Idea „miękkiego lądowania” jest dominującą narracją na giełdach

Według najnowszego badania BofA Fund Manager Survey odsetek inwestorów spodziewających się miękkiego lądowania wzrósł z 76 do 79 proc. Szansa na scenariusz „bez lądowania” spadła z 8 do 7 proc., a oczekiwania na „twarde lądowanie” – z 13 do 11 proc.

Foto: parkiet.com

Inwestorzy zyskują coraz większą pewność, że gospodarka światowa może osiągnąć miękkie lądowanie, podczas którego inflacja cofa się bez znacznego spadku aktywności gospodarczej.

W opublikowanym we wtorek sierpniowym badaniu Global Fund Manager Survey przeprowadzonym przez Bank of America 79 proc. respondentów stwierdziło, że najbardziej prawdopodobnym rozwiązaniem dla światowej gospodarki w ciągu najbliższych 12 miesięcy będzie miękkie lądowanie. Oznaczało to najwyższy odsetek respondentów prognozujących taki wynik od maja 2023 r.

Na razie ekonomiści w dużej mierze uważają, że gospodarka może utrzymać tę ścieżkę. Najnowsze dane pokazały oznaki ochłodzenia na rynku pracy. Jednak liczba zwolnień pozostaje niska, a szybki wzrost stopy bezrobocia wyhamował. Tymczasem inflacja w dalszym ciągu spada w kierunku celu Fed na poziomie 2 proc., a opublikowany we wtorek nowy odczyt sierpniowej sprzedaży detalicznej pokazał, że wydatki konsumenckie utrzymują się na stałym poziomie.

– Nadal mamy znaczny popyt konsumencki – powiedział Yahoo Finance, starszy ekonomista Bank of America Securities w USA, Stephen Juneau. – Tak naprawdę nie obserwujemy gwałtownego spowolnienia inwestycji. Skąd więc bierze się takie twarde lądowanie? Po prostu tego nie widzimy… obecnie w danych.

Dodał: „Widzimy pewną normalizację. Widzimy pewne ochłodzenie. Ale to miękkie lądowanie… Uważamy, że jest to bardzo spójne z danymi”.

Badanie Bank of America wykazało, że zaufanie do miękkiego lądowania i obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną po raz pierwszy od czerwca przyczyniły się do wzrostu nastrojów inwestorów na świecie.

Cel dla indeksu S&P 500 – 6000 punktów

Publikacja wyników ankiety nastąpiła dzień przed spodziewaną obniżką stóp procentowych przez Fed po raz pierwszy od 2020 r. W zeszłym miesiącu na Wall Street toczyła się debata na temat zakresu, w jakim Fed obniży stopy procentowe, ogłaszając kolejny krok na poziomie 2 po południu ET w środę. We wtorek rano rynki wyceniały 67-proc. prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy procentowe o 50 punktów bazowych, w porównaniu z 33-proc. prawdopodobieństwem, że Fed zdecyduje się na mniejszą obniżkę o 25 punktów bazowych, według narzędzia CME FedWatch.

– Najlepszy wynik dla akcji? Obniżka o 50 punktów bazowych, która nie budzi obaw co do prawdopodobieństwa miękkiego lądowania Fed – napisał w niedzielny wieczór dyrektor ds. inwestycji Morgan Stanley Mike Wilson w nocie do klientów.

Jego zdaniem tego rodzaju posunięcie Fed byłoby „czysto «obniżką kosztów ubezpieczeniowych» przed danymi makro, które mają się ustabilizować”.

– Rynek obligacji może sugerować, że wyższe i dłuższe nastawienie stóp procentowych może w tym momencie stanowić ryzyko dla miękkiego lądowania – napisał Wilson. – Nie oznacza to, że Fed nie może wyprzedzić tej sytuacji, ale być może będzie musiał działać szybciej, aby podtrzymać nadzieje inwestorów.

– Jeśli ceny rynkowe będą mniej łagodzone przez Fed, ponieważ gospodarka okaże się odporna, akcje wzrosną pomimo wyższych rentowności obligacji – powiedział David Kostin, główny strateg giełdowy Goldman Sachs w USA, wyznaczając 12-miesięczny cel na poziomie 6000 dla indeksu S&P 500.

USA zmierzają w stronę miękkiego lądowania

Tymczasem według prognoz ekonomistów ankietowanych przez „Financial Times” Stany Zjednoczone zmierzają w stronę miękkiego lądowania w miarę wzrostu gospodarczego, a inflacja wraca do docelowej wartości Rezerwy Federalnej wynoszącej 2 proc.

Wzrost PKB wyniesie 2,3 proc. w 2024 r. i 2 proc. w 2025 r. – wynika z median szacunków ekonomistów ankietowanych w badaniu FT-Chicago Booth.

Bezrobocie wzrośnie do końca tego roku do 4,5 procent, nieco powyżej obecnego poziomu 4,2 procent, ale nadal historycznie niskiego, podczas gdy podstawowy wskaźnik wydatków osobistych – preferowany miernik inflacji przez Fed – spadnie do 2,2 proc. z 2,6 proc. w lipcu, przewidywali ekonomiści.

Wyniki badania, które pojawiły się na kilka dni przed oczekiwanym rozpoczęciem obniżek stóp procentowych przez Fed sugerują, że gospodarka amerykańska zmierza w stronę optymalnego wyniku banku centralnego po okresie wysokich kosztów finansowania zewnętrznego: solidnego wzrostu, niskiej inflacji i wysokiego poziomu zatrudnienia.