Producenci nawozów dobrze sobie radzą na trudnym rynku

Niskie ceny żywności oraz import z Chin wywierają presję na ceny nawozów. Mimo to Grupa Azoty może poprawić wyniki dzięki taniejącym surowcom oraz większej specjalizacji produktów.

Ten rok nie przyniósł przełomu na rynku nawozów. Presję na ceny po raz kolejny wywierają prognozowane wysokie zbiory zbóż i niskie globalne ceny żywności. W ostatnim czasie mamy też do czynienia ze znaczącym eksportem tanich nawozów z Chin. – Pojawiają się też nowe moce produkcyjne mocznika w Afryce, ale jednocześnie część instalacji, jak choćby w Egipcie, nie pracuje ze względu na problemy z zaopatrzeniem w gaz – zauważa Paweł Jarczewski, prezes Grupy Azoty, do której należą zakłady w Tarnowie, Puławach, Policach i Kędzierzynie – Koźlu.

Mimo wciąż trudnego rynku analitycy z coraz większym optymizmem patrzą na nawozową spółkę i prognozują wzrost jej wyników finansowych w kolejnych latach.

Tanie surowce

Swoje szacunki podniósł ostatnio Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ. Według niego grupa ma zdolność osiągania 1,7 mld zł powtarzalnej EBITDA, poczynając już od 2017 r. Dla porównania, zysk operacyjny grupy powiększony o amortyzację w 2014 r. sięgnął 822 mln zł. Wyniki spółki mają stopniowo rosnąć w latach 2015–2016. – Azotom mocno pomagają niskie ceny gazu, które są kluczowe dla rentowności biznesu nawozowego. W dalszej perspektywie grupa planuje wiele ciekawych inwestycji, np. usprawniających instalacje – wyjaśnia Prokopiuk. Szacuje, że jeśli w całym przyszłym roku ceny gazu utrzymają się na obecnym poziomie, to tylko z tego tytułu Azoty mogą zaoszczędzić około 100 mln zł. – Dostrzegamy przy tym możliwość dalszych spadków taryf gazowych – zastrzega analityk DM BOŚ.

Grupa Azoty jest największym krajowym konsumentem gazu. Rocznie zużywa około 2,1 mld sześc. tego surowca.

Z kolei Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen, zwraca uwagę na utrzymujące się na niskim poziomie globalne ceny żywności, które wywierają silną presję na ceny nawozów. – Trudno przypuszczać, by w kolejnym roku sytuacja znacząco się zmieniła, choć oczywiście nie można wykluczyć pojawienia się takich zdarzeń jak susza czy powódź na znacznym obszarze, co spowodowałoby gwałtowny wzrost zapotrzebowania na nawozy – podkreśla Niszcz.

Jednocześnie przyznaje, że polskie spółki chemiczne nie są na straconej pozycji. – Grupa Azoty zapowiada dalszą poprawę efektywności operacyjnej, co w połączeniu z taniejącymi surowcami może pomóc jej osiągać coraz lepsze marże – przekonuje analityk.

Azoty mogą też liczyć na poprawę wyników w segmencie tworzyw, który w I kwartale, podobnie jak rok wcześniej, zanotował stratę na poziomie EBITDA. – W tym segmencie Azotom pomoże nowa instalacja do produkcji poliamidu w Tarnowie, która wydłuży łańcuch wartości i pomoże skonsumować produkowany w grupie kaprolaktam, którego ceny są obecnie bardzo niskie – twierdzi Niszcz.

– Według naszych szacunków planowane zwiększenie produkcji poliamidu powinno wygenerować dodatkowe 100 mln zł EBITDA w związku ze „skróceniem pozycji" kaprolaktamu – dodaje Prokopiuk.

Większa specjalizacja

Odpowiedzią Grupy Azoty na trudną sytuację na rynku nawozów jest też szeroka paleta specjalistycznych produktów dedykowanych pod konkretne uprawy. – Wiele obecnie realizowanych zadań inwestycyjnych przyniesie kolejne innowacyjne produkty z dodatkami mikro- i makroelementów. Te nowoczesne formuły nawozowe w powiązaniu z doradztwem rolniczym powodują, że przesuwamy się na rynku z produktów masowych w kierunku specjalistycznych – mówi „Parkietowi" Jarczewski. Przekonuje, że takie produkty popularne są w rejonach o wysokiej kulturze agrarnej, dlatego grupa koncentruje się głównie na rynku europejskim. – Po stronie kosztów nasza sytuacja poprawia się dzięki liberalizacji krajowego rynku gazu i spadkom cen surowców energetycznych – dodaje prezes Azotów.

Jednocześnie władze nawozowej grupy przyglądają się zmianom właścicielskim, które następują w branży. – Zauważalny jest dalszy trend konsolidacji nawozowej na świecie. Amerykański CF Industries odkupił od Yary udziały w brytyjskim GrowHow, a teraz zamierza tworzyć większy koncern z OCI, w którym 6 proc. udziałów ma Bill Gates – wylicza Jarczewski i dodaje: – Te ruchy pokazują, że produkcja nawozów jest interesującą i perspektywiczną branżą.

Sama Grupa Azoty też rozważa przejęcia, co zapisała w swojej strategii na najbliższe lata. Jeszcze kilka miesięcy temu spółka informowała, że spośród wielu przeanalizowanych podmiotów w branży wytypowała dziesięć, których przejęciem jest zainteresowana. Szczegółów nie ujawnia.

[email protected]