Liderzy zwyżek zaliczyli udane wejście w 2023 rok

Pierwszy kwartał tego roku negatywnie zaskoczył inwestorów handlujących na warszawskiej giełdzie. Nie brakowało jednak spółek, które zaskoczyły pozytywnie, wypracowując ponadprzeciętne stopy zwrotu.

Wiele zwłaszcza mniejszych spółek w pierwszych trzech miesiącach tego roku z powodzeniem odrabiało ubiegłoroczne starty spowodowane bessą. Nie brakowało też takich, których walory kontynuowały pozytywny trend. Czym przekonały do siebie inwestorów?

Skromne zyski w WIG20

Po I kwartale najmniej powodów do zadowolenia mają posiadacze akcji spółek z WIG20. Większość firm z tego grona zakończyła I kwartał pod kreską. Pod względem stopy zwrotu najlepiej wypadają akcje Grupy Kęty, będąc 18 proc. na plusie. – Kurs spółki odnotował bardzo słaby grudzień, kiedy zarząd pokazał słabsze od oczekiwań rynku prognozy wyników na 2023 r. W I kwartale kurs odreagowywał, ponieważ poprawiało się otoczenie makro dla spółki, więc inwestorzy zaczęli oczekiwać, że tegoroczne wyniki mogą być lepsze niż założenia zarządu. Zdają się to potwierdzać szacunkowe wyniki I kwartału, które spółka pokazała w drugiej połowie marca. Były one oczywiście słabsze rok do roku, ale lepsze, niż zakładał rynek – wskazuje Krzysztof Pado, analityk DM BDM. – Gdyby spółka zachowała historyczną sezonowość wyników, to widać podstawy do podniesienia prognozy w dalszej części roku przez zarząd. Obawy może budzić nadal ogólna sytuacja makro i ewentualne perturbacje związane z dalszym zacieśnianiem polityki monetarnej, ale z drugiej jednak strony baza wynikowa spółki będzie od II półrocza br. stawać się mniej wymagająca i uważamy, że dołek sentymentu do spółki mógł zostać wyznaczony przez publikację w grudniu prognozy zarządu na 2023 r. – ocenia.

Inwestorów przekonały do siebie papiery Allegro, choć przez zwiększą część I kwartału notowania rozczarowywały w związku z przedłużającą się korektą. Do łask wróciły dopiero w ostatnich dniach za sprawą nieco lepszych od oczekiwań wyników za IV kwartał i obiecujących prognoz na pierwsze miesiące 2023 r.: wzrostu GMV z działalności w Polsce o 13–14 proc., przychodów o 20–22 proc., wzrostu skorygowanej EBITDA o 20–23 proc. – Naszym celem jest dalszy rentowny wzrost GMV w Polsce dzięki skupieniu się na kategoriach, w których do tej pory nie mieliśmy silnej pozycji, przy jednoczesnej dalszej poprawie marży dzięki usługom reklamowym i monetyzacji. Skupiamy się na tym, by zwiększać marżę w Polsce z powrotem do docelowego poziomu 5 proc. Jednocześnie dążymy do przyspieszenia wzrostu GMV także na poziomie grupy poprzez zwiększenie skali na arenie międzynarodowej – zapowiedział Jon Eastick, dyrektor finansowy Allegro, podsumowując wyniki 2022 r.

Mimo burzliwego okresu kilkunastoprocentową stopę zwrotu przyniosły akcje Santander Bank Polska, pozytywnie wyróżniając się na tle większości pozostałych giełdowych banków. Przemawiały za nim bardzo dobre wyniki. W IV kwartale 2022 r. wypracował nieco ponad 900 mln zł zysku netto, a w całym 2022 r. – aż 2,8 mld z zysku wobec tylko 1,1 mld zł zysku rok wcześniej. Wsparciem dla kursu mógł być też przeprowadzony niedawno skup akcji.

