Ipopema nie bierze kredytu na CSAM

Suma, jaką Ipopema Securities może zapłacić za Credit Suisse AM, sugeruje, że wyceny firm z branży były dotąd przesadzone

Już tylko zgoda Komisji Nadzoru Finansowego i Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów dzieli Ipopemę Securities od przejęcia jednej z ważniejszych firm zarządzania aktywami –?Credit Suisse Asset Management. Władze brokera liczą, że transakcję uda się sfinalizować latem. Konsekwentnie odmawiają jednak informacji, ile zapłacono szwajcarskiej grupie za akcje CSAM. Z?szacunków „Parkietu” wynika jednak, że cena mogła być okazyjna.

[srodtytul]Apetyty rosły[/srodtytul]

Ostatnie transakcje w branży firm zarządzających aktywami pokazują, że sprzedający mają coraz większe apetyty. Fundusz Enterprise Investors liczy, że za Skarbiec TFI zainkasuje nawet 100 mln USD, co stanowi  9?proc. wartości aktywów, jakimi towarzystwo zarządza. Kupując BZ?WBK, hiszpański Santander wycenił Arkę na 300 mln euro – to ponad dziesiąta część aktywów klientów tego TFI. Inwestorzy cenią sobie także Quercus TFI, przechodzącego z NewConnect na główny rynek GPW.

Te przykłady trudno jednak zestawić z CSAM. Przedstawiciele branży są zgodni, że specjalizacja w akcyjnych funduszach i spory udział detalu zwiększa dochodowość biznesu. Z tego też powodu CSAM lepiej porównać do Idea TFI, które także specjalizuje się w rynku długu. Te zaś na GPW wyceniane jest na niespełna 160 mln zł, co stanowi 4,3 proc. aktywów.

[srodtytul]Zakup ze środków własnych[/srodtytul]

Gdyby taki współczynnik zastosować przy CSAM, za akcje spółki Ipopema powinna zapłacić Szwajcarom około 140 mln zł. Tyle tylko, że na koniec ?III?kw. 2010 r. (ostatnie dostępne dane) giełdowy broker dysponował 45 mln zł wolnych środków, pochodzących m.in. z niepodzielonego zysku za 2009 r.

Prezes Ipopemy Jacek Lewandowski zapewnia jednak, że uzyskanie zgody KNF?i UOKiK to jedyne warunki zawieszające całą transakcję. To oznacza, że broker nie posiłkuje się ani kredytem bankowym, ani sprzedażą akcji własnych. W takiej sytuacji kwota płacona za CSAM może być niższa, niż wynikająca z porównań z Ideą. Przemawia za tym także fakt, że głównymi klientami CSAM?są instytucje, płacące niższe marże.

[srodtytul]Dopasowane klocki[/srodtytul]

Z informacji „Parkietu” wynika, że Ipopema interesowała się DWS TFI?(ostatecznie towarzystwo trafiło do Investors TFI), jak i Skarbcem. – To CSAM okazał się dla nas najlepszym uzupełnieniem biznesu o kompetencje w strategiach dłużnych. Dzięki temu klientom możemy zaoferować szerszą paletę usług – mówi prezes. Jego zdaniem, powinno się to przełożyć na wzrost aktywów Ipopema TFI (obecnie 3,9 mld zł). Władze Ipopemy liczą, że klienci CSAM pozostaną ze spółką, która zmieni nazwę na Ipopema AM. – Zależy nam na stabilizacji bardzo wysoko ocenianego zespołu CSAM, aby zapewnić najlepszy serwis dla istniejących i przyszłych klientów. Pozostajemy także w dobrych relacjach z Credit Suisse, z którym możemy współpracować w tworzeniu strategii powiązanych z zagranicznymi rynkami – zapewnia Lewandowski.

[[email protected]][email protected][/mail]