Akcje i obligacje. Banki centralne zwichnęły niewidzialną rękę rynku

Przez ostatnie dziesięć lat kreatorzy polityki pieniężnej zdobyli bezprecedensowy wpływ na rynki. Wszystko wskazuje, że będzie on rósł.

Publikacja: 12.02.2018 13:29

Hubert Kozieł

Wielkim paradoksem czasów współczesnych jest to, że idee, nawołujące do ograniczenia roli państwa w gospodarce, skutkowały ogromnym przyrostem tej roli. Deregulacja w sektorze finansowym przeprowadzana była od lat 80. pod hasłem dania większej swobody „niewidzialnej ręce rynku". Finansiści z Wall Street mieli kierować się zdrowym, biznesowym rozsądkiem i pilnować się nawzajem. Oddali się jednak dzikiej spekulacji śmieciowymi instrumentami finansowymi, których zasad działania czasem nie pojmowali, a którym agencje ratingowe przyznawały oceny całkowicie oderwane od rzeczywistości. Skończyło się krachem z 2008 r., a wielu dotychczasowych championów „niewidzialnej ręki rynku" modliło się o interwencję państwa i banków centralnych. Ta interwencja nastąpiła. Kluczowe banki centralne z całego świata wtłoczyły w ciągu następnych lat ogromne ilości pieniądza na rynki, napędzając hossę na rynku akcji oraz obligacji. Zgromadziły przy tym ogromne aktywa. O ile w czerwcu 2008 r. suma bilansowa Fedu sięgała 893 mld USD, czyli 6 proc. amerykańskiego PKB, to w styczniu 2018 r. wynosiła 4,41 bln USD, czyli 22,5 proc. PKB największej gospodarki świata. Powiększyła się więc prawie o tyle, ile wynosi nominalny PKB Niemiec. Suma bilansowa EBC wzrosła między czerwcem 2008 r., a lutym 2018 r. z 1,46 bln euro do 4,49 bln euro. Bilans Banku Anglii wynosił w sierpniu 2008 r. 1,8 proc. brytyjskiego PKB, by w styczniu 2018 r. sięgać już 23 proc. Banki centralne USA, strefy euro i Wielkiej Brytanii są wciąż jednak daleko w tyle w stosunku do Banku Japonii. W czerwcu 2008 r. (po wielu latach prowadzenia programów QE) jego suma bilansowa wynosiła 19,2 proc. japońskiego PKB, by w styczniu 2018 r. sięgnąć 98 proc. PKB. Mowa cały czas o banku centralnym jednej z największych gospodarek świata. Przyglądając się tym liczbom, nie da się uniknąć skojarzenia, że „niewidzialna ręka rynku" jest konsekwentnie zastępowana przez „(nie)widzialną rękę" banków centralnych. Do czego ten proces może doprowadzić?

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Subskrybuj teraz! Zaloguj się

Nie jestem optymistyczny, że ogromna niepewność, jaką wygenerowało podejście tej administracji do po

Gospodarka światowa

Amerykańskie taryfy to największy szok handlowy w historii

Niepewność związana ze zmianami polityki administracji Trumpa może spowodować recesję, wszelkie zaś zmiany polityki mogą wyrządzić więcej szkody niż pożytku – uważa Paul Krugman, laureat Nagrody Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych.

Materiał Promocyjny

Tech trendy to zmiana rynku pracy

Warunków przyspieszenia transformacji technologicznej nad Wisłą jest wiele. Potrzebne są inwestycje w pracowników, w tym ich szkolenia, ale też dbałość o zdrowie. Nieodzowne są też ułatwienia natury prawnej i jak zawsze – finansowanie.

Kadencja Jerome’a Powella na stanowisku prezesa Fedu kończy się w lutym 2026 r., ale jeszcze w 2028

Gospodarka światowa

Czy Powell nie musi bać się o stanowisko?

Zwolnienie szefa Fedu za bardzo kojarzyłoby się inwestorom z praktykami stosowanymi w Turcji. Obecnie wygląda więc na to, że prezydent Donald Trump nie popełni takiego błędu, ale nadal będzie krytykował politykę Rezerwy Federalnej.