Mocarze z mWIG40

Wśród średniaków z indeksu mWIG40 prym wiodły papiery Benefit Systems, które od początku stycznia zdrożały o ok. 53 proc. Paliwa do przyspieszenia zwyżek operatora kart sportowych dostarczyły wyniki za IV kwartał. – Grupa rozpoczęła rok bardzo mocnym akcentem. Po wzroście liczby kart B2B w IV kwartale o 174 tys. kw./kw. w I kwartale baza aktywnych użytkowników urosła o kolejne 150 tys., przekraczając o 15 proc. przedpandemiczny szczyt aktywacji. W otoczeniu słabszego makro dowodzi to mocnego purchasing power głównego produktu grupy oraz wzmocnionych po wybuchu pandemii prozdrowotnych trendów w konsumpcji, co kreuje pozytywny strukturalny obraz otoczenia rynkowego dla branży – wskazuje Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM. Zarząd zapowiedział kontynuacje pozytywnych trendów w tegorocznych wynikach spółki, zakładając przyrost kart B2B w Polsce o 180–200 tys. oraz 10-proc. wzrost ARPU (średni dochód na klienta).

Na celowniku znalazły się także akcje Grupy Pracuj, co przełożyło się na 42-proc. stopę zwrotu od początku roku. – Wydaje się, że akcje Grupy Pracuj zostały niesprawiedliwie przecenione jesienią, a teraz inwestorzy dostrzegają, że wyniki mogą być nadal dość dobre, mimo obaw o spowolnienie rynku pracy. Spółka wprowadziła w tym roku podwyżki cen ogłoszeń zgodnie ze wzrostem średnich płac na rynku. Dzięki temu uda się w dużym stopniu skompensować ubytek przychodów z tytułu spadku liczby ogłoszeń. Baza z I półrocza 2022 r. napędzana odbiciem po pandemii była wysoka i trudno oczekiwać poprawy wolumenów w pierwszych kwartałach tego roku, ale później liczymy na poprawę – wyjaśnia Dominik Niszcz, analityk Trigon DM.

Dobra passę z jesieni 2022 r. kontynuowały akcje Dom Development. Rynek zdaje się już dyskontować fakt, że deweloperzy najgorszy okres (niższy popyt, presja kosztów, podwyżki stóp) mają już za sobą. Zdaniem analityków II półrocze może przynieść gwałtowne odbudowanie popytu na rynku pierwotnym, czego spółka będzie beneficjentem.

Małe spółki na fali

Na celowniku kupujących znalazły się także średnie spółki z sWIG80. Papiery jedynie co dziesiątej firmy z indeksu przyniosły ich posiadaczom stratę. Bezkonkurencyjny jest Cognor, którego wycena wzrosła o ok. 133 proc., a kurs znalazł się na poziomach nienotowanych od kilkunastu lat. Spółka w 2022 r. skorzystała na nagłym skoku cen stali i popytu, co miało przełożenie na rekordowe wyniki hutniczej spółki, choć w dalszej części roku zaczął słabnąć popyt w branży budowlanej. Pozytywnym zaskoczeniem dla rynku była jednak zapowiedź wypłaty dywidendy w wysokości 1,23 zł na akcję. Zarząd podtrzymał niedawno wcześniejsze zapowiedzi, że rekordowe wyniki finansowe z poprzedniego roku mogą być trudnym zadaniem do powtórzenia w 2023 r. z powodu dekoniunktury na rynku wyrobów stalowych. Spółka jednak liczy na odbudowę popytu w II połowie roku.

Udany okres mają za sobą także posiadacze walorów Lubawy – od początku stycznia notowania wzrosły o niemal 74 proc. Z opublikowanych w lutym szacunkowych danych za 2022 r. wynika, że producent materiałów m.in. dla branży reklamowej czy wojskowej wyraźnie poprawił przychody i wyniki. Firma odczuła znaczny wzrost zainteresowania ofertą produktów specjalistycznych, jak kamizelki kuloodporne czy hełmy, ale z tego też powodu odnotowała problemy z dostępnością komponentów. Z końcem marca pochwaliła się dużym, wieloletnim kontraktem na dostawę kamizelek kuloodpornych na łączną kwotę ponad 200 mln zł brutto i nie więcej niż 350 mln zł brutto w przypadku skorzystania z opcji przez zamawiającego.

W przypadku Timu efektowna, 68-proc. stopa zwrotu od początku roku to w dużej mierze efekt zapowiedzianego wezwania, co znacząco podbiło notowania. Grupa Würth chce zaoferować 50,69 zł za akcję. Jej celem jest 100 proc. akcji Timu i wycofanie spółki z giełdy. Cena akcji aktualnie utrzymuje się nieco poniżej oferowanej ceny, co oznacza, że rynek nie zakłada możliwości jej podniesienia. W tym przypadku inwestor oferuje kilkudziesięcioprocentową premię względem średniej ceny z poprzednich miesięcy.