OFE wyciągają lekcje z historii

Polityka funduszy emerytalnych wobec obligacji korporacyjnych wskazuje na konserwatyzm, który może wydawać się przesadzony. Szczególnie że jednocześnie OFE zdecydowaną większość aktywów lokują w znacznie bardziej ryzykownych akcjach. A przecież skoro rolą funduszy emerytalnych jest dostarczanie w miarę powtarzalnych stóp zwrotu, nie zaś wystawianie ich na nieustanne porywy rynkowej zmienności, obligacje korporacyjne powinny im odpowiadać, choćby ze względu na niskie ryzyko stopy procentowej (przeważa bowiem zmienne oprocentowanie) czy sporą elastyczność w zarządzaniu ryzykiem kredytowym.

Publikacja: 29.01.2023 11:27

OFE wyciągają lekcje z historii

Foto: Adobestock

Ostrożne podejście do emitentów obligacji może być wynikiem doświadczeń OFE z rynkiem, których echa wciąż jeszcze obecne są w ich portfelach. OFE zdarzało się w przeszłości obejmować emisje GC Investment (default w 2014 r.), Europejskiego Funduszu Hipotecznego, czy – z głośniejszych spraw – PBG, Capitei (dawny Getback) i Europejskiego Centrum Odszkodowań (default w 2022 r.). Nawet obligacje zabezpieczone nie pomogły w odzyskaniu środków, a sprawy upadłościowe w Polsce toczą się latami, przez co obligatariuszom trudno jest odzyskać wierzytelności w rozsądnych rozmiarach. Zarządzającym (i nikomu) nie w smak uczestniczenie w tego rodzaju procesach. Wytłumaczenia konserwatywnego podejścia OFE do obligacji korporacyjnych trzeba więc szukać w przeszłości i w jakości polskiego prawa.

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Obligacje
Zagranica sięga po SPW
Materiał Partnera
Zasadność ekonomiczna i techniczna inwestycji samorządów w OZE
Obligacje
Obligacje. Na co mogą liczyć inwestorzy?
Obligacje
Emisji jest mniej i na gorszych warunkach, za to są większe
Obligacje
Wiosenne przetasowania
Obligacje
Wysokie potrzeby pożyczkowe wstrzymają umocnienie obligacji
Obligacje
Obligacje idą jak woda, ale rząd nie zmienia oferty