Dzieje się w Kernelu. Akcjonariusze mniejszościowi nie składają broni

Namsen dokupił akcji i może już ogłosić przymusowy wykup. - Będziemy starać się zablokować squeeze-out w Luksemburgu. Jeżeli będzie się toczył, będziemy walczyć o jak najwyższą cenę – mówi Rafał Rzeszotarski, reprezentujący drobnych akcjonariuszy.

Kurs Kernela rośnie dziś o ponad 3 proc. do 17,5 zł. Walka o delisting trwa już dwa lata. Grupa akcjonariuszy mniejszościowych ocenia, że spółka i dominujący akcjonariusz Namsen (kontrolowany przez ukraińskiego oligarchę Andrija Werewskiego) naruszają zasady ładu korporacyjnego (tak uznała też GPW w odniesieniu do przeprowadzonej emisji akcji). Akcjonariusze mniejszościowi dochodzą swoich praw przed sądem w Luksemburgu, bo tam zarejestrowana jest spółka. Do czasu podjęcia decyzji przez sąd postępowanie delistingowe przed KNF jest wstrzymane.

Przez kilka ostatnich miesięcy była cisza, ale teraz pojawiły się nowe informacje. Z raportów bieżących wynika, że Namsen zwiększył zaangażowanie w kapitale. Przedtem miał 276 914 889 akcji, a teraz 278 947 016. Choć zmiana wydaje się niewielka, to ma istotne znaczenie z prawnego punktu widzenia: oznacza bowiem przekroczenie 95-proc. granicy, która umożliwia ogłoszenie przymusowego wykupu. Kernel podaje, że teraz ma walory uprawniające do 95,06 proc. głosów.

Jaka będzie cena za akcje Kernela?

Warto odnotować, że opublikowane raporty bieżące nie dotyczą jeszcze faktu ogłoszenia wykupu, ale zaistnienia takiej możliwości. W najnowszym raporcie Kernel potwierdza to, o czym „Parkiet” pisał już w zeszłym roku - ewentualny wykup zostanie ogłoszony na bazie prawa luksemburskiego. I dotyczy to również ustalenia ceny.

„Jeżeli Namsen zdecyduje się skorzystać z prawa do przymusowego wykupu, poinformuje o tym najpierw Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF, czyli luksemburski nadzór –red.) ) o swojej decyzji. Następnie będzie musiał poinformować spółkę i niezwłocznie poda decyzję do wiadomości publicznej. W ciągu miesiąca następującego po powiadomieniu przez Namsen o skorzystaniu z przysługującego mu prawa, dostarczy CSSF proponowaną cenę i raport z wyceny, sporządzone przez eksperta niezależnego od jakiejkolwiek zainteresowanej strony i niezaangażowanego w tę sprawę” – czytamy w raporcie. W przypadku braku sprzeciwów dotyczących ceny, CSSF zaakceptuje ją jako godziwą. A jeśli sprzeciwy będą, sprawa będzie dalej rozpatrywana.

Czy Kernel zniknie z giełdy?

Obecnie w Luksemburgu toczy się kilka postępowań sądowych, z których najważniejsze dotyczy zabezpieczenia roszczeń akcjonariuszy mniejszościowych w kwestii kontrowersyjnej emisji 216 milionów akcji. Wnioskują oni o zakaz wykonywania prawa głosu z tych akcji do czasu rozstrzygnięcia sprawy.

- Dotychczas odbyły się trzy posiedzenia i na 27 stycznia było zaplanowane czwarte posiedzenie. I tutaj jakimś "dziwnym" zbiegiem okoliczności sędzia, który prowadził sprawę nagle odszedł w styczniu na emeryturę. I to powoduje, że nowy sędzia będzie musiał znowu wszystkiego słuchać od nowa, co zajmie kolejne 2-3 terminy – komentuje Rafał Rzeszotarski, reprezentujący grupę akcjonariuszy mniejszościowych, wspieranych przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Rzeszotarski zwraca uwagę, że oficjalna informacja o tym dotarła do inwestorów 14 stycznia 2025 r. i tego dnia zaczął się duży wzrost akcji Kernela i wolumenu.

- Wiedzieliśmy więc, że Namsen będzie coś kombinował. I dzisiaj dowiedzieliśmy się co kombinował: kupił po ponad 16 PLN akcje od akcjonariusza, który zapisał się w tej emisji w sierpniu 2023 r. Przypomnę tylko, że ten akcjonariusz akcje kupował po ok. 1,15 PLN – wskazuje Rzeszotarski. Dodaje, że jeżeli chodzi o następne kroki, to inwestorzy będą podejmować wszelkie możliwe działania aby zablokować squeeze-out w Luksemburgu.

- Jeżeli będzie się toczył, będziemy walczyć o jak najwyższą cenę. Mamy niezależne wyceny, które ukazują na dużo wyższą wycenę Kernela, aniżeli obecna cena rynkowa – podsumowuje Rzeszotarski.

Od początku 2025 r. wycena Kernela urosła o ponad jedną trzecią z około 13 zł do obecnych 17,5 zł za akcję. Ale nadal jest niższa od ceny jaką płacił Namsen w wezwaniu w 2023 r. Wynosiła wtedy 18,5 zł.