Św. Mikołaj na pewno przyjdzie, tylko do kogo? Na co stawiać w grudniu?

Wzrost cen kryptowalut zaszedł za daleko. Na rynku surowców i towarów grudzień powinien należeć do metali szlachetnych. Na giełdach znów mogą błyszczeć amerykańskie indeksy, ale są też szanse na wzrosty na GPW – tak wyglądają typy do grudniowych portfeli forex.

Ostatnie dwa miesiące na rynkach to tzw. Trump trade. Wyraźnie umocnił on dolara, dodał skrzydeł kryptowalutom, a także sprawił, że hossa na amerykańskiej giełdzie została przedłużona. Historycznie grudzień to miesiąc, który na rynkach kojarzony jest z optymistycznymi nastrojami. Czy Trump trade zamieni się w rajd św. Mikołaja?

Będzie kryptokorekta?

Patrząc na typy ekspertów do portfeli foreksowych na grudzień na wyżej postawione pytanie zapewne należałoby odpowiedzieć twierdząco. W przypadku walut spodziewają się oni pogorszenia nastrojów do kryptowalut, które są głównymi wygranymi zwycięstwa Trumpa w wyścigu prezydenckim. Kryptowaluty pojawiają się w typach pięciu ekspertów, przy czym czterech z nich zakłada spadek ich cen. Dotyczy to także bitcoina, który w czwartek po raz pierwszy w historii przebił psychologiczny poziom 100 tys. USD.

– Euforia na jednym z beneficjentów tzw. Trump trade tworzy otoczenie do korekty notowań, którego katalizatorem może być dynamiczny spadek rentowności amerykańskich 10-latek – wskazuje Sobiesław Kozłowski z Noble Securities. Scenariusz spadkowy na rynku kryptowalut obstawia też m.in. Mateusz Namysł z Santander BM. Postawił on jednak na przecenę solany.

– Solana wydaje się być tą kryptowalutą, której cena zbyt silnie wzrosła. W ostatnim roku mieliśmy już próby zejścia na niższe poziomy – wskazuje Namysł. W kontynuację rajdu kryptowalut wciąż zaś wierzy Marek Rogalski z DM BOŚ i stawia na wzrost ethereum.

– Dobre nastroje wokół krypto powinny się utrzymać. Ether ma szanse zachowywać się lepiej od bitcoina – uważa Rogalski.

Skoro mowa o Trump trade i potencjalnym odwracaniu tego trendu, w grudniowych typach nie mogło zabraknąć też dolara i głównej pary walutowej EUR/USD. Tutaj jednak jest remis. Dwóch analityków prognozuje ruch w górę, dwóch w dół.

– Silne umocnienie USD po wyborach w USA było zgodne z analogicznym ruchem po poprzedniej wygranej Trumpa w 2016 r. Spadek notowań wycenił też lepsze od oczekiwań dane gospodarcze za oceanem, przy rozczarowujących prognozach dla strefy euro, gdzie rośnie także niepewność polityczna (budżet we Francji, wybory w Niemczech). W krótkim terminie wyprzedanie jest jednak zaawansowane, co może skłaniać do realizacji zysków i odbicia w górę – uważa Michał Krajczewski z BM BNP Paribas Bank Polska.

Na drugim biegunie jest m.in. Łukasz Zembik z Oanda TMS Brokers. – Główna para walutowa po wykonaniu korekty wzrostowej do 1,06 ponownie kieruje się na południe. Dolar będzie wciąż wspierany prawdopodobnym „jastrzębim” zwrotem Fedu, a euro będzie osłabiane ze względu na słabość gospodarczą i większe ryzyko geopolityczne. EBC w najbliższych miesiącach będzie luzował zdecydowanie bardziej politykę monetarną niż Fed – tłumaczy swoje podejście Zembik.

