Niezwykłe zjawisko. Rynki wschodzące jak podczas światowego kryzysu

Wskaźnik cena/zysk dla referencyjnego MSCI Emerging Markets Index, bazujący na 12 - miesięcznych dotychczasowych zyskach znalazł się poniżej takiego współczynnika dla prognozowanych wyników w kolejnych 12 miesiącach, co jak zauważa Bloomberg świadczy o tym, że analitycy spodziewają się szybszego spadku zysków w przyszłości niż obecnie.

- To prawdopodobnie mówi nam, iż znajdujemy się w przełomowym momencie, jest odbiciem szybkiego wzrostu rentowności w czasie, kiedy inwestorzy coraz bardziej obawiają się recesji - podkreśla Simon Quijano- Evans, londyński ekonomista Gemcorp Capital Management.

Lepszych prognoz dla rynków wschodzących spodziewa się on dopiero wtedy, kiedy złagodnieje amerykański bank centralny i uspokoi się dolar.

Zwykle wyprzedzające wskaźniki wycen akcji są niższe od bazujących na już wypracowanych wynikach, ponieważ spodziewany jest wzrost zysków. Nawet jeśli wyniki nie rosną realnie prognozy podbija inflacja.

Analitycy średnio obniżyli swoje tegoroczne prognozy wyników spółek z rynków wschodzących o prawie 16 proc., chociaż aktualne rezultaty spadły tylko o 3,8 proc. Sprawiło to, że C/Z dla historycznych wyników osiągnął poziom 9,55 natomiast wyprzedzający 10,1.

- Prognozy zysków na rynkach wschodzących są pod presją słabszego globalnego popytu i wzrostu kosztów produkcji, który trudno jest przenieść na odbiorców- wskazuje Hasnain Malik, strateg firmy Tellimer w Dubaju. Jednocześnie podkreśla on, że banki z niską ekspozycją na konsumentów i zdrowymi bilansami mogą być na to względnie odporne.

Ostatnio takie jak obecnie zachowanie wskaźników wycen akcji miało miejsce w październiku 2008. Zakończyła się wówczas silna wyprzedaż akcji, ale jeszcze przez kilka miesięcy rynek był niespokojny, zaś w marcu 2009 roku zaczął się rajd , który trwał do maja 2011 roku.

- Teraz jest inaczej niż w 2008 roku. W 2008 r. spółki materiałowe i energetyczne miały prawie 30-proc. udział w indeksie (MSCI EM-red.), a obecnie jest to około 14 proc. - podkreśla Malcolm Dorson, zarządzający portfelem w Mirae Asset Global Investments. Jego zdaniem rynki wschodzące są obecnie bardziej zróżnicowane i lepiej spozycjonowane by skorzystać na zmianie polityki pieniężnej.