Model jednostek o równej wartości

Model równej wartości jednostek polega na podziale kapitału na równe części. Od wielkości poszczególnych fragmentów zależy, jak wiele walorów będzie można zakupić. Strategię jednostek o równej wartości stosujemy przede wszystkim na rynkach akcji oraz innych instrumentów pozbawionych efektu dźwigni finansowej, ale możemy ją wykorzystać również na rynkach terminowych.

Publikacja: 03.12.2003 08:43

Załóżmy zatem, że mamy do zainwestowania okrągłą kwotę w wysokości 100 tys. zł. W tej sytuacji rozsądny wydaje się podział tej sumy na części. Aby jednak mówić o zrealizowaniu opisywanej metody, podział ten powinien być dokonany na równe kwoty. Możemy zatem zdecydować się na utworzenie dziesięciu jednostek (pakietów) po 10 tys. zł. Możemy też wybrać inny wariant - na przykład pięć jednostek po 20 tys. zł. Innymi słowy, wariant pierwszy będzie polegał na otwarciu pozycji na dziesięciu różnych walorach. Analogicznie, druga opcja będzie polegała na zainwestowaniu środków w pięć różnych instrumentów. Powiedzmy, że inwestor wybrał pierwszą opcję - zdecydował się na zakup dziesięciu jednostek, przeznaczając po 10 000 zł na każdą z nich. Kupuje wobec tego za 10 tys. zł akcje spółki X, za kolejne 10 tys. zł akcje spółki Y i tak dalej. Może to być pakiet 100 akcji po 100 zł, 1000 akcji po 10 zł. albo na przykład 500 walorów po 20 zł za sztukę (tabela 1).

Niedogodności

w konstruowaniu portfela

Już na etapie przygotowania do inwestycji pojawia się problem. Polega on na tym, że w wielu przypadkach stworzenie równych jednostek dających w sumie 10 tys. zł będzie niemożliwe. Załóżmy bowiem, że akcje spółki Z są wyceniane przez rynek na 27 zł za sztukę. Jak łatwo policzyć, chcąc nabyć pakiet wart 10 tys. zł, musielibyśmy kupić ok. 370,37 sztuk. Oczywiście w rzeczywistości nie jest to możliwe. W tym celu ograniczymy się do zakupu 370 sztuk, które kosztować nas będą 9990 zł (27 x 370).

Na niektórych rynkach, a w przeszłości również w Polsce, inwestor chcący nabyć niektóre walory zobowiązany jest do nabycia wielokrotności ustalonej liczby walorów, np. 50 sztuk. Przy takim założeniu, wartość naszej jednostki jeszcze bardziej odbiegałaby od ustalonej wcześniej wartości 10 tys. zł. Musielibyśmy bowiem kupić 350 sztuk (7 x 50 sztuk). Wartość takiego pakietu wynosiłaby wówczas "jedynie" 9450 zł (350 x 27 zł).

Nie wszystkie kontrakty

są dostępne

Jeszcze bardziej skomplikowana sprawa wydaje się w przypadku kontraktów terminowych. Przykładowo inwestując kwotę 1000 zł w kontrakt terminowy na WIG20, kontrolujemy aktywa o wartości grubo ponad 10 tys. zł. Kontrakt ten wart jest 14 tys. zł. (1400 x 10 zł), a więc przyjęty przez nas model nie pozwalałby na zajęcie pozycji na tym rynku. Przekracza on bowiem ustaloną przez nas wartość jednostki (10 tys. zł). Moglibyśmy jednak zająć pozycje w niektórych kontraktach akcyjnych, np. wartość kontraktu futures na akcje Agory, przy kursie 44 zł za sztukę, wynosi niespełna 9 tys. zł. Jeszcze mniejszą wartość posiada kontrakt na walory Banku Millennium - nieco ponad 8 tys. zł (tabela 2).

Przyjęta przez nas strategia pozwala zatem na otwarcie po jednym kontrakcie na akcje Agory oraz Banku Millennium. Należy przy tym zauważyć, że zwyżka kursu akcji może doprowadzić do znacznego wzrostu wartości kontraktu. W konsekwencji możliwe jest przekroczenie bariery 10 tys. zł, co zablokowałoby możliwość otwarcia pozycji na tych instrumentach.

Istotną cechą strategii opartej na modelu jednostek o równej wartości jest ponadto powiększanie pozycji, które następuje w miarę wzrostu wartości portfela. Jest to szczególnie ważne dla inwestorów posiadających niewielką kwotę kapitału. Wówczas powiększenie pozycji o jedną jednostkę staje się możliwe dopiero w przypadku podwojenia kapitału początkowego.

Literatura:

Van K. Tharp, Giełda, wolność i pieniądze. Poradnik spekulanta, wyd. WIG-Press, 2000 r.

M. Dick, Betting Strategies for the Race Track, wyd. William Morrow&Co, 1995 r.

Gospodarka
Piotr Bielski, Santander BM: Mocny złoty przybliża nas do obniżek stóp
Materiał Partnera
Zasadność ekonomiczna i techniczna inwestycji samorządów w OZE
Gospodarka
Donald Tusk o umowie z Mercosurem: Sprzeciwiamy się. UE reaguje
Gospodarka
Embarga i sankcje w osiąganiu celów politycznych
Gospodarka
Polska-Austria: Biało-Czerwoni grają o pierwsze punkty na Euro 2024
Gospodarka
Duże obroty na GPW podczas gwałtownych spadków dowodzą dojrzałości rynku
Gospodarka
Sztuczna inteligencja nie ma dziś potencjału rewolucyjnego