Rok na giełdzie

EKD: 45.21 - budownictwo ogólne i inżynieria lądowaPrezes: Stanisław ApoznańskiAdres: 53-149 Wrocław, ul. Racławicka 15/19Data debiutu: 9 kwietnia 1998 r.Kurs debiutu: 3,80 złRynek notowań: wolny

Powstanie spółki i przedmiot działalnościSpółka Budopol powstała 3 stycznia 1995 roku, po procesie prywatyzacji przedsiębiorstwa państwowego drogą sprzedaży bezpośredniej. Od początku jej istnienia głównym akcjonariuszem jest Mostostal Export, który jest jednocześnie założycielem firmy, wraz ze 159 osobami fizycznymi - pracownikami Przedsiębiorstwa Budowy Obiektów Użyteczności Publicznej. Założyciele objęli odpowiednio 75% i 25% kapitału akcyjnego spółki oraz liczby głosów na WZA. Firma rozpoczęła działalność gospodarczą w zakresie produkcji budowlano-montażowej, produkcji pomocniczej oraz usług niematerialnych.Obecnie Budopol Wrocław jest średniej wielkości firmą prowadzącą działalność przede wszystkim na terenie województwa dolnośląskiego. Działalność sektora budowlanego cechuje się bardzo wysokim rozdrobnieniem. To zaś w dużej mierze sprawia, że udział Budopolu w rynku regionalnym jest niewielki i szacuje się go zaledwie na około 0,5%. Przedsiębiorstwo jest wyspecjalizowane w budowie obiektów użyteczności publicznej oraz szkolnictwa wyższego i w tym zakresie zajmuje wysoką pozycję na rynku regionalnym. Według firmy, jej podstawowym atutem jest wysoka jakość wykonywanych robót, poparta licznymi referencjami ze zrealizowanych obiektów, terminowość wykonywanych prac oraz konkurencyjna oferta cenowa. Budopolowi w walce z konkurencją ze strony małych firm budowlanych pomaga również doświadczenie w zakresie generalnego wykonawstwa inwestycji. Spółka zatrudnia około 400 pracowników.Oferta spółki jest głównie skierowana do nabywców w sektorach służby zdrowia, szkolnictwa i kultury, a także przemysłu energetycznego i spożywczego. Budopol realizuje również eksport robót budowlano--montażowych, jednak ta część działalności stanowi niewielki udział w całości sprzedaży i jest związana z pojedynczymi zleceniami. Firma zamierzała zadebiutować na rynku wolnym.Publiczna ofertaBudopol został dopuszczony do rynku publicznego decyzją KPWiG z 22 października 1997 roku. Na rynek trafiły 3 mln walorów już istniejących serii od A do D oraz 1,5 mln akcji nowej emisji serii E (wartość nominalna akcji to 1 zł). Publiczną subskrypcję zaplanowano na 17-21 listopada 1997 r. Jej celem było pozyskanie środków na zwiększenie możliwości realizacji inwestycji we własnym zakresie, odtworzenie i unowocześnienie maszyn, a także wyposażenia i sprzętu budowlanego.Zarząd spółki nie zdecydował się jednak na przeprowadzenie emisji w pierwotnie planowanym terminie i postanowił ustalić nowy na 8-19 grudnia. Składając zlecenia, inwestorzy mogli wskazać cenę w widełkach od 1,5 do 3 zł. Dojście oferty do skutku było zapewnione już przed rozpoczęciem zapisów, ponieważ zarządowi udało się pozyskać dwóch subemitentów: BRE Brokers oraz KPBP Bick. Obaj gwaranci zapowiedzieli złożenie zapisów na maksymalnie 750 tys. akcji, za co BRE otrzymał 25 tys. zł wynagrodzenia (2,2% wartości emisji przy cenie na poziomie minimalnym) już za samą gotowość do objęcia akcji, natomiast KPBP Bick - 22,5 tys. zł (2%) tylko pod warunkiem realizacji zapisu. W trakcie trwania subskrypcji 307 inwestorów złożyło zapisy, obejmujące łącznie 2,55 mln akcji. Po zakończeniu zapisów okazało się jednak, że zainteresowanie to było na tyle duże, iż zarząd (kierując się zasadą