Najmocniej rozchwytywane akcje przyniosły sowity zysk

Choć hossa na warszawskiej giełdzie w drugiej połowie kończącego się roku wyraźnie spuściła z tonu, nie brakuje posiadaczy akcji, którzy mogą się cieszyć nawet trzycyfrowymi zyskami.

Koniunktura na warszawskiej giełdzie w tym roku była bardzo kapryśna, co jednak nie przeszkodziło w wypracowaniu efektownych stóp zwrotu. Czy dobra tegoroczna passa liderów zwyżek najważniejszych segmentów naszego rynku ma szanse na kontynuację w 2025 roku?

Zyski tylko dla wybranych

Większość posiadaczy akcji spółek z indeksu WIG20 może czuć się rozczarowana. Mimo dużych nadziei na kontynuację hossy dodatnią stopą zwrotu w 2024 roku może się pochwalić mniej niż połowa z nich, co w dużej mierze jest efektem wyraźnie słabszej II połowy roku, która okazała się mniej łaskawa. Pod względem stopy zwrotu najlepiej wypadły akcje CD Projektu. Z nawiązką odrobiły stratę z rozczarowującego poprzedniego roku, kończąc 2024 rok blisko 70 proc. na plusie. Walnie przyczyniło się do tego efektowne odbicie notowań w końcówce roku, gdy spółka wróciła do łask w związku z zapowiadanym zwiastunem czwartej części „Wiedźmina”, który został opublikowany pod koniec roku. Zdaniem analityków przyszły rok upłynie pod znakiem kolejnych informacji w sprawie powstającej kolejnej odsłony kultowej gry. Jednocześnie zwracają uwagę na pozostałe projekty studia, jak Orion i Sirius, które zaczynają nabierać rozpędu i będą coraz bardziej przykuwać uwagę inwestorów. Podkreślają również, że CD Projekt w dalszym ciągu ma potencjał do wykazywania solidnych wyników wspieranych sprzedażą „Wiedźmina” i „Cyberpunka”.

W 2024 r. inwestorzy w dalszym ciągu przychylnie patrzyli na akcje banków, choć w II połowie roku zwyżki wyhamowały. Na przestrzeni całego roku najefektowniej wypadły PKO BP i Alior, których akcje przyniosły w tym roku inwestorom odpowiednio 28 proc. i 18 proc. zysku. Papiery pozostałych przedstawicieli sektora obecnych w WIG20 cieszyły się mniejszym zainteresowaniem.

– PKO BP zebrał premię płynności w tym roku jako lider sektora, dodatkowo rozsądnie wyceniony, z wysoką stopą dywidendy i wysokim wskaźnikiem ROE. Z kolei Alior ewoluował z banku o agresywnym profilu wzrostu w kierunku podmiotu bardziej przewidywalnego, o dużo zdrowszym portfelu kredytowym, któremu jednak wciąż daleko do liderów sektora bankowego. Niemniej warunki makro sprzyjały w tym roku wzrostowi wyniku netto, a wycena, nawet po wzrostach, jest jedną z najniższych w sektorze. Bank powrócił też do wypłat dywidendy, której stopa może wynieść w kolejnych latach 8–10 proc. Jest również celem przejęcia, a nie bankiem przejmującym, co zwykle lepiej działa na kurs. Nie ma też problemów z frankami, chociaż na horyzoncie pojawia się sankcja kredytu darmowego – wylicza Łukasz Rozbicki, zarządzający w MM Prime TFI. Mimo solidnych zwyżek zdaniem eksperta walory banków nie wyczerpały jeszcze potencjału i nadal są warte uwagi w perspektywie kolejnych miesięcy. –Jeśli chodzi o 2025 r., to generalnie środowisko makro powinno być sprzyjające bankom wciąż z możliwym przesunięciem obniżek stóp na końcówkę 2025 r. Teoretycznie więc akcje banków dają sporo – ekspozycję na spółki dywidendowe, atrakcyjną wycenę i dużą płynność. Niemniej od połowy bieżącego roku wzrosty cen akcji banków zatrzymały się i nawet sygnalizowane przesunięcie na później obniżki stóp przez RPP nie podniosło kursów do tegorocznych maksimów. Ryzyka to kwestie regulacyjne, sankcja kredytu darmowego czy potencjalnie dodatkowe daniny na rzecz Skarbu Państwa. Brakuje też powrotu kapitału zagranicznego, który w pierwszej kolejności zapewne kupowałby banki – zauważa Rozbicki.