Znów mocna wiara w złoto i srebro

Jeśli chodzi o rynek surowców i towarów, w grudniowych typach dominują przede wszystkim metale szlachetne oraz gaz ziemny. W przypadku tych pierwszych kierunek jest jeden: wzrosty. Dotyczy to zarówno złota, jak i srebra. – Fundamenty popytu na złoto nie zmieniają się. Jednocześnie w listopadzie metal zaliczył bardzo szybką i stromą korektę, prawdopodobnie typową dla mocnego trendu wzrostowego. Złoto utrzymało wysokie poziomy pomimo mocnej wyprzedaży EUR/USD. To duży plus dla popytu – wskazuje Łukasz Wardyn z CMC Markets. W srebro wierzy m.in. Bartosz Sawicki z firmy Cinckiarz.pl.

– W minionych tygodniach kurs srebra runął ze szczytów o około 15 proc. Trend wzrostowy został jednak utrzymany, a powrotowi zwyżek powinna sprzyjać zadyszka dolara po listopadowym skoku – uważa Sawicki.

Jeśli zaś chodzi o wspomniany gaz, takiej zgodności jak w przypadku metali szlachetnych nie ma. Wynik to trzy do dwóch na korzyść tych, którzy obstawiają wzrosty cen.

– Obawy o malejące zapasy surowca w Unii Europejskiej oraz o chłodniejszą, w porównaniu z poprzednimi sezonami grzewczymi, zimę mogą windować ceny indeksu europejskiego gazu – mówi Andrzej Kiedrowicz z PKO BP, który do portfela wybrał gaz notowany w Europie.

Spadki cen gazu na rynku amerykańskim wieszczy z kolei Kamil Cisowski z DI Xelion.

– Listopad przyniósł potężne wzrosty cen gazu ziemnego, przede wszystkim za sprawą korzystnych efektów pogodowych. Zakładamy, że grudzień może przynieść ich wymazanie niemal w całości, nie zdziwi nas, jeżeli okaże się, że mieliśmy do czynienia z wyznaczeniem średnio- lub długoterminowego szczytu, szczególnie gdyby przyszły rok miał przynieść zamrożenie konfliktu w Ukrainie – podkreśla Cisowski.

Nie gramy przeciwko USA

Patrząc z kolei na typy dotyczące rynków giełdowych, ekspertom najwyraźniej przyświeca przesłanie: „Nie graj przeciwko Stanom Zjednoczonym”. Nadal więc wzrosty na Wall Street są scenariuszem bazowym, a pierwszym wyborem ekspertów pozostaje S&P 500.

– Indeks znajduje się w wyraźnej hossie – po wybiciu nowych maksimów w listopadzie (po wyborach prezydenckich) mieliśmy do czynienia z krótką korektą w połowie miesiąca, a następnie poprawą historycznych szczytów. Może to być dobrym zwiastunem do kontynuacji hossy w grudniu, biorąc pod uwagę sprzyjające nastroje, jak i sezonowość w krótkim terminie – wskazuje Michał Krajczewski. Jeśli wierzyć ekspertom, szanse na wzrosty są również na GPW.

– Indeks WIG20 ma za sobą pięć kolejnych spadkowych miesięcy. To najdłuższa taka seria od przełomu lat 2019 i 2020. Stąd też, nawet jeżeli listopadowy zwrot z poziomu poniżej 2100 pkt nie kończy spadkowej korekty, to jest duża statystyczna szansa na to, że WIG20 zamknie grudzień na plusie – uważa Marcin Kiepas, analityk Tickmill.

Wszystko wciąż jest możliwe

Grudzień to oczywiście ostatni miesiąc tegorocznej rywalizacji w ramach portfeli foreksowych. Jeszcze miesiąc temu wydawało się, że sprawa pierwszego miejsca w tym roku jest już przesądzona. Liderem z dużą przewagą był bowiem Kamil Cisowski czyli triumfator ubiegłorocznej edycji. Błędy w listopadzie (m.in. zajęcie długiej pozycji na solanie), ale także mocna postawa konkurencji sprawiły jednak, że zwycięstwo znów jest sprawą otwartą, a o pierwsze miejsce wciąż bije się kilka osób. W listopadzie do grona pretendentów do zwycięstwa dołączył Marek Rogalski, którego listopadowe typy (przede wszystkim długa pozycja na rynku bitcoina) dały zarobić prawie 15 proc.

