaluty. Różnica jest taka, że wtedy wiarę w ich dalsze wzrosty przejawiali niemal wszyscy eksperci, którzy wybrali je do portfela. Teraz ta wiara jest, ale już nie u wszystkich. Przykład? Nastawienie do kryptowaluty ripple. W jej wzrosty wierzy Łukasz Wójcik z BM Pekao.

– Pomimo podwyższonej zmienności z początku lutego utrzymujemy pozycję zakładając kontynuację wzrostów na tym rynku – podkreśla Wójcik. W gronie niedźwiedzi w odniesieniu do ripple jest zaś Kamil Cisowski z DI Xelion, czyli zwycięzca dwóch poprzednich edycji portfeli foreksowych.

– Po niesamowitej końcówce roku XRP z całą pewnością jest najbardziej przegrzanym spośród wszystkich istotnych altocoinów, co jest dla nas dużym zaskoczeniem po latach jego relatywnej słabości do niemal wszystkiego. Widzimy w tym przede wszystkim olbrzymi sukces twórców w tworzeniu dezinformacji i umiejętnej budowy „hype’a” wokół fantastycznych scenariuszy, w których instytucje finansowe na całym świecie już za chwilę będą go masowo używać. Podejrzewamy, że oczekiwania te będzie trzeba bardzo szybko zrewidować. Ripple nie zasługuje na obecną pozycję w kapitalizacji całego rynku – uważa Cisowski.

17,6 %

tyle dały zarobić w styczniu typy przygotowane przez Łukasza Wójcika z BM Pekao. W dużym stopniu było to możliwe dzięki wierze we wzrost ceny kryptowaluty ripple

Patrząc na rynek tradycyjnych walut, eksperci uwagę skupili przede wszystkim na dolarze. Ten jednak pojawia się w różnych układach walutowych, a i oczekiwania potrafią być bardzo rozbieżne, co widać chociażby na przykładzie pary EUR/USD.

– Ryzyko wojny handlowej pomiędzy USA a UE będzie początkowo ściągać kurs EUR/USD w kierunku parytetu. Oczekuję jednak, że finalnie do wzajemnego nałożenia ceł nie dojdzie, co inwestorzy przyjmą z ulgą, a w drugiej połowie lutego euro zacznie zyskiwać na wartości w oczekiwaniu na wybory w Niemczech – podkreśla Marcin Kiepas z firmy Tickmill. Na przeciwny ruch liczy z kolei Michał Krajczewski z BM BNP Paribas.

– Silne umocnienie USD po wyborach prezydenckich w USA może być kontynuowane z uwagi na „jastrzębią” politykę nowej administracji względem taryf handlowych. UE może być kolejnym obszarem na celowniku Trumpa, co wraz z różnym kierunkiem polityki monetarnej Fedu (utrzymanie stóp) i EBC (oczekiwane kolejne obniżki) powinno sprzyjać umocnieniu USD i deprecjacji euro – wskazuje Krajczewski.

Wieczni faworyci

Tradycyjnie już większą zgodność wśród ekspertów widać w przypadku typów dotyczących surowców i towarów. Stawiają oni, zgodnie również z tradycją, przede wszystkim na wzrost cen metali szlachetnych w tym głównie złota.

– Trend wzrostowy na tym rynku ma się dobrze i przede wszystkim nie wszedł jeszcze w bardzo dynamiczną i spekulacyjną fazę. Dopiero to może być poważnym ostrzeżeniem dla byków. Banki centralne nie zmieniają swojego nastawienia. Rynek nadal spekuluje, że największy z uczestników rynku po stronie kupna, czyli Chiny może nie publikować dokładnych wartości zakupów – argumentuje Łukasz Wardyn z CMC Markets. Eksperci stawiają jednak nie tylko na złoto, ale także na srebro czy też platynę.

– Platyna korzysta na zwyżkach cen złota, ale i też powrotu wątku katalizatorów do aut spalinowych (ten sektor może zanotować odbicie) – podkreśla Marek Rogalski z DM BOŚ.

Innym typem, który przewija się w portfelu na luty, jest gaz, którego cena, zdaniem ekspertów, ma iść do góry. – Perturbacje w globalnym handlu będą sprzyjać wyższym cenom surowców. Kontynuacji zwyżkowej tendencji oczekuję w notowaniach gazu ziemnego. Po styczniowej korekcie prawdopodobnie przejdzie on w kolejną fazę wzrostową. Zima na półkuli północnej powinna wspierać stronę popytową – uważa Łukasz Zembik z Oanda TMS Brokers.

