Netia powalczy o TK?Telekom

420 mln zł – tyle mogłaby dać za TK Telekom giełdowa Netia. Najwięcej miałby zaś zapłacić IT Polpager – ponad 500 mln zł – spekuluje branża

Dowiedzieliśmy się, że Netia zdecydowała się złożyć wiążącą ofertę zakupu udziałów TK Telekom, jednego z dwóch ostatnich państwowych operatorów. Powalczy o niego m.in. z inną giełdową spółką – Hawe, międzynarodowym holdingiem GTS oraz IT Polpagerem, kojarzonym z grupą Zygmunta Solorza-Żaka.

Według naszych informacji wcześniej zarząd Netii wahał się co do tego, na ile poważnie zaangażować się w tę prywatyzację. Przeciwko przemawiał m.in. przerost zatrudnienia w TK Telekom oraz obawy, czy firma będzie umiała utrzymać skokowo rosnące zyski.

Ostatecznie wzięły górę przede wszystkim dwa argumenty. Pierwszy to atrakcyjna infrastruktura światłowodowa i prawo drogi, którymi dysponuje TK Telekom (ma łącza ułożone wzdłuż torów kolejowych). Takie aktywa pozwalają uniezależnić się od poddostawców. Drugi to... zainteresowanie tymi aktywami dużego gracza konsolidującego rynek. Kupując TK Telekom, Netia sama stanie się atrakcyjniejszym kąskiem dla inwestora strategicznego.

– Zrozumiano, że z zamku drewnianego można się przekształcić w murowany – mówi obrazowo osoba znająca kulisy decyzji.

Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK, dorzuca dwa inne powody. – Deklaracje zarządu PGE sprawiają, że nie jest pewne, czy ta firma zdecyduje się wystawić na sprzedaż Exatela, którym Netia się interesowała. Poza  tym, po przejęciu TK Telekom zadłużenie Netii pozostałoby na bezpiecznym poziomie 1,5-krotności EBITDA – mówi Puchalski. TK Telekom mimo różnicy w modelu biznesowym wyceniałby podobnie jak Dialog. – To oznacza około 420 mln zł za tę spółkę – szacuje.

Kto będzie największym konkurentem Netii – trudno dziś przesądzać. To, że do końca walki dotrwa Exatel, jest coraz mniej prawdopodobne. Bardzo wierzy w swoją wygraną Hawe, które zakup chce finansować długiem. Zdeterminowany może być też GTS, który od lat dzierżawi od TK Telekom infrastrukturę. Pojawiają się jednak głosy, że najwięcej – nawet ponad 500 mln zł – może oferować – IT Polpager. Dzisiejszego składu akcjonariuszy tej spółki nie znamy. Przez część 2011 r. należała do Aleksandra Myszki, byłego prezesa Telewizji Polsat, który odkupił IT Polpagera od Sferii. Wówczas w jego radzie nadzorczej zasiadał m.in. Solorz-Żak. IT Polpager – podobnie jak TK Telekom – zajmuje się m.in. budową infrastruktury. Realizuje duży – za 162,5 mln zł – kontrakt dla Aero 2 z grupy Solorza-Żaka.

Termin składania wiążących ofert na TK Telekom zbliża się wielkimi krokami – to 2 kwietnia. – Czekamy na drugi etap due diligence – mówi Andrzej?Panasiuk, prezes TK Telekom.

Operatorowi udało się przekroczyć prognozę przychodów i zysku netto na 2011 r. Zarobił 11,3 mln zł, a  przychody wyniosły blisko 293 mln zł (planowano odpowiednio 10 mln zł i 287 mln złotych). Gorzej wypadała EBITDA: nie udało się jej zwiększyć do 80 mln zł.

[email protected]