Polskie obligacje nadal są atrakcyjne

WYWIAD | Agata Misztela van Zwieten - starsza zarządzająca portfelami w NN Investment Partners

Publikacja: 06.08.2019 05:12

Polskie obligacje nadal są atrakcyjne

Foto: materiały prasowe

Koniec pierwszego półrocza przyniósł obniżkę rentowności obligacji skarbowych, w tym w Polsce. Skala spadków była zaskakująca?

Całe pierwsze półrocze było genialne dla globalnego rynku obligacji korporacyjnych oraz obligacji krajów rozwijających się, zarówno tych denominowanych w lokalnych, jak i w „twardych" walutach (dolar, euro). Sam czerwiec był jednym z najlepszych miesięcy dekady. To, co się działo w ostatnich miesiącach, było fenomenalne. Niektóre ze wspomnianych klas aktywów w okresie styczeń–czerwiec przyniosły nawet 9-proc. stopy zwrotu, podczas gdy jeszcze pod koniec ubiegłego roku panowało przekonanie, że rentowności nie mogą być już niższe. W skali globalnej w samym pierwszym półroczu ponad 100 mld dolarów popłynęło do funduszy dłużnych kosztem funduszy inwestujących w akcje. Dlaczego ostatnie miesiące były aż tak udane? Cofnijmy się do połowy 2018 r. Przed wakacjami ubiegłego roku taniały niemal wszystkie obligacje rynków wschodzących denominowane w walutach lokalnych ze względu na sytuację w Turcji i Argentynie oraz rozpoczęcie wojny celnej między USA a Chinami, która wywołała obawy o rozwój największych światowych gospodarek. Mocno zniżkowała ropa. Do tego rynek zakładał kolejne podwyżki stóp przez Fed (w całym 2018 r. były w sumie cztery). Pamiętajmy też, że Europejski Bank Centralny (EBC) ogłosił wtedy koniec swojego programu skupu aktywów (QE). Kumulacja tych negatywnych wydarzeń spowodowała spadki notowań wielu rodzajów instrumentów finansowych. W tym roku te wszystkie czynniki odwróciły się o 180 stopni. Światełkiem w tunelu pod koniec roku stał się sygnał od Fedu, który wyraźnie złagodził retorykę. Z pewnością nie było to spowodowane naciskami Donalda Trumpa, tylko niepokojącymi sygnałami płynącymi z gospodarki, głównie za sprawą wskaźników PMI oraz niskiej inflacji, będącej bardzo ważnym punktem odniesienia dla Fedu.

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Parkiet PLUS
Sytuacja dobra, zła czy średnia?
Materiał Promocyjny
Tech trendy to zmiana rynku pracy
Parkiet PLUS
Pierwsza fuzja na Catalyst nie tworzy zbyt wielu okazji
Parkiet PLUS
Wall Street – od euforii do technicznego wyprzedania
Parkiet PLUS
Polacy pozytywnie postrzegają stokenizowane płatności
Parkiet PLUS
Jan Strzelecki z PIE: Jesteśmy na początku "próby Trumpa"
Parkiet PLUS
Co z Ukrainą. Sobolewski z Pracodawcy RP: Samo zawieszenie broni nie wystarczy