Giełdy w dół

Co zaś może przynieść luty na giełdach? Patrząc na wszystkie wskazania ekspertów, należy spodziewać się spadków. Te mają dotknąć przede wszystkim rynek niemiecki. – Mocne wykupienie indeksu, niepewność powiązana z wynikiem przedterminowych wyborów do niemieckiego Bundestagu oraz wzrost globalnej awersji do ryzyka w wyniku rosnącego prawdopodobieństwa wybuchu nowych wojen handlowych to główne czynniki wskazujące na zasadność korekty w trendzie wzrostowym, obowiązującym na indeksie niemieckich spółek już od ponad dwóch lat – wylicza Andrzej Kiedrowicz z PKO BP. Eksperci sceptycznie podchodzą również do rynku amerykańskiego i dotyczy to zarówno indeksu S&P 500, Nasdaq, jak i Russell 2000.

– Amerykański rynek akcji dorósł do spadkowej korekty. Powrót indeksu S&P 500 w okolicę 5800 pkt lub niżej sugeruje nie tylko analiza techniczna wykresu, ale również wzrost ryzyka związanego z wojnami handlowymi – uważa Marcin Kiepas.

Znów nie brakuje głosów, że rynki muszą być przygotowane przede wszystkim na większą zmienność. – Wciąż oczekujemy, że S&P 500 zamknie kwartał wyraźnym spadkiem, a VIX wydaje się najlepszą metodą, by go rozegrać w sytuacji, gdy pretekstami do dużych, zazwyczaj krótkotrwałych (na razie) ruchów w dół pozostają zdarzenia jednorazowe, jak fala obaw wokół DeepSeek czy plany celne prezydenta Trumpa – podkreśla Kamil Cisowski.

Mocne otwarcie roku

Zmienność jest oczywiście wyzwaniem dla analityków i inwestorów, ale też i okazją do tego, by osiągać wyższe stopy zwrotu. Widać to było chociażby w styczniu. Dobre nastroje rynkowe znalazły odzwierciedlenie w wynikach portfeli. Aż 12 na 13 typujących zakończyło ubiegły miesiąc na plusie. Zdecydowanie najlepszy okazał się Łukasz Wójcik z BM Pekao, którego styczniowe typy dały zarobić niemal 18 proc. W dużej mierze było to możliwe dzięki właściwej prognozie zachowania kryptowaluty ripple. Historia portfeli foreksowych pokazuje jednak, że jeden udany miesiąc o niczym jeszcze nie przesądza, szczególnie w tak niepewnych czasach i otoczeniu, z jakimi mamy do czynienia obecnie.

Portfele na luty. Prognozy 13 ekspertów

Łukasz Wardyn, CMC Markets

USD/PLN q

Z każdym tygodniem tego roku spekulacje na PLN będą stawały się bardziej ryzykowne. Widać sporą pazerność na złotego w sytuacji obniżek stóp procentowych w strefie EUR. Jednocześnie jednak na rynku są lub pojawią się dopiero siły grające pod obniżki stóp procentowych. Na razie sytuacja techniczna i długoterminowy impet sprzyjają złotemu. Warto jednak trzymać zlecenia stop blisko. Wejście: 4,14. Cel: 4,015. SL: 4,22.

Złoto p

Trend wzrostowy ma się dobrze i przede wszystkim nie wszedł jeszcze w bardzo dynamiczną i spekulacyjną fazę. Dopiero to może być poważnym ostrzeżeniem dla byków. Banki centralne nie zmieniają swojego nastawienia. Rynek nadal spekuluje, że największy z uczestników rynku po stronie kupna, czyli Chiny, może nie publikować dokładnych wartości zakupów. Wejście: 2780. SL: 2502.

WIG20 p

Styczniowy trend wzrostowy bazował na zbudowanej od września formacji odwróconej głowy z ramionami. Mankamentem ruchu może być brak zwiększonej aktywności, w tym zmienności i obrotów, wraz z przebijaniem się przez linię szyi i podczas kolejnych sesji. Nieraz jednak właśnie tak na GPW zaczynały się poważne trendy. Dopóki indeks znajduje się powyżej linii szyi, to powinno obowiązywać bycze nastawienie. Nie wyobrażam sobie, by w sytuacji mocnych cięć stóp procentowych w strefie euro na naszej giełdzie nie rozpoczęła się gra pod letnie obniżki stóp procentowych. Odczyty PKB powinny być wsparciem dla byków. SL: 2280.