Na ostatniej prostej rywalizacji liderem jest jednak Łukasz Wójcik z BM Pekao, którego stopa zwrotu jak do tej pory wynosi 27,5 proc. Za jego plecami jest Cisowski z wynikiem 24,2 proc., a trzecie miejsce należy do Marka Rogalskiego (19,6 proc.). Blisko czołówki są także Bartosz Sawicki (18,6 proc.) oraz Rafał Sadoch (16,9 proc.). Walka o zwycięstwo zapowiada się więc pasjonująco.

Portfele na grudzień. Prognozy 13 specjalistów

Łukasz Wardyn,  CMC Markets

USD/PLN p

Po panice w okolicach 4,2 zł USD/PLN zaliczył znaczną korektę, ale może to być tylko powrót do kluczowego wsparcia. Najniższe notowanie z ostatniego dnia listopada może być kuszące dla spekulacyjnych długich pozycji. Ryzykiem dla USD/PLN są stale dobre perspektywy złotego i medialne dyskusje o rozejmie pomiędzy Ukrainą i Rosją, które będą pojawiać się w przestrzeni medialnej przypuszczalnie przez najbliższych wiele tygodni. SL: 4,20.

Złoto p

Fundamenty popytu na złoto nie zmieniają się. Jednocześnie w listopadzie metal zaliczył bardzo szybką i stromą korektę, prawdopodobnie typową dla mocnego trendu wzrostowego. Złoto utrzymało wysokie poziomy pomimo mocnej wyprzedaży EUR/USD. To duży plus dla popytu. SL: 2476.

Nikkei 255 p

Okolice poziomu 37700 pkt są kluczowe dla utrzymania trendu horyzontalnego. Na rynku jest sporo obaw o potencjalne podwyżki stóp procentowych, ponieważ inflacji nie udaje się zdusić do poniżej 2 proc. Słabość rynku jest warta uwagi, bo akcje mogą próbować powrotu w kierunku sierpniowego dołka. Cel: 42028. SL: 35915.

Michał Krajczewski, BM BNP Paribas Bank Polska

EUR/USD p

Silne umocnienie USD p o wyborach w USA było zgodne z analogicznym ruchem po poprzedniej wygranej Trumpa w 2016 r. Spadek notowań wycenił też lepsze od oczekiwań dane gospodarcze za oceanem, przy rozczarowujących prognozach dla strefy euro, gdzie rośnie także niepewność polityczna (budżet we Francji, wybory w Niemczech). W krótkim terminie wyprzedanie jest jednak zaawansowane, co może skłaniać do realizacji zysków i odbicia w górę. Cel: 1,08. SL: 1,03.

Gaz ziemny p

Zajęcia długiej pozycji, biorąc pod uwagę zwiększony popyt na LNG oraz prognozowane pogorszenie pogody w grudniu. Cel: 4,00. SL: 2,80.

S&P 500 p

Indeks znajduje się w wyraźnej hossie – po wybiciu nowych maksimów w listopadzie (po wyborach prezydenckich), mieliśmy do czynienia z krótką korektą w połowie miesiąca, a następnie poprawą historycznych szczytów. Może to być dobrym zwiastunem do kontynuacji hossy w grudniu, biorąc pod uwagę sprzyjające nastroje, jak i sezonowość w krótkim terminie. Cel: 6200. SL: 5800.

Marcin Kiepas, Tickmill

EUR/USD p

„Powyborczy” potencjał spadkowy EUR/USD wyczerpał się. Para ta od dwóch lat pozostaje w szerokim trendzie bocznym 1,04–1,13 i nic nie zapowiada, żeby wkrótce mogło dojść do wybicia z niego. Wejście: 1,044. Cel: 1,09. SL: 1,033.

