Kupuj, trzymaj czy sprzedaj?

Oto ostatnie zalecenia analityków dla akcji spółek z warszawskiego parkietu.

„Sprzedaj" CCC

Analitycy DM BPS obniżyli do "sprzedaj" z "kupuj" rekomendację dla CCC. Równocześnie ścięli też wycenę akcji producenta i dystrybutora obuwia. Ich zdaniem papiery CCC powinny kosztować 125,3 zł, czyli 5,3 proc. mniej niż na GPW (132,3 zł). Wcześniej szacowali ich wartość na 164,1 zł.

"Perspektywy w średnim terminie są dobre. W tym rozwój na nowych rynkach, posiadane zasoby operacyjne i koncentracja na markach własnych są niewątpliwym atutem obuwniczej spółki, jednakże obawiamy się, iż w najbliższych kwartałach CCC może mieć problemy wywołane czynnikami zewnętrznym, które skłaniają nas do rewizji założeń i prognoz" – tłumaczą swój pesymizm eksperci. Zwracają uwagę, że zmniejszyli też prognozy dotyczące nowych powierzchni handlowych. Według nich w latach 2015–2016 CCC sieć sklep powiększy się o około 100,7 tys. mkw. netto, co wraz otwarciami w 2014 r. spowoduje wzrost sieci o 156 tys. mkw.

Według DM BPS w 2014 r. CCC będzie miało 185,3 mln zł zysku netto (125,2 mln zł w 2013 r.) przy 1,98 mld zł przychodów (1,64 mld zł). W 2015 r. będzie to odpowiednio: 230 mln zł i 2,46 mld zł a w kolejnym już 297 mln zł i 2,89 mld zł.

„Akumuluj" CCC

Znacznie lepiej perspektywy CCC oceniają specjaliści DM mBaniu. W pierwszym raporcie poświęconym obuwniczej spółce wycenili jej papiery na 158 zł, czyli 19,4 proc. drożej niż na parkiecie (132,3 zł). Dlatego zalecają ich akumulowanie.

"W ciągu ostatniego roku CCC pokazało, że jest nie tylko gotowa na intensywną ekspansję zagraniczną, ale także potrafi w dalszym ciągu poprawiać rentowność biznesu. Oczekujemy kontynuacji mocnego rozwoju powierzchni handlowej w 2015 roku (22 proc. w porównaniu z 2014 r.), przy zachowaniu wzrostu sprzedaży w placówkach porównywalnych (3,5 proc. wobec ub.r.) oraz przy utrzymaniu relatywnie wysokiej marży brutto na sprzedaży (53,6 proc. czyli 1 proc. mniej niż rok temu" - napisano w raporcie.

Analitycy DM mBanku prognozują, że w 2014 r. CCC wypracuje 204 mln zł zysku netto przy 1,97 mld zł przychodów. W 2015 r. przychody sięgną 2,53 mld zł a zysk netto 243,2 mln zł. W 2016 r. będzie to już odpowiednio 3,12 mld zł i 314 mln zł.

„Redukuj" LPP

Specjaliści DM mBanku zalecają redukowanie w portfelach akcji LPP, które według nich powinny kosztować 6900 zł, czyli 5,6 proc. mniej niż na GPW (7310 zł).

Zdaniem analityków, pomimo sprawdzonego modelu biznesowego, wyniki LPP są pod wyraźną presją niesprzyjających czynników zewnętrznych, wśród których wskazują silną dewaluację rubla i hrywny oraz niesprzyjające warunki pogodowe. "Ponadto, biorąc pod uwagę spadającą efektywność sprzedaży na mkw. w grupie, spółce będzie trudniej zejść z wysokiego poziomu zapasów zaraportowanego na koniec III kwartału 2014" – tłumaczą. Oczekują spadku marży brutto na sprzedaży wynikającej z konieczności wprowadzenia agresywniejszych wyprzedaży w okresie grudzień/styczeń oraz sprzedaży towarów zakupionych po wyższym kursie USD/PLN. Trzecim negatywnym czynnikiem jest ograniczenie tempa rozwoju powierzchni sprzedażowej.

Według DM mBanku w 2014 r. LPP zarobiło netto 432 mln zł (431 mln zł rok wcześniej) przy 4,85 mld zł przychodów (4,12 mld zł). W bieżącym roku zysk sięgnie 516 mln zł a obroty 5,52 mld zł.

„Sprzedaj" LPP

Specjaliści DM Banku BPS konsekwentnie zalecają sprzedawanie akcji LPP. Równocześnie jednak podwyższyli, do 6368 zł z 5677 zł poprzednio ich wycenę. Jest o 12,9 proc. niższa niż rynkowa (7310 zł).

"Wzrost zysku LPP wynikał będzie bardziej z przyjętych założeń dotyczących stałych kursów walutowych w okresie prognozy, które nie wpłyną na ponoszenie dodatkowych różnic kursowych z jakimi mieliśmy do czynienia w 2014. Tym samym rentowność netto kształtować się będzie w okolicach 9-10 proc. i dopiero w 2017 r. przekroczy 10 proc. przy rosnącej sprzedaży w okolicach 20 proc. (rocznie) w latach 2015-17" - napisano w raporcie.

Jego autorzy uważają, że silna ekspozycja LPP na Wschodzie jest jednym z czynników ryzyka przy zakupie akcji spółki. Istotnym elementem kosztowym będzie uruchamianie sklepów w Niemczech, aby zrekompensować sobie utratę rozwoju na Wschodzie. Częściowym panaceum na sytuację w Rosji i na Ukrainie i spadki sprzedaży będą za to otwarcia na Bliskim Wschodzie (m.in. ZEA, Arabia Saudyjska, Katar, Egipt), gdzie sprzedaż odbywa się będzie na zasadzie franczyzny.

Zdaniem analityków DM Banku BPS w 2014 r. LPP zarobiło na czysto 426 mln zł przy 4,82 mld zł przychodów. W 2015 r. będzie to odpowiednio: 553 mln zł i 5,53 mld zł a w kolejnym już 728 mln zł i 7,29 mld zł.

Rośnie wycena Global City Holdings

Specjaliści Domu Maklerskiego BDM w raporcie z 22 grudnia podtrzymali rekomendację "kupuj" dla Global City Holdings. Równocześnie podnieśli, do 52,1 zł z 40,2 zł wcześniej cenę docelową akcji. W piątek kosztowały na GPW po 43 zł.

Zdaniem analityków Global City Holdings jest jednym z głównych faworytów na 2015 rok pod względem atrakcyjności inwestycyjnej. Przypominają, że obecnie głównym składnikiem majątku spółki są posiadane udziały w Cineworld (przynoszące wpływy z dywidendy). "Mamy nadzieję, że przyszłe aktualizacje założeń uwzględniające już wpływ na wycenę parku rozrywki będą miały pozytywny skutek dla długoterminowej oceny atrakcyjności inwestycyjnej" – tłumaczą swój optymizm. Liczą, że w perspektywie kilku miesięcy spółka poda bardziej szczegółowe dane na temat parku rozrywki w Mszczonowie.

Według specjalistów w 2014 r. Global City Holdings miał 21,1 mln euro zysku netto (21,6 mln euro rok wcześniej) przy 62 mln euro przychodów (282 mln euro). W 2015 r. zarobek netto wzrośnie do 40,2 mln euro a obroty do 12,5 mln euro.