Polskie obligacje nadal są atrakcyjne

WYWIAD | Agata Misztela van Zwieten - starsza zarządzająca portfelami w NN Investment Partners

Publikacja: 06.08.2019 05:12

Polskie obligacje nadal są atrakcyjne

Foto: materiały prasowe

Koniec pierwszego półrocza przyniósł obniżkę rentowności obligacji skarbowych, w tym w Polsce. Skala spadków była zaskakująca?

Całe pierwsze półrocze było genialne dla globalnego rynku obligacji korporacyjnych oraz obligacji krajów rozwijających się, zarówno tych denominowanych w lokalnych, jak i w „twardych" walutach (dolar, euro). Sam czerwiec był jednym z najlepszych miesięcy dekady. To, co się działo w ostatnich miesiącach, było fenomenalne. Niektóre ze wspomnianych klas aktywów w okresie styczeń–czerwiec przyniosły nawet 9-proc. stopy zwrotu, podczas gdy jeszcze pod koniec ubiegłego roku panowało przekonanie, że rentowności nie mogą być już niższe. W skali globalnej w samym pierwszym półroczu ponad 100 mld dolarów popłynęło do funduszy dłużnych kosztem funduszy inwestujących w akcje. Dlaczego ostatnie miesiące były aż tak udane? Cofnijmy się do połowy 2018 r. Przed wakacjami ubiegłego roku taniały niemal wszystkie obligacje rynków wschodzących denominowane w walutach lokalnych ze względu na sytuację w Turcji i Argentynie oraz rozpoczęcie wojny celnej między USA a Chinami, która wywołała obawy o rozwój największych światowych gospodarek. Mocno zniżkowała ropa. Do tego rynek zakładał kolejne podwyżki stóp przez Fed (w całym 2018 r. były w sumie cztery). Pamiętajmy też, że Europejski Bank Centralny (EBC) ogłosił wtedy koniec swojego programu skupu aktywów (QE). Kumulacja tych negatywnych wydarzeń spowodowała spadki notowań wielu rodzajów instrumentów finansowych. W tym roku te wszystkie czynniki odwróciły się o 180 stopni. Światełkiem w tunelu pod koniec roku stał się sygnał od Fedu, który wyraźnie złagodził retorykę. Z pewnością nie było to spowodowane naciskami Donalda Trumpa, tylko niepokojącymi sygnałami płynącymi z gospodarki, głównie za sprawą wskaźników PMI oraz niskiej inflacji, będącej bardzo ważnym punktem odniesienia dla Fedu.

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Parkiet PLUS
Pierwsza fuzja na Catalyst nie tworzy zbyt wielu okazji
Materiał Partnera
Zasadność ekonomiczna i techniczna inwestycji samorządów w OZE
Parkiet PLUS
Wall Street – od euforii do technicznego wyprzedania
Parkiet PLUS
Polacy pozytywnie postrzegają stokenizowane płatności
Parkiet PLUS
Jan Strzelecki z PIE: Jesteśmy na początku "próby Trumpa"
Parkiet PLUS
Co z Ukrainą. Sobolewski z Pracodawcy RP: Samo zawieszenie broni nie wystarczy
Parkiet PLUS
Pokojowa bańka, czyli nadzieje i realia końca wojny o Ukrainę