Biura maklerskie o akcjach telekomów w 2025 r. Cyfrowy Polsat faworytem

Obniżki stóp procentowych, zyski ze sprzedaży energii i efekt automatycznych podwyżek cen usług telekomunikacyjnych to główne motory poprawy rezultatów sektora, na które zwracają uwagę inwestorów analitycy.

Biura maklerskie są w gorącym okresie publikacji strategii inwestycyjnych na przyszły rok. Spytaliśmy analityków, czy warto mieć w portfelu walory firm telekomunikacyjnych, które w 2024 r. poprawiały rentowność, notując efekty podwyżek cen i wolniejszej niż w 2023 r. inflacji. Oto co odpowiedzieli specjaliści.

Nadzieje nie tylko w RPP

– Na tle sektora TMT wyceny operatorów telekomunikacyjnych są najbardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Biorąc pod uwagę niepewność gospodarczą, są jeszcze ciekawą propozycją. Spośród dwóch największych operatorów notowanych na GPW większy potencjał wydaje się mieć Cyfrowy Polsat, który w tym roku poprawia wyniki i radzi sobie lepiej niż Orange Polska. Do jego aktywów zaliczają się biznesy defensywne, takie jak telekomunikacja i od pewnego czasu energetyka. Telewizja jest strukturalnie trudniejszym biznesem, ale i ona ma szansę na poprawę rezultatów w przyszłym roku – mówi Dominik Niszcz, analityk Domu Maklerskiego Trigon.

– Spodziewam się poprawy wyników spółek telekomunikacyjnych w nadchodzących kwartałach. Wspiera je popyt na usługi telekomunikacyjne i płatnej telewizji oraz – podkreślany przez Orange Polska – możliwy wzrost popytu na usługi ICT, dzięki m.in. środkom z Krajowego Planu Odbudowy – komentuje Paweł Puchalski, analityk Santander Biuro Maklerskie.

Doceniony Cyfrowy Polsat

Z dwóch spółek telekomunikacyjnych notowanych na GPW analityk rekomenduje inwestorom Cyfrowy Polsat. Jest tu konsekwentny, bo 25 listopada, odnosząc się do przedstawionych przez spółkę wyników za III kwartał, podniósł cenę docelową dla akcji grupy założonej przez Zygmunta Solorza do 18,5 zł z 16,1 zł wcześniej. Rekomendacja dla Orange Polska od Santander BM brzmi „neutralnie”.

– Jeśli chodzi o spojrzenie na wyniki finansowe, to moim zdaniem w kolejnych kwartałach zobaczymy wyższe dynamiki wzrostu zysków w grupie Cyfrowy Polsat niż w Orange Polska. Po Cyfrowym Polsacie spodziewam się 12 kwartałów z pozytywnymi dynamikami w segmencie TMT, a w segmencie odnawialnym wzrostów do połowy 2027 r. W tym okresie moim zdaniem grupa będzie wykazywać silną pozytywną dynamikę skorygowanej EBITDA – mówi Puchalski.

– Orange Polska w lutym ogłosi nową strategię i sądzę, że zobaczymy w niej plan poprawy EBITDAal w średnim jednocyfrowym tempie. W pierwszym roku realizacji tego planu oczekiwałbym relatywnie słabej dynamiki ze względu na zdarzenia jednorazowe, które poprawiały rezultaty telekomu w 2024 r. – uważa Puchalski.

– Na korzyść operatorów płacących dywidendę powinny działać obniżki stóp procentowych. Przekładają się one na spadek atrakcyjności obligacji. Na ich tle stopa dywidendy płaconej przez telekom może wypaść atrakcyjnie – wskazuje analityk Santander BM.

Dzień po Santander BM cenę docelową dla Cyfrowego Polsatu podniósł także Paweł Szpigiel z biura maklerskiego mBanku. W jego wypadku cena docelowa urosła z 15,6 zł do 16,4 zł. Szpigiel ocenił, że Cyfrowy Polsat jest atrakcyjnym wyborem na 2025 r., m.in. ze względu na spodziewane obniżki stóp procentowych, które przełożą się na niższe koszty finansowe grupy. Analityk szacuje, że spadek WIBOR-u o 1 punkt procentowy powinien przynieść oszczędności w wysokości około 130–140 mln zł rocznie.

Erste: usługi podrożeją

Nora Nagy, analityczka Erste Securities, jest zdania, że dziś to akcje Orange Polska mają większy potencjał wzrostu niż Cyfrowego Polsatu. Papiery Orange potaniały w bieżącym roku z blisko 9 zł do około 7,6 zł, a to ten operator płaci ostatnio dywidendę.

– Patrząc na obecne ceny akcji w perspektywie 12 miesięcy widzę więcej miejsca na wzrosty Orange Polska – mówi Nagy. Pytana o perspektywy dla sektora zwraca uwagę na dwie rzeczy. – Gdy mówimy ogólnie o branży, to oczekujemy, że nowa struktura taryf z zaszytymi automatycznymi podwyżkami cen przyniesie materialne efekty w 2025 r. – wskazuje Nagy. Ma na myśli zapisy wprowadzające wyższe ceny po upływie terminu kontraktu, a nie tzw. klauzule inflacyjne. Te ostatnie pozwalają operatorom na podniesienie opłat w trakcie umowy w zależności od wskaźnika inflacji w Polsce w poprzednim roku obrotowym. Telekomy na razie wstrzymują się z masowym stosowaniem tych zapisów w praktyce. Orange Polska, który jako pierwszy wprowadził do nowych umów klauzule inflacyjne, zastosował je wobec niewielkiej grupy klientów. Wojciech Jabczyński, rzecznik Orange Polska, nie zdradza planu na 2025 r. Według niego klauzule inflacyjne ma już większość abonentów.