Ipopema TFI, Krzysztof Cesarz: Hossa może się utrzymać do 2020 roku

WYWIAD | Krzysztof Cesarz z zarządzającym w Ipopema TFI rozmawia Andrzej Pałasz

Aktualizacja: 14.03.2018 06:06 Publikacja: 14.03.2018 04:10

Niedawno w jednym z komentarzy pisał pan, że akcje, pomimo obecnej korekty, pozostaną w trendzie wzrostowym w średniej i długiej perspektywie. Dlaczego?

To, co dzieje się na rynkach akcji od 2009 r., można podzielić na trzy fazy. Pierwsza rozpoczęła się w 2009 r., czyli w momencie gdy na rynku finansowym pojawiły się banki centralne z programami luzowania ilościowego, i trwała aż do grudnia 2014 r., czyli do pierwszej podwyżki stóp procentowych dokonanej przez Fed od momentu rozpoczęcia QE. Następnie rynek wszedł w drugą fazę, kiedy to pojawiły się obawy o wyceny aktywów w sytuacji, gdy banki centralne rozpoczynają bądź zapowiadają stopniowe ograniczanie luzowania ilościowego. Rynek się jednak z tym oswoił. Teraz czynnikiem wspierającym wyceny akcji są rosnące oczekiwania co do globalnego wzrostu gospodarczego. Wskaźniki makroekonomiczne poprawiły się w Ameryce Północnej, Azji i w Europie. Dobrze też prezentują się publikowane wskaźniki wyprzedzające, które wspierają pogląd, że ożywienie gospodarcze utrzyma się w kolejnych kwartałach. Owszem, wyceny notowanych przedsiębiorstw są już powyżej średnich historycznych, ale przy takich warunkach makroekonomicznych spółki w dalszym ciągu mogą poprawiać wyniki finansowe. Obserwujemy także stopniowy wzrost rentowności na rynku obligacji rządowych. Może to spowodować, że część inwestorów, dotąd trzymających kapitał w papierach dłużnych, zacznie zmniejszać zaangażowanie w instrumentach dłużnych, w zamian kupując akcje. Za inwestycjami w akcje przemawia dodatkowo czynnik psychologiczny. Ryzykowne aktywa mają za sobą bardzo dobry rok. Akcje wielu spółek wzrosły bardzo mocno, o czym zaczynają informować media. Mieliśmy do czynienia z ogromnymi zwyżkami na kryptowalutach, tutaj bohaterem był bitcoin. Takie czynniki historycznie powodowały wzrost zainteresowania rynkiem akcji wśród inwestorów. Stąd nasz optymizm na 2018 r.

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Subskrybuj teraz! Zaloguj się

Fundusze emerytalne w tym roku puchną na polskich akcjach. Fot. shutterstock

Fundusze inwestycyjne

TFI na zakupach, OFE wyprzedają polskie akcje

Fundusze zdefiniowanej daty PPK w miarę swoich możliwości stabilizowały sytuację na warszawskim rynku, w czasie gdy OFE wyzbywały się akcji.

Materiał Promocyjny

Tech trendy to zmiana rynku pracy

Warunków przyspieszenia transformacji technologicznej nad Wisłą jest wiele. Potrzebne są inwestycje w pracowników, w tym ich szkolenia, ale też dbałość o zdrowie. Nieodzowne są też ułatwienia natury prawnej i jak zawsze – finansowanie.

Fundusze inwestycyjne

Chiny w tej wojnie mogą znieść znacznie więcej niż USA

Porozumienie między dwoma mocarstwami i bliższy koniec wojny w Ukrainie mogą dać krajowemu rynkowi dodatkowy impuls do zwyżek – przewiduje Jakub Bentke, zarządzający AgioFunds TFI. Jest też spokojny o wyniki banków, natomiast spółki konsumenckie mają skorzystać na obniżkach stóp procentowych, do których coraz bliżej.

