Emisje. Śmierć i odrodzenie

Rok 2023 r. zapisze się w historii rynku obligacji korporacyjnych jako rok rekordów z jeszcze jednego powodu. Wiosną Komisja Nadzoru Finansowego cofnęła licencję na oferowanie papierów wartościowych wydaną wcześniej na rzecz Prosper Dom Maklerski.

Publikacja: 24.12.2023 09:25

Emisje. Śmierć i odrodzenie

Foto: Fotorzepa/Grzegorz Psujek

 Był to kolejny już dom maklerski, który specjalizował się w oferowaniu obligacji wysokiego ryzyka inwestorom indywidualnym, przy czym były to tzw. małe emisje publiczne, oferowane szeroko na podstawie memorandum. Ich cechą wspólną były niskie progi wejścia (zwykle od 5 tys. zł), astronomiczne wynagrodzenie dla oferującego (nawet powyżej 10 proc. wartości pozyskanych środków) i nieco wyższe od przeciętnego oprocentowanie. W ten sposób główną część wynagrodzenia za ryzyko związane z inwestycją pobierał dom maklerski w postaci prowizji za plasowanie. W przeszłości podobny model biznesowy przyjmowały także Copernicus DM, Invista DM czy niesławny Polski Dom Maklerskich i wszystkie one straciły licencję na oferowanie. Jednak zwykle nie było między nimi większej konkurencji – po prostu miejsce zwolnione przez jeden dom maklerski przejmował kolejny. Dopiero Prosper DM nie doczekał się dotąd spadkobiercy. I raczej go nie doczeka.

33 emisje

obligacji na podstawie prospektów objęli inwestorzy indywidualni w 2023 r. Było ich najwięcej od 2016 r.

Oferujących skłonnych sprzedawać inwestorom indywidualnym ryzyko, którego ci ostatni nie mogą oszacować, powstrzymywać mogą nowe bariery prawne. W myśl obowiązujących od tej jesieni przepisów, jeśli obligacje nie zostaną wprowadzone do obrotu na Catalyst, ich nominał nie może być niższy od równowartości 40 tys. euro. Co oznacza, że minimalna inwestycja także nie będzie mogła być niższa, zatem drobni inwestorzy, nawet gdyby chcieli, nie mogą brać udziału w tego typu ofertach. Z kolei wprowadzenie papierów do obrotu wymaga odpowiedniej wartości emisji (minimum 5 mln zł) oraz spełnionych standardów raportowania.

Czytaj więcej

Obfity rok na rynku obligacji dla inwestorów indywidualnych

Jednak powyższe nie oznacza wcale, że rynek małych emisji publicznych skonał. Przeciwnie. Ta sama partia nowych przepisów, które weszły w życie pod koniec roku, podniosła limit maksymalnej emisji z równowartości 2,5 mln euro do 5 mln euro. Obecnie jest to ok. 21,5 mln zł. Jest to więc kwota na tyle interesująca, że jej pozyskaniem mogą być zainteresowani np. mniejsi deweloperzy. I rzeczywiście, zarówno Budlex, jak i DevelopRes zdążyły już skorzystać z nowych limitów, przy czym DevelopRes przeprowadził emisję pod rygorem starej i znowelizowanej ustawy. Tak samo postąpiła Olivia Fin, która jednak drugą emisję zdecydowała się przeprowadzić w euro.

Łącznie wartość małych emisji publicznych przeprowadzonych w 2023 r. wyniosła ok. 125 mln zł, co jest rekordem dla tej części rynku. Ten rekord najpewniej nie utrzyma się zbyt długo.

Obligacje
Start hossy obligacji przesunął się w czasie, ale czeka za rogiem
Materiał Promocyjny
Z kartą Simplicity można zyskać nawet 1100 zł, w tym do 500 zł już przed świętami
Obligacje
Kruk znów rozbił bank. Obligacje rozeszły się jak ciepłe bułeczki
Obligacje
Dr Kamil Gemra: Dług ukraiński zyskał po zwycięstwie Trumpa
Obligacje
Odsetki od obligacji skarbowych mogą wrócić w okolice 8 proc.
Materiał Promocyjny
Samodzielne prowadzenie księgowości z Małą Księgowością
Obligacje
Kolejna obniżka już pod choinkę
Obligacje
Emitenci testują inwestorów