Złoty i korona czeska – jeden region, dwa różne światy

Orzeczenie TSUE w sprawie kredytów frankowych może wstrząsnąć naszą walutą. Na drugim biegunie jest czeska waluta, która ma potencjał do dalszego umocnienia.

Poniedziałkowa sesja nie przyniosła większych zmian, jeśli chodzi o waluty regionu. – Waluty Europy Środkowo-Wschodniej nie potrafią wykorzystać generalnego apetytu na ryzyko na swoją korzyść – wskazuje Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers. Niewykluczone jednak, że jest to cisza przed burzą. Złoty czeka przede wszystkim na orzeczenie TSUE w sprawie kredytów frankowych. Zupełnie inne nastroje towarzyszą koronie czeskiej.

Uwaga na złotego

O tym, jak ważne jest orzeczenie TSUE i temat franków dla naszej waluty, przekonać mogliśmy się kilka tygodni temu. Decyzję w tej sprawie miał podjąć Sąd Najwyższy, ale właśnie ze względu na zbliżające się orzeczenie TSUE zdecydowano o przesunięciu pierwotnego terminu. Zanim jednak zapadła ta decyzja, złoty przeżył prawdziwy wstrząs. Para EUR/PLN zawędrowała w okolice 4,68 co było najwyższym poziomem od 12 lat. Czy przed wyrokiem TSUE czeka nas powtórka z rozrywki?

– Rynek złotego jest sparaliżowany potencjalnie negatywnymi konsekwencjami wyroku TSUE ws. kredytów frankowych. Trybunał odpowie na pytania prejudycjalne w sprawie ważności umów 29 kwietnia. Na rynku ukształtował się jednak pogląd, że bank centralny pomoże w procesie domykania pozycji walutowych, co pozwoli uniknąć negatywnych konsekwencji dla złotego. Niemniej wraz ze zbliżającym się dniem wyroku może zapanować wyższa zmienność wywoływana chęcią spekulacyjnego osłabienia złotego – uważa Konrad Białas. Co może się faktycznie wydarzyć w momencie poznania orzeczenia?

– W zależności od wydźwięku orzeczenia nie można wykluczyć, że EUR/PLN przejściowo sięgnie 4,70 lub szybko zejdzie pod 4,50. Obecny spokój może oznaczać, że szanse wokół orzeczenia są na tyle równo rozłożone, że jest zbyt ryzykownym obstawiać negatywny wynik z wyprzedzeniem, szczególnie gdy otoczenie rynkowe jest proryzykowne. Dalej uważamy, że jakakolwiek wyprzedaż złotego, która mogłaby nastąpić, będzie zjawiskiem krótkoterminowym i dość szybko zostanie odwrócona – uważa główny ekonomista TMS Brokers.

Mocniejsza korona

GG Parkiet

Z takimi dylematami nie musi mierzyć się czeska korona. Od marca umacnia się ona wobec euro i nie brakuje opinii, że ruch ten może być kontynuowany.

– Nie sposób zignorować kolejnych sygnałów płynących w ostatnich tygodniach od czeskich decydentów w kwestii potencjalnych podwyżek stóp procentowych. Wojtech Benda, jeden z członków zarządu Banku Czech, przyznał, że w tym roku możliwe są nawet dwie podwyżki stóp procentowych, jeżeli presja inflacyjna będzie nadal rosnąć. Proces podwyżek miałby być kontynuowany w 2021 r. – wskazuje Marek Rogalski, analityk DM BOŚ. Jak dodaje, korona czeska od dłuższego czasu zachowuje się lepiej od pozostałych walut w regionie.

– Perspektywa bardziej stromej ścieżki podwyżek stóp w nadchodzących miesiącach może tylko przyspieszyć ten proces. Oczywiście o ile na świecie utrzymają się względnie dobre nastroje, co takie oczywiste do końca nie jest – uważa Rogalski. W specjalnym raporcie walutowym dla klientów dotyczącym najciekawszych par na kolejne miesiące Rogalski wskazuje zresztą parę EUR/CZK jako jeden z trzech typów. Jego zdaniem za koroną przemawia nie tylko polityka banku centralnego.

– Przed pandemią czeska gospodarka była najsilniejszą w regionie, ale też najbardziej zależną od sytuacji w Niemczech. To może dawać pole do pozytywnych zaskoczeń także i teraz. Znaczenie ma też rozsądna polityka budżetowa – przed wybuchem pandemii poziom długu do PKB oscylował zaledwie wokół 30 proc. – wskazuje Rogalski.