W zeszłym roku fundusze kontrolowane przez BRE i Everest Capital, a zarządzane przez konsorcjum BRE/Private Equity 1, uzyskały ze sprzedaży spółek portfelowych (a także w wyniku innych dezinwestycji) około 158 mln zł, zapewniając sobie także dodatkowe wpływy w br. z zawartych w tym okresie umów. Zainwestowały w sumie ponad 100 mln zł, ale tylko połowę pochłonęły klasyczne lokaty private equity. W tym roku mają one sięgnąć 100 mln zł.
Sprzedaż spółek, a także, choć w daleko mniejszym zakresie, ich likwidacja, przyniosła ? jak wynika z raportów rocznych ? Fund.1 NFI, Victorii i Fortunie, zarządzanym przez firmę BRE/Private Equity 1 , którą kieruje Anthony Doran (na fot.), 157,79 mln zł. Zysk z tych transakcji wyniósł w sumie prawie 49 mln zł (warto jednak pamiętać, że wcześniej drastycznie przeszacowano wartość aktywów NFI, bez tego zysków by nie było lub byłyby znacznie mniejsze). Gdyby doliczyć do tego przychody i zyski z transakcji zawartych w 2000 r., a zrealizowanych w tym roku, kwoty byłyby jeszcze wyższe. W sumie NFI pozbyły się z portfela wiodącego około 30 przedsiębiorstw. W tym roku tempo dezinwestycji ma być utrzymane.Sprzedaż trwaW 2000 roku Fund.1 NFI zamknął siedem umów sprzedaży spółek wiodących (Bepis, Izolacja Jarocin, Aspa, WPPZ, Sigmatex, ZZM i ZNTK Łapy) oraz jednej spółki stowarzyszonej (Frigoopol). W sumie zrealizował przychody w wysokości 17,13 mln zł i ponad 2,8 mln zł zysku. Do tego należy doliczyć 30 tys. zł z tytułu likwidacji firmy Montomet oraz otrzymane w wyniku umorzenia części posiadanych przez NFI akcji Elzamu ponad 11 mln zł (zysk wyniósł 5 mln zł). Ponadto NFI podpisał dwie umowy sprzedaży spółek portfelowych (Runotex oraz IZO-ERG, przy czym w przypadku Runoteksu fundusz otrzymał już w tym roku ponad 4,4 mln zł).Fund.1 sprzedał w ubiegłym roku udziały w 63 spółkach mniejszościowych z Programu Powszechnej Prywatyzacji uzyskując 24,6 mln zł oraz realizując 12,89 mln zł zysku. Ponadto fundusz zamknął transakcję sprzedaży notowanej spółki mniejszościowej spoza PPP ? Ster?Projektu, uzyskując 20,15 mln zł przychodu oraz ponad 3 mln zł zysku. Już w tym roku z tytułu likwidacji PZZ Słupsk Fund.1 NFI zaliczkowo otrzymał 4,66 mln zł.Victoria sprzedała w ubiegłym roku dziewięć spółek portfelowych (Polam Nakło, ZWSE Wrocław, Kablobeton, Metalchem Kościan, Centrostal Rzeszów, Byd-Meat, Modena, Intermoda oraz Tofama). Przychody ze sprzedaży wyniosły 27,29 mln zł, a zysk ponad 7 mln zł. NFI sprzedał również całe pakiety akcji w 51 spółkach z portfela mniejszościowego oraz zredukował swoje zaangażowanie w jednej firmie mniejszościowej. W wyniku tych transakcji fundusz otrzymał 13,62 mln zł i zrealizował zysk w wysokości 4,2 mln zł.Fortuna z kolei zamknęła w ubiegłym roku transakcje sprzedaży 12 spółek wiodących (Polmetal, BPBP, Spomasz Białystok, Budostal 2, KBPP, Andrychowska Fabryka Maszyn, Wafapomp, Agata, ZPP, Liwocz, Strzyżowska Fabryka Mebli i Huta Szkła Czechy) oraz podpisała dwie umowy sprzedaży spółek (chodzi o Elanę i Fazos ? obie transakcje zostały zamknięte już w br.). Przychody netto ze sprzedaży spółek wiodących wyniosły 26 mln zł, a zrealizowane zyski 9 mln zł. Do tego można doliczyć otrzymane w tym roku prawie 13 mln zł ze sprzedaży Elany i ponad 