Mocno inwestujemy w przewozy

WYWIAD | Maciej Bachman z prezesem Pekaesu rozmawia Tomasz Furman

Od niespełna czterech lat kurs akcji Pekaesu znajduje się w trendzie wzrostowym. Czy ten trend się utrzyma?

Wszystko zależy od przyszłych wyników spółki i nastawienia inwestorów do polskiej giełdy. To, co osiągnęliśmy do tej pory, jest efektem konsekwencji w realizacji przyjętej strategii. Nasze działania przyczyniły się do wzrostu wartości spółki, a inwestorzy to najwyraźniej docenili. Grupa koncentrowała się na rentownych obszarach działalności, systematycznie poprawiając wyniki finansowe. Poza tym mamy stabilny akcjonariat i nowego renomowanego inwestora strategicznego, czyli fundusz Innova Capital. Jak będą się kształtować przyszłe notowania, zdecydują giełdowi inwestorzy.

Do 10 października trwają zapisy w wezwaniu na akcje Pekaesu po 14,15 zł. Innova Capital chce kupić wszystkie walory. Czy inwestorzy powinni je sprzedać?

Wezwanie ogłoszone przez większościowego akcjonariusza jest sprawą niezależną od nas. Nie chcemy doradzać inwestorom, czy mają na nie odpowiadać czy nie. Możemy jedynie powiedzieć, że naszym zdaniem oferowana cena odpowiada wartości godziwej.

A kto określił wartość godziwą?

Wyliczenia przeprowadziliśmy własnymi siłami, korzystając z danych finansowych opublikowanych przez Pekaes za okres do końca czerwca bieżącego roku. Ponadto publikując stanowisko na temat wezwania, wzięliśmy też pod uwagę dostępne raporty i wyceny innych firm sektora TSL. W analizie wykorzystaliśmy powszechnie stosowane na rynku kapitałowym metody wyceny.

Dlaczego w tym roku, pomimo wzrostu przychodów, grupa ma gorsze zyski?

Cały czas osiągamy dobre wyniki. Wystarczy zauważyć, że rentowność na poziomie zysku EBITDA wynosi w grupie Pekaes 5,3 proc. W naszej branży tak wysoki wskaźnik odnotowują nieliczni. Raportowane zyski są nieco słabsze niż rok temu m.in. za sprawą intensyfikacji sprzedaży zbędnych nieruchomości. W księgach rachunkowych są one wycenione wyżej niż kwoty, jakie udaje nam się za nie uzyskać. Dzięki sprzedaży nieruchomości zwiększamy jednak stan gotówki i pozbywamy się majątku, który nie jest obecnie wykorzystywany do prowadzenia podstawowej działalności i wobec którego nie mamy żadnych planów inwestycyjnych. Proces pozbywania się zbędnego majątku ostatnio mocno przyśpieszył i w najbliższych miesiącach chcemy go zakończyć.

Na jakiej działalności Pekaes zarabia obecnie najwięcej?

Jednym z najbardziej dochodowych biznesów w naszej branży są przewozy drobnicowe (na samochód ładowany jest towar więcej niż jednego klienta – red.). Jest to jednak działalność charakteryzująca się wysoką barierą wejścia. Aby tu zaistnieć, trzeba dużo inwestować w rozwój sieci terminali drobnicowych, wózki widłowe, systemy informatyczne itd. To powoduje, że na polskim rynku przewozów drobnicowych tak naprawdę jest trzech istotnych graczy – w tym Pekaes. W Polsce mamy 19 terminali dystrybucyjnych. Łącznie działamy jednak w 32 krajach. To efekt współpracy z kilkunastoma partnerami zagranicznymi funkcjonującymi na lokalnych rynkach. Ostatnio duży nacisk kładziemy też na rozwój spedycji morskiej oraz usług intermodalnych (przewozy kontenerów z wykorzystaniem przynajmniej dwóch środków transportu – red.). W tym ostatnim obszarze działalności szczególnie duże sukcesy odnotowujemy, pracując na rzecz chińskich kontrahentów. Dzięki nam towar z tamtejszych fabryk trafia do końcowych klientów w Europie nawet w ciągu 20 dni.

Czy jest szansa na zwiększenie zysków w całym 2016 r.?

Na ten rok patrzę z optymizmem i to pomimo oznak osłabienia wzrostu gospodarczego w Polsce. Liczymy na poprawę wyników głównie dzięki rosnącemu zapotrzebowaniu na usługi drobnicowe. Popyt najszybciej rośnie na Śląsku, w centralnej Polsce oraz Wielkopolsce. Z tego powodu nadal będziemy zwiększać możliwości przeładunkowe posiadanej sieci drobnicowej i to zarówno poprzez budowę nowych terminali, jak i rozbudowę istniejących. W relacjach z naszymi partnerami posiadającymi sieci dystrybucyjne w innych krajach dążymy z kolei do jak największego bilansowania świadczonych usług. Innymi słowy, chcemy, aby na zasadzie wzajemności w jak największym stopniu korzystali z terminali przeładunkowych Pekaesu w Polsce.

Jednym z najszybciej rosnących segmentów są przewozy kontenerów. Jakie plany ma grupa w tym obszarze?

Obecnie oferujemy regularne połączenia kolejowe z Trójmiasta do Łodzi i Warszawy. Obsługujemy też coraz więcej pociągów z Chin do Polski. Wkrótce nasza krajowa sieć może się powiększyć o połączenia kolejowe z Trójmiasta na południe kraju. Przygotowujemy się też do uruchomienia regularnych pociągów z Polski do Europy Zachodniej i Południowej. Myślimy m.in. o połączeniach do Holandii, Wielkiej Brytanii oraz Turcji.

Od kilku kwartałów Pekaes zapowiada akwizycje. Na razie jednak żadnej nie przeprowadzono. Dlaczego?

Przede wszystkim szukamy firm działających w segmencie drobnicowym i intermodalnym, które nie będą wymagały restrukturyzacji i pozwolą na szybką integrację z grupą Pekaes. Możliwości zakupu odpowiednich podmiotów po akceptowalnych cenach są jednak ograniczone. Poza tym dość niedawno zmienił nam się inwestor strategiczny, co również miało wpływ na prowadzone negocjacje. Ostatnio rozmów było wiele. Niektóre wciąż trwają. Nowy właściciel Pekaesu popiera rozwój grupy poprzez akwizycje i patrząc na jego intencje sądzę, że uda nam się sfinalizować odpowiednie przejęcie.

Jaką kwotę macie na ten cel?

Na koniec czerwca posiadaliśmy około 130 mln zł gotówki, a firma nie ma w tej chwili żadnych zobowiązań kredytowych. Zgromadzone środki chcemy przeznaczyć na rozwój grupy Pekaes i w razie potrzeby uzupełnić je finansowaniem inwestycyjnym z zewnątrz.

CV

Maciej Bachman jest prezesem Pekaesu od grudnia 2012 r. Wcześniej doświadczenie zawodowe zdobywał m.in. w firmach audytorsko-konsultingowych: Arthur Andersen, Andersen Business Consulting i Ernst & Young oraz w branży logistycznej. TRF