Cukier q

Przedłużające się osuwanie notowań cukru podważa tezę o korekcyjnym charakterze tego ruchu i zwiększa prawdopodobieństwo tego, że rynek próbuje wrócić w rejon letnich dołków. Stąd wyższe poziomy wydają się atrakcyjne do sprzedaży w oczekiwaniu na mocniejszy ruch w dół. Wejście: 22,0. Cel: 18,4. SL: 23,0.

WIG20 p

Indeks WIG20 ma za sobą pięć kolejnych spadkowych miesięcy. To najdłuższa taka seria od przełomu lat 2019 i 2020. Stąd też, nawet jeżeli listopadowy zwrot z poziomu poniżej 2100 pkt nie kończy spadkowej korekty, to jest duża statystyczna szansa na to, że WIG20 zamknie grudzień na plusie. Cel: 2450. SL: 2078.

Marek Rogalski, DM BOŚ

Ethereum p

Dobre nastroje wokół krypto powinny się utrzymać. Ether ma szanse zachowywać się lepiej od bitcoina, który walczy z poziomem 100 tys. USD.

Gaz ziemny q

Cykliczność na tym rynku wskazuje na wyczerpanie się trendu wzrostowego i możliwe wejście w głębszą korektę ruchu wzrostowego od końca wakacji.

Hang Seng China 40 Enterprises p

Indeks 40 chińskich blue chips notowany w Hongkongu ma szanse wrócić do zwyżek po sporym wzroście z początku jesieni. Rynek nadmiernie boi się efektu Trumpa, który zapowiedział mocne uderzenie cłami w Chiny po objęciu urzędu w styczniu.

Kamil Cisowski, DI Xelion

Solana q

Krótka pozycja na solanie w listopadzie była zdecydowanie naszym największym błędem w tym roku. Skala wzrostów głównych kryptowalut po wyborach przerosła nasze najśmielsze oczekiwania. Obecnie trudno liczyć na szybki powrót do wartości przedwyborczych, nawet jeżeli grudzień przyniesie realizację zysków. Choć ponawiamy naszą pozycję, nawet ewentualne osiągnięcie poziomu take proft pozwoli tylko na częściową redukcję strat z poprzedniego miesiąca. Cel: 200.

Gaz ziemny q

Listopad przyniósł potężne wzrosty cen gazu ziemnego, przede wszystkim za sprawą korzystnych efektów pogodowych. Zakładamy, że grudzień może przynieść ich wymazanie niemal w całości, nie zdziwi nas, jeżeli okaże się, że mieliśmy do czynienia z wyznaczeniem średnio- lub długoterminowego szczytu, szczególnie gdyby przyszły rok miał przynieść zamrożenie konfliktu w Ukrainie. Cel: 2,75.

VIX p

Listopad był oczywiście świetnym miesiącem dla S&P 500, ale większość wzrostów została jednak wypracowana w bezpośredniej reakcji na wynik wyborów. Z perspektywy statystycznej (efekty kalendarzowe, cykl Kitchina itd.) wydaje się, że gra pod korekty amerykańskiego indeksu przed lutym jest nierozsądna, ale nietypowość mijającego roku, skrajnie wysokie wyceny w USA i rosnąca liczba sygnałów przegrzania rynku sprawiają, że widzimy większą wartość dodaną w grze pod przynajmniej tymczasowe wzrosty awersji do ryzyka niż w trwaniu na długich pozycjach w czymś, co wydaje nam się finalnym etapem tej fali hossy. Cel: 19.

Rafał Sadoch, BM mBanku

EUR/USD q

Na ten moment wszystko przemawia na korzyść dolara.

Złoto p

Mimo silnego dolara złoto może kontynuować ruch w górę.

S&P 500 p

Rynek czeka na rajd św. Mikołaja.

Łukasz Wójcik, BM Pekao

Bitcoin q

W naszej ocenie w krótkim terminie katalizatory do przebicia okrągłego poziomu 100 tys. USD uległy wyczerpaniu. Otwieramy spekulacyjną pozycję krótką, zabezpieczając ryzyko pomyłki stop lossem lekko powyżej psychologicznej bariery. SL: 101,1.

