Żabka jest bardziej odporna niż Dino i Biedronka

Wyniki Żabki pokazują, że sieć całkiem dobrze sobie radzi w warunkach mocnej konkurencji i wojny cenowej. Zarząd firmy na 2025 r. patrzy z optymizmem.

Na 25 zł wyceniono po starcie poniedziałkowej sesji akcje Żabki, co było najwyższym poziomem od czasu debiutu tej spółki na GPW (17 października). Potem jednak do głosu doszła podaż. Inwestorzy zdecydowali się zrealizować zyski po kilku mocnych sesjach. Od początku stycznia kurs wzrósł o prawie jedną czwartą. W poniedziałek po południu wynosił 24,1 zł. Jest o 12 proc. wyższy niż cena akcji z IPO (21,5 zł). Do średniej wyceny z rekomendacji analityków notowaniom brakuje jeszcze 25 proc. – wynika z naszych szacunków.

Jakie są perspektywy

W piątek po sesji Żabka opublikowała szacunkowe wyniki za IV kwartał. Nakreśliła też perspektywy na 2025 r.

– Wstępne wyniki sprzedażowe za 2024 r. potwierdzają, że realizujemy założenia zaprezentowane inwestorom podczas IPO. Pozytywnie oceniamy obecną sytuację rynkową i możliwości zakupowe klientów formatu convenience, co pozwala nam kontynuować realizację przyjętej strategii – skomentował Tomasz Suchański, prezes Żabki. Poinformował, że na koniec roku sieć liczyła ponad 11 tysięcy sklepów. – Zgodnie z zapowiedziami otworzyliśmy ponad 1100 placówek. Dostrzegamy znaczący potencjał do dalszego rozwoju, co pozwala nam z optymizmem patrzeć na 2025 r. – podsumował prezes.

W ocenie analityków dane Żabki za IV kwartał był zgodne z oczekiwaniami.

– Dodatkowo Żabka poinformowała, że skorygowana marża EBITDA za IV kwartał 2024 r. będzie porównywalna do tej sprzed roku, co wskazuje na wynik zbliżony do naszych i rynkowych oczekiwań na cały rok – informuje Janusz Pięta, ekspert BM mBanku. W jego ocenie dane za IV kwartał pokazują odporność Żabki na wojnę cenową i na ostatnie trendy inflacji żywności.

– Przy czym zarówno LFL (sprzedaż porównywalna – red.), jak i ewolucja marży najpewniej okażą się znacznie lepsze niż w przypadku Dino i Biedronki – podkreśla ekspert.

Wyniki pod lupą

Sprzedaż Żabki do klientów końcowych w IV kwartale 2024 r. wyniosła 6,89 mld zł. To o 18 proc. więcej niż w IV kwartale 2023 r. Dynamika sprzedaży porównywalnej wzrosła o 1,1 pkt proc. względem III kwartału do 7,1 proc. W całym 2024 r. sprzedaż do klienta końcowego zwiększyła się o 20 proc. Z kolei wzrost sprzedaży porównywalnej za cały 2024 r. osiągnął poziom 8,3 proc., symbolicznie wyższy (o 0,05 pkt proc.) od środka przewidywanego przedziału (7,5–9 proc.). Skorygowana marża EBITDA za IV 2024 r. osiągnęła wielkość zbliżoną do odnotowanej w analogicznym okresie 2023 r. Żabka podtrzymuje zapowiedzi z IPO, zakładające poprawę marży na poziomie bliskim górnej granicy docelowego przedziału 12–13 proc. w perspektywie średnioterminowej. Spodziewa się także przyspieszenia wzrostu skorygowanej marży EBITDA za cały 2024 r. dzięki stabilizacji kosztów energii oraz rosnącym efektom skali.

Żabka to największa w Polsce sieć sklepów franczyzowych. Chce podwoić sprzedaż do klientów końcowych do 2028 r., otwierając ponad 1000 sklepów rocznie w Polsce i Rumunii. Za trzy lata sieć w Polsce ma liczyć około 14 500 sklepów. Wycena spółki na GPW wynosi obecnie 24 mld zł. To daje jej 16. pozycję, biorąc pod uwagę wszystkie (też zagraniczne) spółki notowane na GPW. Wspomniane już Dino jest siódme z wyceną wynoszącą prawie 43 mld zł. Jest warte więcej niż PZU (42 mld zł), Pekao (38 mld zł) czy ING BSK (35 mld zł).