Portugalia drugą Irlandią?

Ekonomiści przewidują, że za kilka miesięcy Unia Europejska może ratować Lizbonę, podobnie jak teraz pomaga Dublinowi

Wie­lu ana­li­ty­ków, w tym eks­per­ci Ci­ti­gro­up i No­mu­ry, spo­dzie­wa się, że przy­zna­nie po­mo­cy fi­nan­so­wej Ir­lan­dii nie uspo­koi in­we­sto­rów. Ryn­ki znaj­dą so­bie no­wą ofia­rę, któ­rą naj­praw­do­po­dob­niej bę­dzie Por­tu­ga­lia. Ren­tow­ność jej ob­li­ga­cji dzie­się­cio­let­nich jest od wie­lu ty­go­dni trze­cia w stre­fie eu­ro. W pią­tek się­ga­ła 6,8 proc., pod­czas gdy ir­landz­kich nie­co prze­kra­cza­ła 8 proc.,  a grec­kich wy­no­si­ła oko­ło 11,6 proc. Różni­ca ren­tow­no­ści mię­dzy por­tu­gal­ski­mi dzie­się­cio­lat­ka­mi a po­dob­ny­mi pa­pie­ra­mi emi­to­wa­ny­mi przez Niem­cy wy­no­si­ła  404 punkty bazowe.

[srodtytul]Nie­wy­dol­ny rząd[/srodtytul]

Szybkie spoj­rze­nie na sta­ty­sty­ki nie skła­nia jednak do wywoływania alarmu. W tym ro­ku, za­rów­no we­dług li­zboń­skie­go rzą­du, jak i  Or­ga­ni­za­cji Współ­pra­cy Go­spo­dar­czej i Roz­wo­ju (OECD), por­tu­gal­ski de­fi­cyt finan­sów pu­blicz­nych wy­nie­sie?7,3 proc. PKB, czy­li praw­dopo­dob­nie mniej niż pol­ski (7,9 proc. PKB). W przy­szłym ro­ku ma być ob­cię­ty do 5 proc. PKB.

In­we­sto­rzy wąt­pią jed­nak, czy ta­ka kon­so­li­da­cja fi­skal­na  jest do przeprowadzenia. O ile Hisz­pa­nia ob­ni­ży­ła de­fi­cyt bu­dże­to­wy przez pierw­sze dzie­więć mie­się­cy 2010 r. o 40 proc., a Gre­cja o 30 proc., o tyle Por­tu­ga­lia zwięk­szy­ła go o 2,3 proc. Wdra­ża­nie oszczęd­no­ści bu­dże­to­wych idzie w Por­tu­ga­lii ciężko, gdyż tam­tej­szy so­cja­li­stycz­ny rząd Jo­se So­cra­te­sa nie ma więk­szo­ści w par­la­men­cie. Po­li­tycz­ny pat znacz­nie utrud­nia kon­so­li­da­cję fi­skal­ną, a no­we wybory mo­gą się od­być naj­wcze­śniej na wio­snę 2011 r.

Do­dat­ko­wą ba­rie­rą dla na­pra­wy fi­nan­sów pu­blicz­nych jest sła­by wzrost go­spo­dar­czy. Rzą­do­we pro­gno­zy mó­wią, że wy­nie­sie w przy­szłym ro­ku zale­d­wie 0,2 proc., a OECD spodzie­wa się spad­ku PKB o 0,2?proc. – Wi­zja kon­so­li­da­cji fi­skal­nej pre­zen­to­wa­na przez por­tu­gal­ski rząd opie­ra się na nad­mier­nie opty­mi­stycz­nych za­ło­że­niach – twier­dzi Ste­ven Man­sell, stra­teg z Ci­ti­gro­up Go­bal Mar­kets.

[srodtytul]Ry­zy­kow­ne za­dłu­że­nie[/srodtytul]

Sto­sun­ko­wo wysoki jest por­tu­gal­ski dług pu­blicz­ny. Mo­że się­gnąć w tym ro­ku 85,5 proc. PKB. Po­trze­by po­życz­ko­we pań­stwa są już po­kry­te do koń­ca 2010 r., ale w pierw­szej po­ło­wie 2011 r. Por­tu­ga­lia mu­si po­ży­czyć na ryn­ku 10 mld eu­ro (oko­ło 5 proc. PKB), co we­dług ana­li­ty­ków mo­że się oka­zać trud­ne.

– Por­tu­ga­lia po­trze­bu­je wię­cej pie­nię­dzy niż Ir­lan­dia i re­gu­lar­nie zbie­ra je z ryn­ku. W pew­nym mo­men­cie ry­nek mo­że się jed­nak ob­ró­cić prze­ciw­ko Por­tu­ga­lii, gdyż ry­zy­ko zwią­za­ne z tym kra­jem jest oczy­wi­ste – uwa­ża Nick Fi­ro­ozye, stra­teg z No­mu­ry.

Ana­li­ty­cy wska­zu­ją, że ne­ga­tyw­ną re­ak­cję ryn­ków bę­dzie­my mo­gli za­uważyć na­wet już w krót­kim i śred­nim ter­mi­nie, czy­li praw­do­podob­nie ja­kiś czas po otrzymaniu przez Du­blin po­mocy fi­nan­so­wej z Bruk­se­li. – Po­cze­kaj­my kil­ka ty­go­dni i zo­ba­czy­my, że ryn­ki po Ir­lan­dii za­bio­rą się za in­ne kra­je. Por­tu­ga­lia jest pierw­sza w ko­lej­ce. Sko­ro Ir­lan­dia zo­sta­ła wpę­dzo­na w ta­ką sa­mą sy­tu­ację jak Gre­cja, to cze­mu nie mo­gło­by to spo­tkać Por­tu­ga­lii? – py­ta Charles Die­bel, szef dzia­łu stra­te­gii ryn­ko­wej w Lloyds TSB Cor­po­ra­te Bank.

– Je­śli Ir­lan­dia przyj­mie po­moc fi­nan­so­wą z Unii Eu­ro­pej­skiej, nie zmniej­szy to pre­sji ryn­ków na Por­tu­ga­lię. Kraj ten nie zna­lazł się bo­wiem w obec­nej trud­nej sy­tu­acji przez Ir­landię, lecz z po­wo­du wła­snych?za­nie­dbań – wska­zu­je Man­sell.