3 mln zł ze zbycia akcji Fazosu (zyski z tych operacji wyniosły odpowiednio prawie 4 mln zł i niespełna 2 mln zł). Przychody Fortuny ze sprzedaży kilkudziesięciu udziałów mniejszościowych wyniosły w ub.r. 18,01 mln zł, a zysk 4,96 mln zł.InwestycjeWszystkie fundusze z grupy BRE/Cresco zainwestowały w ub.r. razem z ich głównym akcjonariuszem (BRE Bankiem) ? w firmę cable.com ? operatora telewizji kablowej. Wartość inwestycji wyniosła w przypadku każdego z NFI 16,45 mln zł, w sumie ponad 49 mln zł. W ub.r. Fund. 1 NFI dokonał w sumie inwestycji na kwotę 23,7 mln zł. Poza cable.com w grę wchodzi zakup udziałów mniejszościowych na kwotę 2,22 mln zł, zakup akcji notowanych na GPW (4,57 mln zł) oraz kupno udziałów mniejszościowych spoza PPP (460 tys. zł). W 2000 roku fundusz nie inwestował w spółki wiodące. W ubiegłym roku inwestycje Victorii wyniosły z kolei 38,07 mln zł. Poza cable.com fundusz przeznaczył 5,25 mln zł na zakup pakietów mniejszościowych oraz pozostałych udziałów, a 16,36 mln zł na kupno akcji notowanych na GPW.W 2000 r. Fortuna zrealizowała inwestycje na kwotę 38,41 mln zł. Na zakup udziałów mniejszościowych z PPP fundusz w ubiegłym roku wydał 11,23 mln zł. 10,17 mln zł zostało wydanych na akcje spółek notowanych na GPW, a tylko 190 tys. zł (nie licząc cable.com oczywiście) zainwestowano w akcje i udziały w pozostałych jednostkach nie notowanych spoza PPP. Dodatkowo na zakup akcji spółki wiodącej KBPP fundusz wydał 364 tys. zł. ? We wszystkich przypadkach zwraca uwagę, że jedynym projektem zgodnym ze strategią funduszy był zakup udziałów w cable.com. Pozostałe projekty ? przede wszystkim kupowanie akcji na GPW ? nie mają nic wspólnego z deklarowanymi przez NFI inwestycjami typu private equity i służyły ? jak można przypuszczać ? doraźnym celom. Zwłaszcza że chodzi tu głównie o akcje innych NFI, zarówno z grupy BRE/Everest, jak i spoza niej ? twierdzi jeden z analityków.Plany na br.W roku 2001 wszystkie fundusze z grupy BRE/Everest planują inwestycje w spółki nie notowane spoza PPP. Fund.1 NFI mówi o inwestycjach rzędu 25 mln zł, podobną kwotę wymienia Victoria. Fortuna na nowe inwestycje planuje przeznaczyć 50 mln zł, co zapewne wynika z faktu, że jej portfel charakteryzuje się zdecydowanie najwyższą w tej grupie płynnością (największe zasoby środków finansowych).Wszystkie NFI deklarują także, że przejściowe nadwyżki środków pieniężnych będą inwestowane w bezpieczne instrumenty do czasu ich zainwestowania w projekty długoterminowe (bony i obligacje skarbowe, jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych).NFI nadal także utrzymują, że w sytuacji utrzymującego się wysokiego dyskonta cen akcji NFI do ich wartości określonej na podstawie wycen dyrektorskich, korzystnym rozwiązaniem byłby buy back. Jeśli taka operacja stanie się możliwa, NFI zapewniają, że wszyscy akcjonariusze będą traktowani jednakowo. nDotychczas jedynym naprawdę aktywnym na rynku inwestycji niepublicznych funduszem jest Jupiter. Reszta NFI trzyma gotówkę w bankach lub bezpiecznych papierach, co raczej nie usprawiedliwia wypłacania firmom zarządzającym pokaźnych wynagrodzeń. Aktywna i choćby nawet zyskowna sprzedaż dotychczasowych aktywów to po prostu za mało.
KRZYSZTOF [email protected]
