Gracze nie rozumieją polityki Petrolinvestu

SII domaga się wyjaśnień na temat działalności spółki, a KNF prowadzi przeciwko niej postępowanie

Ponad tydzień temu Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych przesłało do zarządu Petrolinvestu listę kilkunastu pytań dotyczących obecnej i przyszłej działalności grupy (patrz niżej). Są one m.in. przejawem obaw przed dalszym rozwadnianiem kapitału spółki w kontekście realizowanych przejęć. Dla inwestorów niezrozumiałe są też same operacje realizowane przez firmę, a nawet przekazywane komunikaty. Petrolinvest na razie nie odpowiedział na żadne z pytań. Jego przedstawiciele byli nieuchwytni również dla „Parkietu".

Za tydzień NWZA

Większość pytań skierowanych do zarządu Petrolinvestu bezpośrednio lub pośrednio dotyczy spraw, które będą rozstrzygane podczas zwołanego na 31 stycznia NWZA. Chodzi przede wszystkim o warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego spółki w drodze emisji od 40 mln do 60 mln akcji serii E z wyłączeniem prawa poboru. Do tej pory firma zarejestrowała prawie 128,6 mln walorów. Jeśli nowe papiery zostaną objęte w maksymalnej liczbie, to ich udział w podwyższonym kapitale wyniesie 31,8 proc. W ocenie inwestorów może to spowodować duży wzrost podaży akcji Petrolinvestu na giełdzie.

Nie do końca jasne są też cele emisji. Wprawdzie zarząd określa ich cztery podstawowe grupy, ale czyni to w sposób bardzo ogólny. Informuje, że emisje przeprowadzi, gdyż potrzebuje pieniędzy: na inwestycje związane z poszukiwaniami gazu i ropy łupkowej, na kontynuowanie prac przy kazachskim złożu Shyrak, na kontynuowanie współpracy z francuskim Totalem przy inwestycjach na kazachskim złożu Koblandy oraz na redukcję zadłużenia i regulowanie bieżących zobowiązań.

Wątpliwości akcjonariuszy

W związku z planowaną emisją akcji giełdowi inwestorzy domagają się od zarządu Petrol-investu m.in. odpowiedzi na pytanie, na czym mają polegać preferencyjne warunki emisji określone w projektach uchwał i czy każdy będzie mógł z nich skorzystać. Nie wiedzą też, czy?nowe walory będą obejmowane za gotówkę, aport czy w innej formie. Mimo że potrzeby finansowe spółki są ogromne, trudno znaleźć jakąkolwiek informację na temat ich skali.

Akcjonariusze oczekują też od zarządu oceny zagrożeń związanych z ewentualną utratą koncesji na poszukiwania gazu łupkowego przez spółki z grupy kapitałowej. Eco Energy 2010, Silurian i Silurian Energy Service mają łącznie 13 licencji na poszukiwania w Polsce. Według Bertranda Le Guerna, prezesa Petrolinvestu, ich wartość to około 500 mln USD.

Mimo że od transakcji przejęcia 40 proc. udziałów w firmie Eco Energy 2010 minęło już półtora miesiąca, inwestorzy nie rozumieją, jak została ona rozliczona. Jak Petrolinvest w zamian za 36,6 mln swoich akcji o wartości nominalnej i emisyjnej 366 mln zł mógł nabyć udziały, które wyceniono na prawie 107 mln zł (cena bazowa)?

Postępowanie przed KNF

Brak odpowiedzi na pytania inwestorów od zarządu Petrol-investu, niejasne komunikaty, a nawet podejrzenia o niewypełnianie obowiązków informacyjnych powodują, że giełdowi gracze o potencjalnych nieprawidłowościach informują Komisję Nadzoru Finansowego. Ta z kolei wszczęła w tej sprawie postępowanie. – Prowadzimy wielowątkowe postępowanie administracyjne w sprawie ewentualnego niewypełniania przez spółkę obowiązków informacyjnych. Na razie jest za wcześnie, aby stwierdzić, kiedy się ono skończy oraz czy zakończy się nałożeniem kary, czy też umorzeniem – mówi Łukasz Dajnowicz, rzecznik prasowy KNF.

[email protected]

Opinie:

Renata Miś, analityk DM AmerBrokers

Petrolinvest to spółka spekulacyjna, lubiana przez inwestorów z powodu dużej płynności oraz wahań kursu – w ciągu sesji kurs może wzrosnąć lub spaść o kilkanaście, a nawet kilkadziesiąt procent. Powodem tych wahań są informacje płynące z firmy, których źródłem częściej są media niż komunikaty giełdowe. Dodatkowo raporty bieżące pisane są przy użyciu specjalistycznego języka, często niezrozumiałego dla inwestorów. W  planach zarząd spółki zakłada dywersyfikację działalności. Jednak do tej pory firma nie potrafiła potwierdzić słuszności swojego modelu biznesowego. Dlatego niezmiernie trudno jest ocenić Petrolinvest pod względem fundamentalnym. TRF

