Notowania srebra mogą pójść w kierunku 32,50 dolarów za uncję

Prognozuje się, że w 2025 r. rynek srebra odnotuje kolejny znaczący deficyt (całkowita podaż pomniejszona o popyt) piąty rok z rzędu. Podobnie jak w poprzednich latach, popyt przemysłowy pozostanie głównym czynnikiem wpływającym na tę sytuację.

https://pbs.twimg.com/media/GigknRRbIAAJXGc?format=png&name=900x900

Obawy dotyczące przewidywanej polityki taryfowej prezydenta Donalda Trumpa spowodowały pokrycie niedoborów i dostawy srebra (i innych metali szlachetnych) do magazynów CME od końca 2024 r. To, w połączeniu z rosnącą niepewnością gospodarczą i geopolityczną, od początku stanowi podstawę zdrowego wzrostu cen srebra z 2025 roku.

W tym samym czasie inwestycje w srebro stanęły w obliczu kilku wyzwań. Na przykład ciągłe obawy o perspektywy chińskiej gospodarki odbiły się na srebrze, co pomaga wyjaśnić utrzymujący się podwyższony stosunek złota do srebra.

Popyt na srebro pozostanie stabilny

Silver Institute przedstawia swoje przemyślenia na temat rynku srebra w 2025 r. Oczekuje, że światowy popyt na srebro w 2025 r. pozostanie zasadniczo stabilny na poziomie 1,20 miliarda uncji, ponieważ zyski w zastosowaniach przemysłowych i inwestycjach detalicznych zostaną złagodzone przez słabszy popyt na biżuterię i wyroby ze srebra.

Prognozuje się, że przemysłowa produkcja srebra wzrośnie w tym roku o 3 proc., a wolumen po raz pierwszy przekroczy 700 milionów uncji. Podobnie jak w ostatnich latach, srebro będzie czerpać korzyści z ciągłego wzrostu strukturalnego w zastosowaniach w gospodarce ekologicznej. Pomimo rosnącej presji na amerykańskie projekty dotyczące energii odnawialnej podczas drugiej kadencji prezydenta Trumpa, oczekuje się, że w 2025 r. światowe instalacje fotowoltaiczne osiągną kolejny najwyższy poziom w historii, co będzie korzystne dla popytu na srebro. W branży motoryzacyjnej nawet przy założeniu wolniejszego wzrostu produkcji pojazdów elektrycznych zasilanych akumulatorami, większego stopnia zaawansowania pojazdów, elektryfikacji układów napędowych (choć w ograniczonym tempie) i ciągłych inwestycji w rozbudowę powiązanej infrastruktury, zwiększy się popyt na srebro.

W innych obszarach oczekuje się zysków również na rynku elektroniki użytkowej, ponieważ rozwój systemów sztucznej inteligencji będzie w dalszym ciągu zwiększał ofertę produktów. Popyt na srebro w „pozostałych” kategoriach przemysłowych powinien wzrosnąć, głównie za sprawą pewnej poprawy w sektorze tlenku etylenu (EO). Jednocześnie skromne zyski prognozuje się także w przypadku stopów do lutowania twardego.

Popyt na biżuterię spadnie o 6 proc. Większość tych strat poniosą Indie, a głównym czynnikiem powodującym dwucyfrowy spadek w 2025 r. będą wysokie ceny lokalne. Ze względu na ostrożne wydatki konsumentów na produkty, które nie są niezbędne, chiński popyt również ulegnie osłabieniu. Z kolei sprzedaż biżuterii na Zachodzie prawdopodobnie pozostanie odporna dzięki odchodzeniu od biżuterii ze złota karatowego pod wpływem ceny. Dodatkowym wsparciem będzie popyt na srebrną markową biżuterię.

Podobnie w przypadku wyrobów srebrnych spadek produkcji w Indiach wynikający z cen spowoduje, że światowy popyt na wyroby ze srebra spadnie w 2025 r. o 16 proc.

W 2025 r. wzrośnie produkcja srebra

Prognozuje się, że całkowita światowa podaż srebra wzrośnie w 2025 r. o 3 proc., osiągając najwyższy poziom od 11 lat wynoszący 1,05 miliarda uncji.

Produkcja kopalni srebra osiągnie najwyższy poziom od siedmiu lat i wzrośnie o 2 proc. do 844 mln uncji. Przewidywana jest zwiększona produkcja zarówno w ramach istniejących, jak i nowych operacji na kilku rynkach. W Chinach wzrost będzie wynikał z działalności w zakresie metali nieszlachetnych i złota, natomiast w Kanadzie i Chile do wzrostu produkcji przyczyni się odpowiednio ciągły rozwój Keno Hill należącego do Hecla i Salares Norte należącego do Gold Fields. W Maroku zwiększenie mocy produkcyjnych Zgounder firm Aya Gold i Silver znacząco zwiększy produkcję.

Oczekuje się, że w 2025 r. wzrośnie poziom srebra będącego produktem ubocznym wydobywanym w kopalniach złota. Natomiast wydobycie z kopalń metali nieszlachetnych prawdopodobnie pozostanie na niezmienionym poziomie rok do roku. Ceny metali nieszlachetnych pozostają na niskim poziomie w porównaniu z najwyższymi poziomami w 2021 r., co stwarza ryzyko dla produkcji w kopalniach ołowiu i cynku.

Przewiduje się, że recykling srebra wzrośnie o 5 procent, a wolumen przekroczy 200 mln uncji po raz pierwszy od 2012 roku. W tym roku głównym czynnikiem wzrostu będzie złom przemysłowy, w szczególności wymiana katalizatorów tlenku etylenu. Wzrośnie także recykling biżuterii i wyrobów srebrnych, co odzwierciedla wzrost cen Indii.

Prognozuje się, że rynek srebra w 2025 r. piąty rok z rzędu pozostanie deficytowy. Choć oczekuje się, że tegoroczny deficyt spadnie o 19% do 149 mln uncji; historycznie nadal jest on znaczny.

Poprawa nastrojów na rynku srebra

Pomimo niekorzystnych warunków związanych z umocnieniem dolara i rentownościami obligacji skarbowych, na początku 2025 r. nastroje inwestorów wobec srebra poprawiły się. W dużej mierze odzwierciedla to kilka ryzyk makroekonomicznych i geopolitycznych, które w dalszym ciągu stanowią podstawę napływu aktywów do bezpiecznych aktywów, takich jak srebro i złoto. Ożywieniu sprzyjało zawieranie krótkich pozycji przez inwestorów taktycznych na rynku kontraktów terminowych w obliczu obaw związanych z planami taryfowymi prezydenta Trumpa i późniejszym wzrostem cen kontraktów terminowych i spotowych cen srebra. Zdaniem analityków, jeśli uda się przekroczyć poziom 31 dolarów za uncję otwiera to szansę dla rynku na skierowanie się w stronę poziomu 32,50 dolarów.