Efektowne zyski

Bardziej okazałe zyski przyniosły papiery firm o średniej kapitalizacji z mWIG40. Największym zainteresowaniem cieszyły się akcje CCC, zapewniając zysk na poziomie ponad 200 proc. Inwestorów przekonała poprawiająca się sytuacja finansowa obuwniczo-odzieżowej spółki, głównie za sprawą odbudowy rentowności brutto oraz redukcji kosztów. – Spółka na przestrzeni ostatnich kwartałów dokonała znaczącej restrukturyzacji swojego biznesu. Po dokonanych działaniach naprawczych zarząd stawia obecnie na mocne przyspieszenie tempa ekspansji sieci CCC, HalfPrice oraz rozwoju nowego formatu Worldbox i na dalsze zwiększanie rentowności z uwagi na zmiany miksu produktowego. Z uwagi na to, że kilka poprzednich prognoz spółki okazywało się być zbyt optymistycznymi, konsensus rynkowy nie do końca uwzględnia powodzenie tych działań. Dlatego w przypadku skutecznej egzekucji strategii przez głównego udziałowca widzimy potencjał do dalszej poprawy wyceny i utrzymania trendu rosnących wyników, chociaż nie aż w takim szybkim tempie jak w ostatnich kwartałach, z uwagi na efekt coraz wyższej bazy – wskazuje Michał Krajczewski, analityk BM BNP Paribas.

Niesłabnącym popytem cieszyły się także walory Rainbow Tours, w wyniku czego wycena giełdowa touroperatora w tym roku wzrosła o ponad 140 proc. Rynek docenił dalszą poprawę wyników, czemu sprzyjał wysoki popyt na wycieczki zagraniczne. Motorem poprawy wyników touroperatora był rosnący wolumen sprzedaży wycieczek wspierany przez wzrost ich cen. – Dla perspektywy kursu Rainbow Tours kluczowa będzie przede wszystkim kwestia kształtowania popytu na wycieczki zagraniczne. Na razie do końca listopada przedsprzedaż oferty na sezon letni 2025 wzrosła o 15 proc., co było odczytem powyżej moich oczekiwań. Na plusie jest także średnia cena wycieczki do głównych destynacji, co oznacza, że nie ma na chwilę obecną oznak wojny cenowej między głównymi graczami na rynku, a to z kolei powinno wspierać nie tylko przychody, ale też przyszłoroczne marże – zauważa Adrian Górniak, analityk Ipopemy.

Dobrą passę kontynuowały papiery Synektika, zapewniając w tym roku ponad 130 proc. zysku. Spółka będąca dostawcą zaawansowanych urządzeń medycznych jest beneficjentem szybko rozwijającego się rynku chirurgii robotycznej w naszym regionie, a przy tym jest bardzo skuteczna w pozyskiwaniu nowych zleceń. To znajduje odzwierciedlenie w szybko rosnących przychodach i zyskach. – W ostatnich latach spółka odnotowała istotny wzrost skali biznesu, jednak biorąc pod uwagę dobre perspektywy rozwoju rynku, oczekujemy utrzymania trendu. W krótkim i średnim okresie najważniejszym czynnikiem napędzającym sprzedaż sprzętu diagnostycznego będzie wsparcie podmiotów ochrony zdrowia środkami z KPO, które pozwolą na sfinansowanie istotnych inwestycji – oczekuje Anna Tobiasz, analityk DM BDM.

„Maluchy” dały zarobić

Na celowniku kupujących znalazły się także wybrane małe spółki z indeksu sWIG80, Zyski przyniosły akcje co drugiej z nich. Bardzo udany okres ma za sobą Tarczyński, spółka działająca w branży mięsnej. Aktualnie jej akcje są wyceniane na giełdzie prawie trzykrotnie więcej niż przed rokiem, co jest najlepszym wynikiem wśród firm z indeksu. Inwestorów przekonały efektownie rosnące od kilku kwartałów zyski, co firma zawdzięcza dynamicznie rosnącej sprzedaży eksportowej i stabilizacji sytuacji na rynku surowców, co pozytywnie przełożyło się na osiągane marże. Dodatkowym wabikiem dla inwestorów okazał się awans do indeksu sWIG80.

Dużym powodzeniem cieszyły się walory Rank Progress, które przyniosły ok. 136 proc. zysku. Tegoroczny wystrzał notowań wrocławskiego dewelopera, który zapoczątkowała w marcu informacja o wspólnej inwestycji z Archicomem – budowy nowego osiedla na blisko 800 mieszkań – miał jednak bardziej spekulacyjny charakter. W ostatnich miesiącach inwestorzy chętniej realizowali zyski, co skorygowało w dół wypracowaną wcześniej zwyżkę.

Trzycyfrową stopę zwrotu w 2024 r. przyniosły także akcje Elektrotimu (128 proc.). Rynek pokładał duże nadzieje w elektroinstalacyjnej spółce, która w ostatnich latach wskoczyła na dużo wyższy pułap przychodów, dzięki pozyskaniu kilku dużych kontraktów (m.in. budowa zapory elektronicznej na granicy z Białorusią) i dywersyfikacji branżowej portfela. W 2024 r. spółka czerpała z tego korzyści w postaci rosnących zysków. Jednocześnie zbudowała solidny portfel zleceń na kolejne lata, co wraz z oczekiwanym przyspieszeniem kolejnych przetargów w związku z odmrożeniem inwestycji daje nadzieje na podtrzymanie pozytywnego trendu w wynikach.