Unibep w reorganizacji. Podstawowe marże w górę

Poza budownictwem energetycznym wszystkie segmenty w I połowie 2024 r. poprawiły rok do roku rentowność brutto ze sprzedaży.

Po trudnym 2023 r., zakończonym 166 mln zł straty netto przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej, budowlano-deweloperska grupa zamknęła I połowę 2024 r. prawie 40 mln zł czystego zysku wobec 3,7 mln zł pod kreską rok wcześniej. Na koniec czerwca wartość portfela zamówień budowlanych sięgała prawie 3,7 mld zł, o 21 proc. więcej niż rok wcześniej. Od zeszłego roku grupa przechodzi reorganizację, odkąd w maju stery objął Dariusz Blocher, wcześniej szef Budimeksu.

Wynik operacyjny Grupy Unibep z gruntowym dopalaczem

W I połowie br. grupa miała 1,16 mld zł przychodów, o 6 proc. mniej niż rok wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży skurczył się o 2 proc., do prawie 58 mln zł – rentowność urosła bowiem z 4,8 do 5 proc. Zysk operacyjny sięgnął 120 mln zł – to ponad cztery razy tyle, ile rok wcześniej. To głównie za sprawą dokonanej w I kwartale aktualizacji wartości banku ziemi spółki deweloperskiej. Bez one-offów wynik operacyjny wynosiłby 17 mln zł, grupa miałaby też 8,4 mln zł straty przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej.

Zestawienie danych z raportu półrocznego z tymi ze sprawozdania za I kwartał implikuje, że w samym II kwartale grupa miała 704 mln zł przychodów, 42 mln zł zysku brutto ze sprzedaży (5,9 proc. marży) oraz 21 mln zł zysku operacyjnego.

Uwagę zwraca prawie 50-proc. wzrost kosztów ogólnego zarządu w I półroczu: do 42 mln zł. To z jednej strony wpływ wzrostu zatrudnienia i płac, z drugiej reklasyfikacji kosztów zespołów wsparcia budów.

Trzy silniki generalnego wykonawstwa

Unibep stoi na kilku nogach, od tego roku grupa nie pokazuje w sprawozdaniach wszystkich pozycji rachunku zysków i strat dla każdego segmentu – podział kończy się na zysku brutto ze sprzedaży.

W I połowie br. przychody z generalnego wykonawstwa w kubaturówce skurczyły się o 6 proc., do 542 mln zł (wszystkie dane przed włączeniami konsolidacyjnymi), ale dzięki lepszej rentowności (3,15 proc. wobec 1,59 proc.) zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o blisko 90 proc., do 17,1 mln zł. Unibep to jeden z uznanych przez deweloperów generalnych wykonawców: 73 proc. przychodów zapewnił właśnie rynek mieszkaniowy.

Przychody z budownictwa infrastrukturalnego (drogi) wzrosły o 63 proc., do 226 mln zł, a zysk o 490 proc., do 17,4 mln zł dzięki poprawie marży z 2,12 do 7,7 proc. Przychody najnowszego segmentu - budownictwa energetycznego - były niższe o 25 proc. i wyniosły 193 mln zł. Segment poniósł 23 mln zł straty wobec 14,3 mln zł na plusie rok wcześniej.

Spółka selektywnie podchodzi do nowych kontraktów budowlanych. W I połowie br. w ramach generalnego wykonawstwa we wszystkich segmentach Unibep zawarł umowy o wartości 1,1 mld zł. Na koniec czerwca wartość portfela zamówień wynosiła 3,7 mld zł, w tym 1,86 mld zł stanowią infrastruktura, a 1,35 mld zł budownictwo kubaturowe. Wartość zleceń w poczekalni wynosiła 0,74 mld zł.

Sprzedaż mieszkań w dół

W grupie jest także deweloper mieszkaniowy – Unidevelopment. Spółka ta wydała klucze do 201 lokali wobec 432 rok wcześniej. W efekcie przychody skurczyły się o 29 proc., do 141 mln zł, a zysk o 9,9 proc., do 44,5 mln zł. Marża brutto ze sprzedaży urosła jednak do 31,6 proc. z 25 proc. rok wcześniej. Firma optymalizuje bank ziemi, w II kwartale sprzedała grunt w Warszawie. W I połowie br. Unidevelopment sprzedał 153 lokale, o 23 proc. mniej niż rok wcześniej.

