Marże w dystrybucji IT mogą zacząć się poprawiać

Od ponad dwóch lat przedstawiciele branży narzekają na mocną presję cenową. Czy przejęcie ABC Daty przez Also zakończyłoby tę wojnę?

Na czerwono świeciły w piątek notowania Asbisu w reakcji na informację o mocnym spadku styczniowych przychodów tej spółki. Poszły w dół o 28 proc. Czy to źle rokuje całemu 2019 r. w branży dystrybucji IT? Niekoniecznie.

Also walczy o udziały

Przede wszystkim trzeba odnotować, że Asbis gros przychodów osiąga poza Polską i nie sposób na bazie jego wyników wyrokować o sytuacji w naszym kraju. Wspomniany spadek jego przychodów wynikał m.in. z wysokiej, ubiegłorocznej bazy oraz z hamującego na świecie rynku smartfonów. Asbis nie kryje, że ten rok będzie dla niego pełen wyzwań, ale jednocześnie sygnalizuje, że w kolejnych kwartałach liczy na duże zamówienia.

Tymczasem wyniki polskich dystrybutorów od kilku lat są pod presją z uwagi na trwającą wojnę cenową. Rozpętało ją przede wszystkim zagraniczne Also, które walczy o jak największe udziały w polskim rynku. Wiele wskazuje, że znalazło wreszcie sposób, aby je pozyskać – chce przejąć giełdową ABC Datę i zdaniem analityków ma spore szanse na zrealizowanie tego planu. Trwają zapisy w wezwaniu do sprzedaży akcji. Stroną przejmującą jest też  największy akcjonariusz, czyli fundusz MCI. Razem z Also oferują 1,3 zł za walor. Od kilku tygodni kurs rynkowy oscyluje wokół tego poziomu. Kluczowa dla powodzenia wezwania będzie decyzja PZU OFE, które jest ponad 5-proc. progiem w akcjonariacie. Nie ujawnia, czy odsprzeda akcje w wezwaniu, ale warto odnotować, że zgłosiło sprzeciw do uchwały walnego zgromadzenia, związanej z planowanym przejęciem.

Jeśli Also rzeczywiście kupi ABC Datę, wówczas na rynku pozostanie tylko dwóch liczących się graczy: zagraniczny koncern powiększony o polską spółkę oraz giełdowe AB. Paradoksalnie umocnienie pozycji Also może branży pomóc, ponieważ powinna się zakończyć wspomniana już walka cenowa, a to z kolei powinno pozytywnie wpłynąć na marże wypracowywane m.in. przez AB. Spółka będzie mogła też śmielej dysponować gotówką, bo w ostatnich latach wstrzymywała się z jej wydawaniem, argumentując to trudną sytuacją na rynku. Prowadziła też bardzo ostrożną politykę finansową. Wyniki i sytuacja fundamentalna grupy pokazują, że był to dobry wybór, choć nie do końca jest to odzwierciedlone w wycenie. Obecnie wskaźnik ceny do zysku dla AB wynosi nieco ponad 5 i jest zdecydowanie poniżej średniej dla branży handlowej i dla sektora IT.

Seria hiobowych wieści

Oczywiście ewentualne zakończenie wojny cenowej nie rozwiąże wszystkich problemów krajowych dystrybutorów IT, a szczególnie dużo nawarstwiło się ich w grupie Action i ABC Dacie.

Ta pierwsza od kilku lat jest w sanacji i próbuje porozumieć się z wierzycielami. Z kolei w ABC Dacie istotnym problemem są kłopoty z fiskusem. Jeszcze rok temu zarząd przekonywał, że wszystko w tej kwestii jest pod kontrolą, ale rzeczywistość okazała się inna.

Po tym, gdy sytuacja w dużej mierze się „wyczyściła", poprawić powinno się wreszcie postrzeganie tej branży przez ubezpieczycieli i banki. Do tej pory była ona bowiem traktowana jako sektor podwyższonego ryzyka.

Popyt będzie rósł

Zapotrzebowanie na sprzęt IT w związku z kończącymi się funduszami z perspektywy na lata 2014–2020 powinien rosnąć – zarówno ze strony instytucji, jak i przedsiębiorstw. Warto też odnotować, że w 2020 r. Microsoft zaprzestanie świadczenia pomocy technicznej dla systemu Windows 7. W związku z tym, stosując się do podstawowych zasad cyberbezpieczeństwa, wiele firm przejdzie na nowszą wersję systemu lub wymieni sprzęt na nowy. ABC Data spodziewa się, że szczyt tego trendu przypadnie na drugą połowę 2019 r.