Gaz TTF p

Notowania kontraktów na europejski gaz pozostają w trendzie wzrostowym, czemu dodatkowo sprzyja oczekiwanie na wzrost popytu wynikający ze spadku temperatur. Dodatkowe obawy budzi napełnienie magazynów, które obecnie pokazują poziomy o 10 proc. niższe w stosunku do zeszłego roku. SL: 44,7.

S&P 500 p

Zakładamy, że nastroje dotyczące akcji amerykańskich pozostaną niezmienione do końca roku. Otwieramy pozycję długą na S&P 500, zabezpieczając kapitał stop lossem lekko poniżej ostatniego dołka. SL: 5840.

Sobiesław Kozłowski, Noble Securities

Bitcoin q

Euforia na jednym z beneficjentów tzw. Trump trade (wzrost bitcoina o 89 proc. od lipca) tworzy otoczenie do korekty notowań, którego katalizatorem może być dynamiczny spadek rentowności amerykańskich 10-latek. SL: 101,5.

Złoto p

Oportunistyczne podejście do złota. Korekta notowań byłaby okazją do zwiększenia ekspozycji. Wejście: 2566. SL: 2480.

Nasdaq Composite q

Euforia na jednym z beneficjentów tzw. Trump trade (wzrost o 23 proc. od września) tworzy otoczenie do korekty notowań, którego katalizatorem może być dynamiczny spadek rentowności amerykańskich 10-latek. Eskalacja stanowisk handlowych USA i Chin może rykoszetem wpłynąć na spółki technologiczne/wzrostowe. Wejście: 19840. SL: 20310.

Bartosz Sawicki, Cinkciarz.pl

USD/ZAR q

W dwa miesiące rand stracił w relacji do dolara około 8 proc., wymazując około połowy tegorocznego umocnienia. USD w końcówce roku może znaleźć się pod presją, korekcie może sprzyjać prawdopodobnie zbyt niska wycena liczby obniżek stóp Fedu w 2025 r.

Srebro p

W minionych tygodniach kurs srebra runął ze szczytów o około 15 proc. Trend wzrostowy został jednak utrzymany, a powrotowi zwyżek powinna sprzyjać zadyszka dolara po listopadowym skoku.

WIG20 p

W pierwszych dniach po zwycięstwie Trumpa WIG20 spadł 10 proc., ale większość powyborczej przeceny została wymazana. Kurs indeksu, powracając nad 2200 pkt, czyli dołki z sierpnia i października, mógł otworzyć sobie przestrzeń do kontynuacji odbicia.

Andrzej Kiedrowicz, PKO BP

USD/MXN p

Ryzyko wprowadzenia przez Trumpa na początku przyszłego roku 25-proc. ceł na towary sprowadzane z Meksyku do USA oraz ryzyko zaostrzenia polityki migracyjnej Stanów Zjednoczonych, co skutkowałoby spadkiem prywatnych transferów pieniężnych z USA do Meksyku, to główne argumenty stojące za dalszym osłabieniem peso do dolara.

Gaz TTF p

Obawy o malejące zapasy surowca w Unii Europejskiej oraz o chłodniejszą, w porównaniu z poprzednimi sezonami grzewczymi, zimę mogą windować ceny indeksu europejskiego gazu.

S&P 500 p

Lepsza od wcześniejszych oczekiwań ekonomistów kondycja amerykańskiej gospodarki oraz dalsze dyskontowanie przez uczestników rynku probiznesowej i protekcjonistycznej polityki gospodarczej administracji Trumpa to przepis na nowe rekordowe poziomy indeksu amerykańskich akcji. Dodatkowo warto pamiętać o efekcie ,,rajdu św. Mikołaja”, którego prawdopodobieństwo wzrasta w latach hossy.

Michał Stajniak, XTB

NZD/JPY p

Słabość NZD jest już w pełni wyceniona, patrząc na oczekiwania dotyczące cięć stóp procentowych. Z drugiej strony Nowa Zelandia może być odporna na wiele globalnych wydarzeń, również dotyczących USA czy Chin. Jednocześnie JPY może powrócić do strat w momencie, kiedy Bank Japonii nie zdecyduje się na podwyżkę stóp procentowych w grudniu. Cel: 90,7. SL: 86,6.