Gospodarka światowa

Chiny twierdzą, że nie prowadzą żadnych rozmów handlowych z USA

Chiny poinformowały w czwartek, że nie prowadzą żadnych rozmów ze Stanami Zjednoczonymi na temat ceł, mimo że prezydent Donald Trump i sekretarz skarbu Scott Bessent zasugerowali w tym tygodniu, że napięcia w stosunkach z Chinami mogą się zmniejszyć.

Gospodarka światowa

Niemcy przewidują stagnację gospodarki w 2025 r.

Rząd Niemiec prognozuje, że gospodarka kraju, największa w Europie, odnotuje w tym roku stagnację, ponieważ cła i groźby handlowe prezydenta USA Donalda Trumpa wpłyną na jej wyniki po miesiącach niepewności politycznej.

Materiał Promocyjny

Ducato w leasingu 102,9% z pakietem ubezpieczeń OC/AC za 1% wartości auta

Elon Musk, właściciel m.in. Tesli, zapowiada, że jego spółka mocno skorzysta na rozwoju robotyzacji

Gospodarka światowa

Musk obiecał mocniej zajmować się Teslą

Inwestorów ucieszyła zapowiedź tego, że najbogatszy miliarder na świecie zmniejszy zaangażowanie w administracji Trumpa.

Gospodarka światowa

Kakao będzie drożeć jeszcze latami

Kraje afrykańskie będą musiały wydać miliardy dolarów na nowe plantacje oraz systemy nawadniające. Dlatego ceny będą nadal rosły, chociaż już podwajają się co roku.

Wiceprezes OPTI TFI: WIG sięgnie 200 tys. pkt. Prognoza dla GPW TFI PZU: hossa na GPW przekroczyła najśmielsze oczekiwania Trafił z prognozą dla GPW. Czy widzi WIG na 200 tys. pkt. Kiedy? Giełdowa przyszłość Energi. Wiemy, co planuje Orlen Indeksy w Warszawie w pogoni za kolejnymi rekordami yarrl z dużą umową. Akcje drożeją Sytuacja na rynkach 28 kwietnia - wyczekiwanie na kolejne wieści Zagraniczni inwestorzy tracą na amerykańskich akcjach i dolarze

TFI PZU: hossa na GPW przekroczyła najśmielsze oczekiwania Santander BP jednak na sprzedaż. Kto i za ile chce go kupić Jest umowa pomostowa z Amerykanami na polski atom MF sprzedało na przetargu obligacje za 8,3 mld zł, popyt sięgnął 10,2 mld zł Trafił z prognozą dla GPW. Czy widzi WIG na 200 tys. pkt. Kiedy? Polimex Mostostal mocniej pod kreską przez kontrakty energetyczne Giełdowa przyszłość Energi. Wiemy, co planuje Orlen Indeksy w Warszawie w pogoni za kolejnymi rekordami yarrl z dużą umową. Akcje drożeją Sytuacja na rynkach 28 kwietnia - wyczekiwanie na kolejne wieści Efektywność energetyczna zaczyna się od okien - czyli jak automatyczne osłony mogą pomóc w redukcji emisji CO2 Zagraniczni inwestorzy tracą na amerykańskich akcjach i dolarze Intensywna majówka Giełdy w cieniu niepewności (Komentarz tygodniowy) Woda i ścieki wymagają większej uwagi Deregulacja? To nie takie proste Stutysięcznik zdobyty Niedźwiedzie, czyli spółki z negatywnymi sygnałami analizy technicznej Gorączka złota Byki tygodnia, czyli spółki z pozytywnymi sygnałami analizy technicznej Rynek usług ładowania e-aut czeka konsolidacja Prezes KGHM: Unia Europejska jest i będzie dla KGHM kluczowym rynkiem Polski rynek wciąż zyskuje bez euforii wśród inwestorów Korekta zamiast hossy. Te spółki popadły w niełaskę