Imperium Zygmunta Solorza. Co o nim wiemy

Założyciel Polsatu zbudował i zgromadził cenne aktywa. Za publiczne firmy: Cyfrowy Polsat, ZE PAK czy akcje ATM Grupy giełda „daje” mu dziś około 6 mld zł

Informacje o chorobie Zygmunta Solorza, jego nieobecności i niedostępności, rodzinnym sporze w grupie Cyfrowy Polsat i niepewność, jakie to może mieć skutki, sprawiły, że kurs akcji tej najważniejszej części majątku miliardera na warszawskiej giełdzie spadał w czwartek 26 września nawet o ponad 10 proc. Przy tym spadku na kilka godzin wartość wszystkich akcji spółki zmalała o prawie 900 mln zł do 8 mld zł. Uspokajające informacje, w tym upubliczniony, a oznaczony podpisem przedsiębiorcy list do pracowników, sprawiły, że pod koniec giełdowej sesji Cyfrowy Polsat był wart o 7,5 proc. mniej niż w środę. Przy kursie 12,75 zł grupa wyceniona została na 8,1 mld zł.

Akcje i dług

Zygmunt Solorz ma około 60 proc. akcji Cyfrowego Polsatu, a razem z synem Tobiasem 62 proc., dających razem około 70 proc. głosów. Są one warte, licząc po obecnym kursie, około 5 mld zł.

Jednak czy faktycznie Grupa Cyfrowy Polsat (marka Polsat Plus) jest warta tyle, ile pokazuje giełda? Inaczej na pytanie o cenę odpowie analityk doradzający giełdowym inwestorom, jak może zachować się kurs, inaczej osoba zainteresowana kupnem części aktywów, inaczej chętny na całość grupy (obie muszą uwzględnić zadłużenie ewentualnego nabytku), a jeszcze inaczej właściciel, dla którego spółka to dorobek życia.

Dlatego warto przyjrzeć się temu, czym jest Cyfrowy Polsat, a także jakie inne biznesy należą do portfela Zygmunta Solorza. Trzeba jednocześnie pamiętać, że obciążeniem grupy jest duży dług mający korzenie w 2011 r., gdy Solorzowie kupili Polkomtel. Na koniec czerwca grupa była winna bankom i obligatariuszom 15,4 mld zł.

Co kryje Cyfrowy Polsat

To grupa kilkudziesięciu spółek, których lista za sprawą przejęć ciągle się zmienia, ale do najważniejszych należą Polkomtel – komórkowa sieć Plus z submarkami (numer 3 pod względem liczby użytkowników), platforma płatnej telewizji Cyfrowy Polsat (numer 1 na rynku płatnej telewizji w Polsce), telekomunikacyjny operator Netia (numer 4 w segmencie szerokopasmowego internetu i telefonii), Telewizja Polsat (numer 2 pod względem udziału w widowni), portal Interia oraz PAK Polska Czysta Energia (inwestor na rynku odnawialnych źródeł energii).

Cyfrowy Polsat jako platforma płatnej telewizji używa do dystrybucji treści przede wszystkim technologii satelitarnej, ale także IPTV oraz streamingu. Jej marketingowa nazwa to Polsat Box. Platforma ta jest największym graczem pod względem liczby abonentów płatnej telewizji w Polsce i drugim pod względem przychodów po Canal+ Polska. Urząd Komunikacji Elektronicznej podał, że na koniec 2023 r. na 10,9 mln subskrybentów usługi w kraju 26,9 proc. (2,9 mln) korzystało z usług Cyfrowego Polsatu. Jednostkowe przychody spółki w 2023 r. wynosiły 2,2 mld zł, EBITDA 349 mln zł, a zysk netto prawie 640 mln zł.

Telezyski i energetyka

Największe źródło przychodów i zysków Grupy Polsat Plus–Polkomtel, kupiony w 2011 r. od spółek Skarbu Państwa i brytyjskiego Vodafone – według UKE miał w 2023 r. 20,3-proc. udział w rynku usług komórkowych po względem liczby użytkowników (10,6 mln). Przychody operatora w 2023 r. wyniosły 7,25 mld zł, miał on 1 mld zł zysku operacyjnego i 200 mln zł zysku netto. W 2021 r. maszty i nadajniki Polkomtelu zostały sprzedane za 7,1 mld zł firmie Cellnex. Polkomtel ma 0,01 proc. udziałów w sieciowej firmie i prawo pierwokupu pozostałych, a jednocześnie umowę korzystania ze sprzedanej sieci.

Sieci nie sprzedała nadal Netia, zdjęta z giełdy w 2021 r. Zapewnia grupie bezpośrednią ekspozycję na gorący rynek światłowodowego dostępu. Jej sieć ogółem dociera do około 3,5 mln adresów. Całkowity zasięg usług grupy jest większy za sprawą partnerstw.

Na podstawie danych UKE można szacować liczbę abonentów internetu Netii na 650 tys. Ma też cztery centra danych i kilka firm zależnych. TK Telekom obsługuje PKP, Przewozy Regionalne oraz PKP Energetykę. W 2023 r. Netia miała sama 1,2 mld zł przychodu, ale straty.

Telewizja Polsat to jeden z dwóch największych prywatnych nadawców telewizyjnych w Polsce. W 2023 r. zanotowała 1,8 mld zł przychodu i 128 mln zł zysku netto. W I poł. br. jej udział w widowni wynosił 21,8 proc. Jej główny koncesjonowany kanał – Polsat – miał w tym czasie 7,1 proc. rynku. Cennymi zasobami są prawa do transmisji licznych wydarzeń sportowych.

Zygmunt Solorz jest również głównym akcjonariuszem spółki Elektrim. O jego wartość trwają spory. Przejmując ją, stał się udziałowcem m.in. Zespołu Elektrowni PAK, a ten jest wyceniany na giełdzie na około 920 mln zł. Do miliardera należy pakiet blisko 66 proc. akcji, wart około 600 mln zł. Biznesmen przeniósł część działalności PAK-u do Cyfrowego Polsatu, angażując tę grupę w inwestycje w odnawialne źródła energii: farmy fotowoltaiczne, wiatrowe oraz tzw. zielony wodór. Grupa ogłosiła, że chce zostać wiodącym dostawcą zielonej energii.

Cyfrowy Polsat jest też udziałowcem Portu Praskiego, budującego osiedla biuro-mieszkaniowe. Ma ponad 10 proc. akcji firmy informatycznej Asseco Poland, które są warte około 722 mln zł.

Zygmunt Solorz ma także wart około 70 mln zł według bieżącego kursu pakiet akcji producenta filmów i seriali ATM Grupa, a poprzez Elektrim 10 proc. Grupy Modivo.