Kilkanaście firm jedną nogą już poza giełdą

Przez warszawski parkiet przelewa się fala wezwań. Akcjonariusze przejmowanych spółek liczą, że uda im się jeszcze podbić cenę.

Takiego urodzaju na przejęcia spółek giełdowych jeszcze nie obserwowaliśmy. Od początku 2017 r. ogłoszono 44 wezwania do sprzedaży akcji, a na horyzoncie są kolejne. W kilkunastu spółkach trwa przegląd opcji strategicznych. Do tej grupy teraz oficjalnie dołączył m.in. Polnord, którego zarząd poinformował, że w grę wchodzą w szczególności poszukiwanie inwestora strategicznego lub zawarcie aliansu.

Walka o wyższą cenę

Najwięcej emocji budzą wezwania na spółki największe, takie jak Synthos. Tam sprawa jest już przesądzona i tylko kwestią czasu jest wycofanie z obrotu tej chemicznej spółki, wartej 6,5 mld zł. Wzywający, czyli Michał Sołowow, musiał jednak podnieść cenę. Można śmiało założyć, że stało się tak za sprawą presji ze strony inwestorów finansowych.

Tak samo zresztą jak wcześniej w Robygu, a teraz w Tarczyńskim. Przyjmowanie zapisów w wezwaniu do sprzedaży akcji tej ostatniej spółki rozpoczęło się 30 stycznia i potrwa do 28 lutego. Cena poszła w górę z 10,5 do 12,6 zł, ale fundusze nie kryją, że nadal liczą na więcej. Cena w wezwaniu jest poniżej obecnego kursu rynkowego. W środę wynosił 13,4 zł.

Na wyższą cenę liczy też fundusz Templeton, który uważa, że cena za akcje czeskiej Fortuny Entertainment oferowana w wezwaniu jest poniżej jej wartości godziwej. Warto jednocześnie odnotować, że mimo nierozstrzygniętej kwestii wezwania nadzwyczajne walne zgromadzenie bukmacherskiej spółki już zdecydowało o wycofaniu akcji z obrotu – zarówno z giełdy w Warszawie, jak i Pradze.

Posiadacze walorów spółek zagranicznych muszą być szczególnie ostrożni, ponieważ prawodawstwo innych krajów może być inne niż to, do którego przywykliśmy na rodzimym rynku. W tym kontekście warto wspomnieć o litewskiej spółce AviaAM Leasing. Akcjonariusze, którzy ogłosili wezwanie do sprzedaży jej akcji, kontrolują już w sumie ponad 78 proc. głosów. Tymczasem zgodnie z prawem litewskim wykluczenie akcji z obrotu może się odbyć w przypadku, gdy zostanie poparte przez akcjonariuszy mających przynajmniej 75-proc. udział. A zatem klamka zapadła. Rozpoczęcie zapisów zaplanowano na 7 marca, a zakończenie na 5 kwietnia. Proponowana cena wynosi 5,62 zł i jest zbliżona do obecnej rynkowej.

Transakcje pod lupą

Obrót akcjami AviaAM Leasing na GPW nie był duży, więc z tego punktu widzenia delisting tej spółki nie będzie dla inwestorów dużą stratą, czego nie da się powiedzieć np. o Emperii. Ta handlowa spółka, wyceniana na ponad 1,2 mld zł, również prawdopodobnie opuści giełdę, a jest na niej notowana od 2002 r. (początkowo jako Eldorado). Wezwanie do sprzedaży jej akcji ogłosiła litewska Maxima Grupe. Zapisy miały się zakończyć 21 lutego, ale zostały przedłużone do 16 marca. Powód? Oczekiwanie na decyzję Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Litwini oferują 100 zł za walor. W środę kurs akcji rósł o ponad 1 proc., do 101 zł.

Dużo emocji wzbudza również wezwanie na Netię, ale warto odnotować, że tu nie ma planów delistingu. Wezwanie do sprzedaży akcji telekomu ogłosił Cyfrowy Polsat. Oferuje 5,77 zł za walor (obecny kurs rynkowy to 5,3 zł). Zapisy ruszyły 30 stycznia i potrwają do 5 marca. Zarząd Netii uznał, że cena w wezwaniu odpowiada wartości godziwej akcji.

Natomiast z inną sytuacją mamy do czynienia w Centrum Nowoczesnych Technologii. Tam wzywającym jest Zbigniew Jakubas (wraz z podmiotami zależnymi), który oferuje 9 zł za akcję. Zarząd spółki uznał, że nie odpowiada to wartości godziwej, i podkreślił, że wartość księgowa w przeliczeniu na jedną akcję według stanu na 30 września 2017 r. wynosiła 10,68 zł. Kurs rynkowy utrzymuje się na poziomie ceny z wezwania. Zapisy rozpoczęły się 13 lutego i potrwają do 14 marca.

Wśród spółek, na które ogłoszono ostatnio wezwania, są też m.in. Pepees, Gekoplast, WDX oraz Sare. Z kolei spółka AAT Holding sama ogłosiła ofertę skupu akcji, stanowiących niemal 30 proc. jej kapitału zakładowego, po cenie 23 zł za każdą. Kurs rynkowy w środę wynosił 22,8 zł. Przyjmowanie ofert sprzedaży rozpocznie się 22 lutego i potrwa do 2 marca. W treści komunikatu podano kilka potencjalnych celów skupu. Wśród nich jest delisting.