Michał Krajczewski, BM BNP Paribas

EUR/USD q

Silne umocnienie USD po wyborach prezydenckich w USA może być kontynuowane z uwagi na jastrzębią politykę nowej administracji względem taryf handlowych. UE może być kolejnym obszarem na celowniku Trumpa, co wraz z różnym kierunkiem polityki monetarnej Fedu (utrzymanie stóp) i EBC (oczekiwane kolejne obniżki) powinno sprzyjać umocnieniu USD i deprecjacji euro. Cel: 1,0. SL: 1,06.

Złoto p

Pomimo umacniającego się amerykańskiego dolara i wyższych rentowności obligacji skarbowych złoto powróciło do swoich maksimów w styczniu, co jest oznaką silnego popytu. Wybicie szczytu z końca października będzie technicznym sygnałem do kontynuacji hossy, a notowaniom kruszca może sprzyjać rosnące ryzyko geopolityczne związane m.in. z szybkim nakładaniem taryf handlowych przez USA. Cel: 3000. SL: 2600.

DAX q

Indeks niemieckich największych spółek odnotował silne wzrosty na początku roku – widzieliśmy wtedy rotację i odbicie indeksów słabszych w 2024 r., a korektę obszarów, które były do tej pory najsilniejsze. Jednakże różnice pomiędzy stanem koniunktury gospodarczej w strefie euro i w Chinach (słabość) a w USA (relatywnie lepiej) oraz rosnące ryzyko ze strony polityki handlowej Donalda Trumpa mogą być czynnikami do korekty w lutym. Cel: 20500. SL: 22040.

Marcin Kiepas, Tickmill

EUR/USD p

Ryzyko wojny handlowej pomiędzy USA a UE będzie początkowo ściągać kurs EUR/USD w kierunku parytetu. Oczekuję jednak, że finalnie do wzajemnego nałożenia ceł nie dojdzie, co inwestorzy przyjmą z ulgą, a w drugiej połowie lutego euro zacznie zyskiwać na wartości w oczekiwaniu na wybory w Niemczech. Wejście: 1,012. Cel: 1,07. SL: 1,00.

Srebro p

Od początku roku srebro drożeje, po tym jak wcześniej zakończyło ponaddwumiesięczną spadkową korektę. Sytuacja na wykresie zaczyna przypominać tę z sierpnia, co może sugerować powrót notowań w rejon szczytu na 34,866. Wejście: 30,5. Cel: 34,5. SL: 29,3.

S&P 500 q

Amerykański rynek akcji dorósł do spadkowej korekty. Powrót indeksu S&P 500 w okolicę 5800 pkt lub niżej sugeruje nie tylko analiza techniczna wykresu, ale również wzrost ryzyka związanego z wojnami handlowymi. Cel: 5700. SL: 6220.

Marek Rogalski, DM BOŚ

Ethereum p

Luty może być trudny dla rynku kryptowalut ze względu na globalny risk-off, ale ethereum może się bronić przed większą przeceną, a finalnie zyskać, gdyż w grze będzie Pectra.

Platyna p

Surowiec korzysta na zwyżkach cen złota, ale i też powrotu wątku katalizatorów do aut spalinowych (ten sektor może zanotować odbicie).

Russell 2000 q

Trump rozpętał wojnę na cła, a Fed kilka dni wcześniej dał do zrozumienia, że nie ma co liczyć na obniżki stóp procentowych. W takim środowisku makro, małe i średnie spółki w USA mogą mieć trudno.

Kamil Cisowski, DI Xelion

Ripple q

Po niesamowitej końcówce roku XRP z całą pewnością jest najbardziej przegrzanym spośród wszystkich istotnych altocoinów, co jest dla nas dużym zaskoczeniem po latach jego relatywnej słabości do niemal wszystkiego. Widzimy w tym przede wszystkim olbrzymi sukces twórców w tworzeniu dezinformacji i umiejętnej budowy „hype’a” wokół fantastycznych sce­nariuszy, w których instytucje finansowe na całym świecie już za chwilę będą go masowo używać. Podejrzewamy, że oczekiwania te będzie trzeba bardzo szybko zrewidować, Ripple nie zasługuje na obecną pozycję w kapitalizacji całego rynku. SL: 1,5.

Ropa Brent q

Ropa wymazała niemal całość styczniowych wzrostów w drugiej połowie miesiąca, ale w związku z chaosem, który może zapanować na początku lutego w związku z działaniami prezydenta Trumpa, możemy obserwować na rynku surowców różne anomalie cenowe. Ewentualny powrót Brent do 78 USD chcielibyśmy wykorzystać do otworzenia krótkich pozycji – spodziewamy się, że lada chwila zaczniemy obserwować obawy o tegoroczny popyt. Wejście: 78. TP: 72.