Piotr Cieślak, wiceprezes SII

Do stowarzyszenia dość często docierają zapytania od inwestorów o Petrolinvest. Z reguły dotyczą one spraw bieżących, w tym komunikatów publikowanych przez spółkę. Często inwestorzy mają trudność ze zrozumieniem ich treści, a co za tym idzie – z jednoznaczną oceną komunikatów. Inwestorzy proszą nas też o pomoc w interpretacji raportów. Obawy wywołują również informacje o możliwym dalszym rozwodnieniu kapitału firmy. Inwestorzy niepokoją się bowiem, że spółka ze względu na emisje, a w szczególności konstrukcje umów akwizycyjnych, może płacić zbyt wysoką cenę za wnoszone do niej aktywa. Chodzi tu zwłaszcza o firmy posiadające koncesje na poszukiwania gazu łupkowego. W efekcie są coraz bardziej podejrzliwi w stosunku do wszelkich informacji podawanych przez zarząd Petrolinvestu. TRF

Pytania Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych do zarządu spółki

1.

W raporcie bieżącym Petrolinvestu nr 2/2012 z 5 stycznia 2012 r. zawarta została informacja, że spółka zakłada możliwość przeprowadzenia jednej lub kilku ofert publicznych warrantów subskrypcyjnych oraz akcji serii E obejmowanych w ich wykonaniu, kierowanych do inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych, na preferencyjnych warunkach rynkowych.

Czy mowa w tym przypadku o „preferencyjnych warunkach" objęcia warrantów czy też akcji? Na czym będą polegały wzmiankowane „preferencyjne warunki" emisji? Czy może z nich skorzystać każdy inwestor zainteresowany emisją?

2.

Czy przyszłe objęcie akcji w ramach wykonania praw przysługujących posiadaczom warrantów będzie realizowane przez zapłatę gotówkową za emitowane akcje czy też zarząd przewiduje inne formy płatności za emitowane akcje?

3.

Czy spółka potrafi przedstawić szacunkowe procentowe proporcje, według których będą wydatkowane środki pozyskane z podwyższenia kapitału, o którym mowa w projekcie uchwał, na najbliższe Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy?

4.

Czy emisja warrantów jest związana z realizacją kolejnego etapu umowy inwestycyjnej, o której mowa w raporcie bieżącym spółki nr 115/2011 z 8 grudnia 2011 r.?

5.

Czy wyemitowane akcje posłużą jako zapłata za nabycie udziałów bądź akcji w którejś ze spółek Eco bądź czy posłużą wygaszeniu jakichkolwiek innych zobowiązań wynikających z umów opisanych w raporcie nr 115/2011 z 8 grudnia 2011 r.?

6.

Czy w przypadku potwierdzenia się zarzutów korupcji względem osób związanych ze spółkami Eco Energy 2010, Silurian i Silurian Energy Services istnieje po stronie tych spółek ryzyko utraty koncesji, których dotyczyłyby ewentualne zarzuty korupcyjne? Czy zarzuty korupcyjne dotyczą pozyskanych dotychczas koncesji czy też potencjalnych nowych koncesji?

7.

Jaki jest szacunkowy koszt nabycia koncesji na poszukiwanie gazu łupkowego? Od czego zależy poziom tego kosztu?

8.

Czy nabyte koncesje tuż po nabyciu księgowane są według cen nabycia czy według innych wycen, których dokonują/zlecają poszczególne spółki z grupy?

Czy i jak często aktualizowana jest wartość koncesji w księgach spółek nabywających koncesje?

9.

W jaki sposób Petrolinvest dokonuje wyceny wartości spółek, w których nabywa udziały? Czy wyceny te audytowane są przez niezależne podmioty zewnętrzne?

10.

W jaki sposób oszacowana została przez Petrolinvest na potrzeby transakcji przejęcia udziałów w spółkach wartość nabycia udziałów Silurian oraz Silurian Hallwood?

11.

W jaki sposób oszacowana została przez Petrolinvest na potrzeby transakcji przejęcia udziałów w spółce wartość nabycia udziałów w Eco?

12

. Jaka jest wartość aktywów ogółem i kapitału własnego spółek Silurian oraz Silurian Hallwood?

13

. Kiedy można się spodziewać przeprowadzenia oferty private placement, a następnie oferty publicznej przez spółkę Silurian oraz wprowadzenia jej akcji do obrotu giełdowego? Na jakim etapie zaawansowania są rozmowy z inwestorami w zakresie objęcia akcji w ramach oferty private placement?

14

. Kiedy można się spodziewać oferty publicznej spółki Silurian Hallwood oraz wprowadzenia jej akcji do obrotu giełdowego?

15

. Kiedy można się spodziewać oferty prywatnej oraz wprowadzenia akcji spółki Eco do obrotu giełdowego w ramach pierwszej oferty publicznej?