PGE będzie mieć mniejszy zysk?

Zysk naj­więk­szej w bra­nży Pol­skiej Gru­py Ener­ge­tycz­nej za 2010 r. wy­nie­sie 3,11 mld zł i bę­dzie o 7,6 proc. ni­ższy w po­rów­na­niu z 2009 r. – wy­ni­ka z opi­nii ana­li­ty­ków do­mów ma­kler­skich, któ­rzy wzię­li udział w na­szej an­kie­cie.

Śred­nia prognoz prze­wi­du­je spa­dek przy­cho­dów ener­ge­tycz­ne­go gi­gan­ta o 5 proc. w uję­ciu rok do ro­ku, do po­zio­mu 20,53 mld zł.

Po 20 lu­te­go PGE?opu­bli­ku­je wstęp­ne sza­cun­ki swo­je­go ubie­gło­rocz­ne­go zy­sku. Jej peł­ne spra­woz­da­nie fi­nan­so­we po­zna­my do­pie­ro 21 mar­ca. Jed­nak ani je­den z pię­ciu ­an­kie­to­wa­nych bro­ke­rów nie przy­pusz­cza, by by­ło le­piej niż przed ro­kiem. Skąd to wia­do­mo??Spadł o oko­ło 3 proc. wo­lu­men ener­gii sprze­da­wa­nej przez PGE. Nie uda­ło się też sprze­dać w 2010 r. ak­ty­wów, jakie ma w Exa­te­lu czy Po­lkom­te­lu. Już na po­cząt­ku ubie­głe­go ro­ku spół­ka ostrze­ga­ła, że moc­no spad­nie po­ziom re­kom­pen­sat otrzy­my­wa­nych przez nią za przed­wcze­sne roz­wią­za­nie długoterminowych kon­trak­tów na sprze­daż ener­gii elek­trycz­nej, tzw. KDT.

Per­spek­ty­wa PGE na 2011 r. jest za to lep­sza. – Za­kła­da­my, że naj­bar­dziej re­al­na jest sprze­daż pa­kie­tu ak­cji Po­lkom­te­lu, co da­ło­by do­dat­ko­wy zysk 2–2,5 mld złotych. Uru­cho­mie­nie no­we­go blo­ku w Beł­cha­to­wie w 2011 r. po­win­no do­dać po­nad 400 mln zł zy­sku EBIT­DA (wy­nik ope­ra­cyj­ny plus amor­ty­za­cja) i po­nad 600 mln zł od 2012 r. – mó­wi Ma­ciej Heb­da, ana­li­tyk Espi­ri­to San­to.

– Jest wy­so­ce praw­do­po­dob­ne, że wy­ższa war­tość re­kom­pen­sat za roz­wią­za­ne kon­trak­ty dłu­go­ter­mi­no­we za­księ­go­wa­na w 2011 r. mo­że do­dać na­wet po­nad 400 mln zł do zy­sku net­to PGE – do­da­je Pa­weł Pu­chal­ski, ana­li­tyk DM BZ?WBK.

Z ne­ga­tyw­nych czyn­ni­ków, któ­re wpły­ną na wy­ni­ki (nie tyl­ko PGE, ale rów­nież in­nych spół­ek ener­ge­tycz­nych), ana­li­ty­cy spo­dzie­wa­ją się ro­sną­cej kon­ku­ren­cji w seg­men­cie sprze­da­ży ener­gii dla klien­tów koń­co­wych i ob­ni­żek ma­rż.

W prze­ci­wień­stwie do PGE spad­ku zy­sku za 2010 r. nie należy oczekiwać po dru­gim pod wzglę­dem wiel­ko­ści Tau­ronie i trze­ciej gru­pie ener­ge­tycz­nej – po­znań­skiej Enei. Obie spół­ki, przy ob­ro­tach w 2010 r. o oko­ło 9 proc. wyż­szych w po­rów­na­niu z po-przednim ro­kiem, po­pra­wią po­ziom zy­sku. W wy­pad­ku Tau­ro­nu mo­że on wy­nieść bli­sko 900 mln zł. Na­to­miast Enea mia­ła – we­dług ana­li­ty­ków – oko­ło 660 mln zł zy­sku net­to.

Zda­niem jej pre­ze­sa Ma­cie­ja Owczar­ka Enea jest w sta­nie po­pra­wiać po­ziom zy­sku re­gu­lar­nie przez ko­lej­ne trzy la­ta. Jed­nak wśród ana­li­ty­ków opi­nie na ten te­mat są po­dzie­lo­ne. Są gło­sy, że mo­żli­we są zwyżki rzę­du 15 proc., ale pe­sy­mi­ści nie wy­klu­cza­ją spad­ków.