VIX p

Styczeń nie przekonał nas zupełnie, że kontynuacja wzrostów na najważniejszym rynku świata będzie przebiegała bezproblemowo. Wciąż oczekujemy, że S&P 500 zamknie kwartał wyraźnym spadkiem, a VIX wydaje się najlepszą metodą, by go rozegrać w sytuacji, gdy pretekstami do dużych, zazwyczaj krótkotrwałych (na razie) ruchów w dół pozostają zdarzenia jednorazowe, jak fala obaw wokół DeepSeek czy plany celne prezydenta Trumpa. Cel: 25.

Rafał Sadoch, BM mBanku

EUR/USD p

Rynek przereagował ostatnie wzrosty dolara, należy się korekta

Ropa WTI q

Trump chce tańszej ropy i przez to może ona jeszcze znajdować się pod presją

S&P 500 p

Za pierwszej kadencji Trumpa wojna handlowa nie wytrąciła indeksów z trendu wzrostowego. Tak samo będzie i tym razem.

Łukasz Wójcik, BM Pekao

Ripple p

Pomimo podwyższonej zmienności z początku lutego utrzymujemy pozycję, zakładając kontynuację wzrostów. SL: 1,96.

Gaz p

Informacja związana z chińskim AI spowodowała obawy o utrzymanie wysokiego zapotrzebowania na energię z Data Centers, a w efekcie mocny spadek cen gazu. Reakcje cen oceniamy jako przereagowanie i otwieramy pozycję długą ze zleceniem obronnym. SL: 2,94.

VIX p

Powrót do tematu ceł przez prezydenta Trumpa może spowodować tymczasowy powrót zmienności na rynkach. Zabezpieczając się przed takim scenariuszem, otwieramy pozycje długą na indeksie VIX poprzez ETF VIXY.US. Cel: 49,8. SL: 39,8.

Sobiesław Kozłowski, Noble Securities

USD/JPY q

Wyższe od oczekiwań odczyty inflacji konsumenckiej w Tokio zwiększają presję na BOJ w celu szybszego podwyższenia stopy procentowej. Wejście: 155,8. SL: 160,62.

Kukurydza p

Poprawa perspektyw dla surowców rolnych. Wejście: 431. SL: 388.

Nasdaq 100 q

Symptomy płynnościowego i fundamentalnego prze­silenia na spółkach wzrostowych. Wejście: 21380. SL: 22026.

Bartosz Sawicki, Cinkciarz.pl

USD/SEK q

W styczniu prawdopodobnie załamaniu uległy trendy spadkowe w notowaniach walut skandynawskich. Powrót USD/SEK nad 11,00 nie powinien być trwały, a korona szwedzka niebawem powinna wyjść spod negatywnego wpływu gołębiego nastawienia Riksbanku.

Cukier p

Notowania cukru w minionych tygodniach gwałtownie zawróciły z długoterminowych minimów. Odbicie reala brazylijskiego wywołało redukcję krótkich pozycji, która w świetle zagrożeń dla dostępności tego surowca ma szansę być kontynuowana.

Nasdaq 100 p

Styczniowa korekta w notowaniach spółek technologicznych z Wall Street była dotkliwa, lecz nie zachwiała długoterminowym trendem wzrostowym indeksu Nasdaq 100.

Andrzej Kiedrowicz, PKO BP

EUR/PLN q

Złoty jest najmocniejszy do euro w ujęciu realnym od 2008 r., a większość czynników fundamentalnych stojących za dynamiczną aprecjacją złotego została już prawdopodobnie przez rynek zdyskontowana. Wzrost globalnej awersji do ryzyka lub ewentualne złagodzenie jastrzębiego przekazu RPP to czynniki, które mogłyby wywołać korektę wzrostową na tej mocno już wyprzedanej parze walutowej.

Złoto p

Złoto powinno kontynuować trend aprecjacyjny wspierane eskalującymi napięciami geopolitycznymi, rosnącą globalną awersją do ryzyka w wyniku nieprzewidywalnej polityki zagranicznej Donalda Trumpa oraz niepewnością co do kondycji światowej gospodarki w 2025 r.

DAX q

Mocne wykupienie indeksu, niepewność powiązana z wynikiem przedterminowych wyborów do niemieckiego Bundestagu oraz wzrost globalnej awersji do ryzyka w wyniku rosnącego prawdopodobieństwa wybuchu nowych wojen handlowych to główne czynniki wskazujące na zasadność korekty w trendzie wzrostowym, obowiązującym na indeksie niemieckich spółek już od ponad dwóch lat.