maksymalizacji wpływów z emisji) musiał wyznaczyć cenę sprzedaży papierów na poziomie 3 zł. Mimo to przewaga popytu nad podażą była nadal tak wysoka, iż zamówienia trzeba było zredukować o 9,5%. Ostatecznie papiery Budopolu przydzielono 134 subskrybentom.Historia notowańDecyzją Rady Giełdy z 25 marca 1998 roku Budopol Wrocław został dopuszczony do obrotu na rynku wolnym. Do notowań miało zostać wprowadzonych 1,5 mln walorów serii A, B, C oraz 1,5 mln akcji nowej emisji serii E. Pierwsze notowanie spółki giełda wyznaczyła na 9 kwietnia. Debiut okazał się bardzo udany. Rynek wycenił papiery na 3,8 zł, co oznaczało, że inwestorzy posiadający walory z oferty na rynku pierwotnym zarobili 26,7%. Prezes Budopolu nie taił, iż firma w przyszłości chce przenieść się na rynek równoległy, do czego jednak brakuje jej kapitału akcyjnego. Zapewnił jednocześnie, iż w najbliższym czasie nie będzie kolejnej emisji walorów.Bezpośrednio po debiucie walory Budopolu cieszyły się dużym powodzeniem wśród inwestorów. Cena akcji rosła, przy zwiększających się obrotach, osiągających wartość nawet 169 tys. zł. Po kilku dniach cena osiągnęła 4,95 zł, co, jak się później okazało, było najwyższą wartością w całej historii notowań. Już od połowy kwietnia cena Budopolu zaczęła spadać, by na początku czerwca osiągnąć wartość 2,6 zł. Wówczas też nastąpiło odbicie i wartość walorów powróciła niemalże do tej z pierwszego notowania. Okazało się jednak, że opór na poziomie 3,8 zł był nie do sforsowania i mimo kilkakrotnych prób spółce nigdy nie udało się osiągnąć początkowej wartości.Mniej więcej od początku września 1998 roku notowania Budopolu znajdują się w trendzie bocznym, z niewielką tendencją spadkową, niekiedy tylko przerywaną któtkotrwałymi okresami lekkiego wzrostu. Spółce nie pomagały nawet podwyższone prognozy finansowe, choć z drugiej strony należy przyznać, iż korekty w górę były jedynie symboliczne.Po roku od debiutu cena walorów Budopolu wyniosła 2,65 zł, co oznacza, iż inwestorzy, którzy kupili akcje na pierwszym notowaniu, ponieśli stratę w wysokości 30,2%, ci zaś, którzy mieli je od czasu oferty publicznej stracili 11,7%.AktywnośćBudopol, jak większość spółek z rynku wolnego, cieszy się niewielkim zainteresowaniem inwestorów. Po początkowym okresie, kiedy tradycyjnie debiutanci skupiają na sobie większą uwagę, sytuacja ustabilizowała się na minimalnym poziomie. Podczas gdy na początku właściciela zmieniało dziennie po sto kilkadziesiąt tysięcy walorów i zdarzały się nawet okresy kiedy przeciętny udział w obrotach rynku dochodził do około 0,5%, już po paru miesiącach wolumen obrotu nie przekraczał kilku tysięcy akcji. W porównaniu z całym rynkiem (parkiet podstawowy, równoległy i wolny) oznaczało to, iż obroty na Budopolu stanowiły jedynie około kilku setnych procent. Zdarzały się nawet okresy, iż nie było to więcej niż jedna setna procent.Kondycja ekonomicznaOsiągane przez Budopol wyniki finansowe nie należą do rewelacyjnych. Rentowność netto spółki kształtuje się na poziomie około 2% i w porównaniu z innymi giełdowymi spółkami sektora budowlanego Budopol wypada słabo. Konkurencja osiąga bowiem przeciętnie wyniki o około 100% lepsze. Spółka przynosi jednak stabilne zyski, które przez ostatnie lata wynosiły po około 0,7-0,8 mln zł. Firma przedstawiła już także prognozę na rok bieżący, a także zdążyła ją skorygować. Początkowo zakładano bowiem, iż uda się wypracować 1,04 mln zł netto, teraz zaś prognozy mówią o 1,2 mln zł.

Adam Mielczarek