Atak shortów przybiera na sile. Już 16 firm na celowniku

Przybywa funduszy, które grają na spadek cen akcji polskich firm. Najchętniej shortowane są CD Projekt, Dino i JSW. Ale pojawiła się też nowa spółka: Creotech.

Miesiąc temu pisaliśmy, że w rejestrze krótkiej sprzedaży jest rekordowa liczba krótkich pozycji – wtedy było ich 20 wobec zaledwie kilku rok temu i wobec kilkunastu jesienią. Ofensywa shortów przybiera na sile. Obecnie w rejestrze publikowanym przez Komisję Nadzoru Finansowego widnieją 23 pozycje.

Które spółki są shortowane?

Aktualne pozycje dotyczą szesnastu firm (miesiąc temu było ich 13). Są to: Alior Bank, Allegro, Budimex, CD Projekt, Creotech, Cyfrowy Polsat, Dino, Grupa Azoty, JSW, Kęty, LPP, Orlen, Pepco, PGE, PKO BP i Text.

Najwięcej pozycji tradycyjnie dotyczy CD Projektu. Łącznie na spadki jego notowań grają cztery fundusze. Łącznie mają 3,77 proc. pozycji netto. To niemal tyle samo co miesiąc temu. Notowania CD Projektu oscylują obecnie w okolicach 219 zł, co oznacza ponad 21 mld zł kapitalizacji. Dobra passa notowań trwa od początku 2024 r. Wtedy akcje były o połowę tańsze.

Poza CD Projektem, najchętniej shortowanymi spółkami na GPW są aktualnie sieć sklepów Dino oraz JSW. Kurs Dino od czasu debiutu spółki na GPW wzrósł 14-krotnie. Obecnie sięga 486 zł. To oznacza kapitalizację w okolicach 47-48 mld zł. Aktualnie na spadek notowań Dino grają trzy fundusze.

Również trzy fundusze grają na spadek ceny akcji JSW, ale w tym przypadku mamy do czynienia z trwającym już od ponad dwóch lat wyraźnym trendem spadkowym. Aktualnie za akcję węglowej spółki trzeba zapłacić niespełna 25 zł. To o ponad 40 proc. mniej niż 12 miesięcy temu.

Creotech w rejestrze krótkiej sprzedaży

Nową pozycją na liście shortów są akcje Creotechu. Pozycję zajął Agio Smart Money Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Pawła Sugalskiego. Do tej pory kojarzony był przede wszystkim z sektorem gier. Z czego wynika decyzja o shortach na Creotechu?

- Fundusz w tym przypadku nie ocenia wartości fundamentalnej/wewnętrznej spółki, co w tym sektorze (kosmicznym - red.) jest niezwykle trudne. Fundusz natomiast poza gamingiem często dokonuje transakcji oportunistycznych lub arbitrażowych – wyjaśnia Sugalski. Zwraca uwagę na sytuację Creotechu.

- Po pierwsze dostęp do publicznej emisji akcji spółki miał każdy inwestor instytucjonalny, więc była to świetna okazja żeby zająć długą pozycję na akcjach spółki w stosunkowo atrakcyjnej cenie ze względu na standardowe dyskonto do ceny rynkowej w tego typu transakcjach – tłumaczy ekspert. Dodaje, że po drugie im większa różnica, tzw. spread, między ceną rynkową a emisyjną, tym więcej "szybkich pieniędzy" (dobrą analogią niech będą flipperzy na rynku mieszkaniowym) powinno skorzystać już z pierwszego dnia dopuszczenia tych tanich akcji do obrotu żeby zainkasować łatwy zysk.

- Po dopuszczeniu nowych akcji z emisji płynność akcji powinna się również istotnie polepszyć. Wszystkie powyższe czynniki wskazują na potencjalny motyw takiej transakcji i tak jak zaznaczyłem na wstępnie nie musi to być związane z przewartościowaniem akcji. Zagranicą strategie arbitrażowe z wykorzystaniem krótkiej sprzedaży są chlebem powszednim, natomiast w Polsce jedynie pojedyncze fundusze zajmują się krótką sprzedażą akcji, stąd tak wyraźna nieefektywność rynku - podsumowuje Sugalski.