Michał Stajniak, XTB

AUD/USD p

Dolar amerykański zyskał mocno w obawie związanej z Trumpem, natomiast nowe taryfy najprawdopodobniej nie będą dotyczyć takich krajów, jak Australia czy Nowa Zelandia. Z racji wysokich stóp procentowych dolar australijski może radzić sobie najlepiej w stosunku do dolara, patrząc na całą grupę walut G10. Cel: 0,64. SL: 0,60.

Kakao p

Zapasy kakao w dalszym ciągu spadają, a perspektywy zbiorów w kwietniu nie napawają optymizmem. Najprawdopodobniej duża część kupujących zwleka do ostatniego momentu, ale może się okazać, że rynek terminowy mocno wystrzeli ze względu na brak dostępności na rynku spotowym. Cel: 13000. SL: 9600.

DAX q

DAX był jednym z najlepszych indeksów ostatnich miesięcy, ale jeśli Trump ma nałożyć taryfy handlowe w Europie, to zrobi to z pewnością w stosunku do Niemiec, co może przełożyć się na negatywne nastroje na niemieckich spółkach. Choć nałożenie taryf na Europę nie jest pewne, to potencjalny strach może doprowadzić do korekty, której dawno nie obserwowaliśmy na europejskich parkietach. Cel: 20430. SL: 22400.

Mateusz Namysł, Santander BM

Polkadot p

Po przecenie z przełomu miesiąca istnieje szansa na odbicie notowań na poziomy obserwowane jeszcze w ostatnich tygodniach. Jedna z mocniej przecenionych kryptowalut o pozycji w top 20. Wejście: 4,0. Cel: 8,0. SL: 3,0.

Gaz naturalny p

Prawdopodobne niewysokie poziomy temperatury z historycznego punktu widzenia w najbliższych tygodniach w Stanach Zjednoczonych mogą sprzyjać wzrostowi popytu na gaz, którego zapasy ostatnio spadły poniżej pięcioletniej średniej. Cel: 3,88.

DAX q

Polityka celna Donalda Trumpa może przyczynić się do wywołania przeceny na giełdach, na co podatny może być rynek niemiecki, który w istotnym stopniu polega na sprzedaży eksportowej, w tym również do USA. Cel: 20500.

Łukasz Zembik, Oanda TMS

EUR/PLN p

Wzrost globalnej niepewności będzie odpychał kapitał od rynków wschodzących, do których cały czas zaliczana jest Polska. Czynnik umacniający do tej pory złotego, płynący z restrykcyjnej polityki pieniężnej RPP będzie stanowił niewielkie wsparcie, a może nawet ustąpić, jeśli coraz bardziej realne staną się obniżki stóp procentowych w II połowie roku. Złoty w ostatnim czasie zdecydowanie zyskał względem euro i prawdopodobnie część z tych benefitów odda w kolejnym miesiącu. Kurs EUR/PLN po przełamaniu 4,25 dotarł do kolejnego wsparcia horyzontalnego 4,20, po czym obserwujemy odreagowanie, które może ponownie spowodować, że notowania wrócą powyżej 4,25. Zakładam osłabienie PLN i wzrost wspomnianej pary walutowej w okolice 4,28.

Gaz ziemny p

Perturbacje w globalnym handlu będą sprzyjać wyższym cenom surowców. Kontynuację zwyżkowej tendencji oczekuję w notowaniach gazu ziemnego. Po styczniowej korekcie kurs Natgasu na Nymex prawdopodobnie przejdzie w kolejną fazę wzrostową. Zima na półkuli północnej powinna wspierać stronę popytową. Zakładam ponowny wzrost powyżej 4 USD za MBtu.

S&P 500 q

Decyzje prezydenta Trumpa dotyczące nałożenia ceł na towary z Kanady, Meksyku i Chin wywołały znaczące reakcje na rynkach finansowych, w tym na Wall Street. Pogorszenie nastrojów było widoczne w notowaniach kontraktów futures jeszcze przed otwarciem pierwszej sesji na Wall Street w lutym. Inwestorzy obawiają się o globalny wzrost gospodarczy oraz wyniki spółek. Już podczas ostatniego dnia handlu w styczniu S&P 500 zdecydowanie spadł po nieudanej próbie wyznaczenia nowych historycznych szczytów. Zakładam, że tryb „risk off” utrzyma się w tym miesiącu. Szczyt z 24 stycznia interpretuję jako pewnego rodzaju zjawisko „pułapki na byki”. Zakładam spadki przynajmniej do poziomu 5 800 pkt.

ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników