Przeciętne ceny obligacji wzrosły o 22 punktów bazowych, jednak w notowaniach pojawiło się więcej wysokich spadków niż zwyżek, a rynek został podciągnięty przez nieznaczny wzrost na najbardziej płynnych papierach, takich jak Orlen, Alior czy Cyfrowy Polsat.
Najbardziej spektakularny spadek ceny w ostatnim tygodniu odnotowały obligacje Action serii ACT0717, reagując na przedstawiony plan restrukturyzacji spadkiem o 18 punktów procentowych, do 32 proc. Poniżej tej ceny notowane są jedynie obligacje Grupy Kerdos, które rynek obecnie wycenia na 20 proc. wartości nominalnej.
Głównym założeniem proponowanej restrukturyzacji Action jest konwersja części zadłużenia na akcje spółki, co doprowadziłoby do rozwodnienia na poziomie do 100 proc. obecnego kapitału. Ta informacja nie spodobała się również akcjonariuszom – kurs akcji spółki spadł tego dnia o 7 proc. W przedstawionym układzie Action proponuje mniejszym wierzycielom (do 50 tys. zł) umorzenie odsetek i spłatę całości zobowiązań. Natomiast większych wierzycieli dzieli na dwie podgrupy – tych, którzy zobowiążą się do udzielenia finansowania na wykonanie układu, oraz pozostałych. W przypadku pierwszych z nich konwersja na akcje miałaby dotyczyć 30 proc. wierzytelności, a drugich 60 proc.
Moody's obniżył w środę perspektywę ratingu dla Getin Noble Banku do negatywnej ze stabilnej. Co prawda część z 34 notowanych serii papierów odnotowała w czwartek spadek ceny, były jednak też zwyżki na części papierów i ruch tłumaczyć można raczej dalszym zamykaniem luki w rentownościach pomiędzy seriami niż faktyczną reakcją na informację o zmianie perspektywy.
Zwróćmy uwagę, że ostatni raz Moody's dokonał weryfikacji ratingu banku 21 maja, podtrzymując zarówno rating, jak i perspektywę, a obecna zmiana opiera się głównie na pogorszeniu wskaźnika długów zagrożonych do rezerwy kapitałowej na podstawie danych za I półrocze, które bank opublikował 31 sierpnia. Sądzić można, że rynek zdążył już uwzględnić informacje, na które powołuje się agencja, i nie należy oczekiwać zwiększonej zmienności na papierach w odpowiedzi na obniżenie perspektywy.