„Z zainteresowaniem monitorujemy prace związane z przygotowaniami programu kredytowego Na start i czekamy na dalsze, konkretne informacje dotyczące jego wdrożenia. Brak finalnych informacji dotyczących wdrożenia wspomnianego programu, choć przekłada się na niepewność klientów, nie ma kluczowego wpływu na strategię działań Unidevelopmentu. Mając na uwadze potencjał rynku mieszkaniowego, w II połowie 2024 r. spółki z Grupy Unidevelopment kontynuują realizację swoich tegorocznych planów związanych z uruchomieniem i wprowadzeniem do sprzedaży kolejnych inwestycji” – czytamy w sprawozdaniu.

Ostatni segment to fabryka drewnianych modułów Unihouse. Przychody skurczyły się o 29 proc., do 88,3 mln zł, ale w miejsce 0,1 mln zł straty pojawiło się prawie 4 mln zł zysku (marża brutto ze sprzedaży wyniosła 4,5 proc.). Unihouse sprzedaje moduły na rynek polski (42 mln zł przychodów) oraz duński (26 mln zł), niemiecki (12,7 mln), norweski i szwedzki.

„Jeszcze w II półroczu 2023 roku Unihouse dokonał czynności reorganizacyjnych dostosowujących poziom mocy produkcyjnych zakładu w Bielsku Podlaskim do bieżących warunków ekonomicznych i rynkowych, co dziś ma swoje odzwierciedlenie z jednej strony w niższej sprzedaży, ale co ważniejsze w zdecydowanie lepszej rentowności na poziomie EBIT oraz EBITDA” – czytamy w raporcie. Przy 0,4 mln zł straty operacyjnej wobec 12 mln zł pod kreską rok wcześniej EBITDA wyniosła 2 mln zł.

Priorytetem bezpieczeństwo i marże, a nie nakręcanie przychodów

- Wykonaliśmy potężną pracę wewnątrz organizacji, która już dziś jest widoczna w postaci znacznego ograniczenia ryzyk, lepszej komunikacji związanej z prowadzonymi projektami budowlanymi, szybszego reagowania na odchylenia względem pierwotnych założeń – skomentował Dariusz Blocher, prezes Unibepu. - Mimo trudnego rynku inwestycyjnego, będziemy kontynuować selektywną politykę wyboru kontraktów w segmentach budowlanym i modułowym, koncentrując się na projektach o optymalnych walorach ekonomicznych. Choć może to wpłynąć na ograniczenie dynamiki rozwoju w tych obszarach, oczekujemy, że przyczyni się to do trwałej poprawy rentowności operacyjnej w kolejnych okresach. W segmencie deweloperskim będziemy kontynuować realizację planów sprzedaży zgodnie z harmonogramami projektów, stosując jednocześnie przemyślaną politykę cenową dla klientów indywidualnych. Uważamy, że powyższe podejście przyniesie w całym 2024 r. wymierne korzyści finansowe i operacyjne, a także przyczynią się do dalszej poprawy rentowności operacyjnej całej grupy – dodał.

Na koniec czerwca dług finansowy netto z wyłączeniem zobowiązań z tytułu najmu wyniósł 122 mln zł wobec 142 mln zł rok wcześniej. Stan środków pieniężnych wzrósł ze 121 mln do 247 mln zł, a zadłużenie finansowe z 299 mln do 400 mln zł.

Straty poniesione w 2023 r. doprowadziły do naruszenia jednego z kowenantów i na koniec czerwca 2024 r. też miało to miejsce – na co zwrócił uwagę audytor - jednak zarząd zapewnił, że relacje z bankami są stabilne, do tego w I połowie 2024 r. Unibep pozyskał nowe finansowanie.

Konferencja wynikowa Unibepu zaplanowana została na piątek.