Fundusze inwestycyjne

Czy USA stają się teraz rynkiem wschodzącym i gdzie się zakotwiczyć

Polityka dolewania oliwy do ognia przynosi w USA spodziewane efekty, choć raczej nie takie, o jakich marzą inwestorzy. Jesteśmy świadkami fundamentalnych zmian w postrzeganiu Stanów Zjednoczonych czy tylko sezonowych zmian nastawienia do tamtejszych aktywów?

Fundusze inwestycyjne

Rząd planuje zmiany w kompetencjach depozytariuszy

Głoszone przez rząd pomysły deregulacji zaczynają dotyczyć także rynku funduszy inwestycyjnych. Lista obowiązków depozytariuszy ma się zdecydowanie odchudzić.

Materiał Promocyjny

Ducato w leasingu 102,9% z pakietem ubezpieczeń OC/AC za 1% wartości auta

Wśród nowości, jakie towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI) przygotowały dla swoich indywidualnyc

Fundusze inwestycyjne

Wzrost aktywów w TFI przerwany gwałtownym spadkiem w funduszach dedykowanych

Po dwóch latach nieprzerwanego wzrostu aktywów pod zarządzaniem towarzystw funduszy inwestycyjnych w marcu sektor zanotował spadek – i to aż o 32,8 mld zł, do niespełna 361 mld zł. Był to jednak skutek przede wszystkim wykupu certyfikatów funduszu dedykowanego.

Fundusze inwestycyjne

Mniejszym TFI zaczynają coraz bardziej sprzyjać wiatry

Quercus TFI chwali się coraz lepszą współpracą z bankami, ogłasza kolejny skup akcji, a Skarbiec TFI dopina transakcję akwizycji biura maklerskiego. Ale w oczach inwestorów zyskuje głównie ten pierwszy.

Polski rynek wciąż zyskuje bez euforii wśród inwestorów TFI na zakupach, OFE wyprzedają polskie akcje Chiny w tej wojnie mogą znieść znacznie więcej niż USA Czy USA stają się teraz rynkiem wschodzącym i gdzie się zakotwiczyć Rząd planuje zmiany w kompetencjach depozytariuszy Wzrost aktywów w TFI przerwany gwałtownym spadkiem w funduszach dedykowanych Cisza po burzy? Jak na razie wiatry wciąż się zrywają Na zewnątrz zawierucha, a my w obligacjach

Trafił z prognozą dla GPW. Czy widzi WIG na 200 tys. pkt. Kiedy? Polimex Mostostal mocniej pod kreską przez kontrakty energetyczne Giełdowa przyszłość Energi. Wiemy, co planuje Orlen Indeksy w Warszawie w pogoni za kolejnymi rekordami yarrl z dużą umową. Akcje drożeją Sytuacja na rynkach 28 kwietnia - wyczekiwanie na kolejne wieści Efektywność energetyczna zaczyna się od okien - czyli jak automatyczne osłony mogą pomóc w redukcji emisji CO2 Zagraniczni inwestorzy tracą na amerykańskich akcjach i dolarze Intensywna majówka Giełdy w cieniu niepewności (Komentarz tygodniowy) Woda i ścieki wymagają większej uwagi Deregulacja? To nie takie proste Stutysięcznik zdobyty Niedźwiedzie, czyli spółki z negatywnymi sygnałami analizy technicznej Gorączka złota Byki tygodnia, czyli spółki z pozytywnymi sygnałami analizy technicznej Rynek usług ładowania e-aut czeka konsolidacja Prezes KGHM: Unia Europejska jest i będzie dla KGHM kluczowym rynkiem Korekta zamiast hossy. Te spółki popadły w niełaskę Polski rynek wciąż zyskuje bez euforii wśród inwestorów Poziom 100 000 punktów został w końcu pokonany Obniżki stóp nie cieszą wszystkich kredytobiorców Cła mocno skomplikowały życie krajom, które przyciągały produkcję WIG nie przejmuje się premierem