Kakao p

Pojawiły się mocne obawy dotyczące trwających zbiorów kakao na Wybrzeżu Kości Słoniowej, ze względu na spore opady, które powodują choroby drzewek i obniżają jakość ziaren. Na całej długości krzywej terminowej obserwujemy mocne odbicie w porównaniu z poprzednim miesiącem, w szczególności na krótkim końcu, co mówi o pojawieniu się krótkoterminowego popytu. Cel: 11500. SL: 8200.

Hang Seng China Enterprises q

Pomimo pewnych kroków mających na celu wsparcie ożywienia gospodarczego w Chinach, ostatecznie skutki mogą być ograniczone. Dodatkowo zbliża się moment rozpoczęcia prezydentury przez Trumpa, który najprawdopodobniej nałoży spore taryfy celne na Chiny, co może doprowadzić do cofnięcia na chińskim rynku akcji. Cel: 6400. SL: 7500.

Mateusz Namysł, Santander BM

Solana q

Solana wydaje się być tą kryptowalutą, której cena zbyt silnie wzrosła. W ostatnim roku mieliśmy już próby zejścia na niższe poziomy. Cel: 151,0.

Srebro p

Wzrost zapotrzebowania na srebro powinien przekładać się na wzrost ceny kruszcu.

DAX q

Indeks niemieckich spółek jest na relatywnie wysokim poziomie jak na obecną koniunkturę gospodarczą w tym kraju. Taka sytuacja może sprzyjać przecenie w sytuacji materializacji któregoś z czynników ryzyka.

Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers

EUR/USD q

Główna para walutowa po wykonaniu korekty wzrostowej do 1,06 ponownie kieruje się na południe. Dolar będzie wciąż wspierany prawdopodobnym „jastrzębim” zwrotem Fedu, a euro będzie osłabiane ze względu na słabość gospodarczą i większe ryzyko geopolityczne. EBC w najbliższych miesiącach będzie luzował zdecydowanie bardziej politykę monetarną niż Fed. Zakładam spadek głównej pary walutowej poniżej 1,04. Cel: 1,035.

Srebro p

Srebro podobnie jak złoto podąża w ostatnich miesiącach w silnym trendzie wzrostowym. W tym przypadku jednak do wyznaczenia historycznych rekordów jest jeszcze daleka droga. Koniec października oraz listopad to korekta ceny, która doprowadziła do spadku w okolice 30 USD za uncję trojańską. Analiza techniczna wysyła sygnały prawdopodobnego zakończenia tych krótkoterminowych spadków. Można zakładać, że początek większej dynamiki wzrostów srebra pojawił się wiosną tego roku. Ostatnie tygodnie to korekta, a następnie wąska konsolidacja. Kurs kontraktu CFD zbliżył się do linii trendu wzrostowego. Została również utworzona formacja podwójnego dołka w miejscu lokalnego wsparcia horyzontalnego (30–29,6 USD). Zakładamy, że ten układ sugeruje zakończenie spadków i powrót do średnioterminowej tendencji wzrostowej.

CAC 40 q

Francja pogrążona jest w kryzysie politycznym, który będzie rzutował na nastroje. Dodatkowo gospodarka Francji radzi sobie naprawdę słabo. Brakuje ewidentnych sygnałów ożywienia gospodarczego. Aktualne prognozy wskazują na dalszy spadek wskaźników PMI zarówno dla usług, jak i przemysłu. Indeks CAC 40 od maja podąża w trendzie spadkowym. Odreagowanie nie zdołało wywindować indeksu do nowych historycznych szczytów. Od dwóch miesięcy indeks znajduje się w przyspieszonym kanale zniżkowym. Najbliższym wsparciem jest poziom 7035 pkt, a kolejnym 6755 pkt – dołek z końca października 2023 r. Cel: 6800.