AB proponuje rekordową dywidendę. Ile warte są akcje?

Choć kurs AB ma za sobą mocne wzrosty, to do cen z rekomendacji brakuje mu jeszcze dużo. Benefitem dla akcjonariuszy jest też dywidenda – zarząd proponuje 3 zł na akcję.

Notowania AB poruszają się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Natomiast środową sesję zaczęły od spadku. Przed południem akcje kosztują 100 zł (-3 proc.). Na rynek trafiły informacje dotyczące dywidendy oraz wyników za I kwartał roku obrotowego 2024/2025. Więcej o planach grupy i perspektywach dla jej biznesu zarząd opowie na dzisiejszej konferencji. Zaplanowano ją na godz. 12.30.

Jaką dywidendę wypłaci AB?

Zarząd AB zaproponował dywidendę 3 zł na akcję z zysku roku finansowego 2023/2024, co oznaczałoby wzrost dywidendy o 50 proc. rok do roku. Przy aktualnej cenie akcji stopa dywidendy wynosi 3 proc.

- Prawie dziesięciokrotnie zredukowaliśmy zadłużenie finansowe netto rok do roku, na koniec grudnia zgromadziliśmy 300 mln zł gotówki. Nasz wskaźnik długu netto do EBITDA spadł do zaledwie 0,2. Choć tradycyjnie zachowawczo podchodzimy do wielkości dywidendy, mając na uwadze w pierwszej kolejności rozwój biznesu, to przestrzeń do wypłaty z zysku zamkniętego roku finansowego 2023/2024 oceniliśmy pozytywnie i proponujemy jako zarząd 3,00 zł na akcję - komentuje Grzegorz Ochędzan, wiceprezes AB. Dodaje, że to oznacza wzrost o połowę względem wcześniejszego roku obrotowego, a realnie nawet więcej, biorąc pod uwagę, że trwał on niestandardowe pięć kwartałów.

O ostatecznej wysokości dywidendy zdecyduje walne zgromadzenie zwołane na 20 marca. Proponowana wypłata dywidendy w wysokości prawie 48,6 mln zł nastąpiłaby już w kwietniu. AB podkreśla, że poza okresami zamkniętymi, transferuje też środki do akcjonariuszy poprzez skup akcji własnych o wartości do 100 mln zł.

Jakie wyniki ma grupa AB?

W I kwartale (od października do końca grudnia) roku 2024/2025 r. grupa miała ponad 5,1 mld zł przychodów. Były one zgodne z oczekiwaniami rynku. Natomiast zyski są niższe od konsensusu. EBITDA wyniosła 106,6 mln zł, zysk operacyjny 101,1 mln zł, a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej 66,6 mln zł. Największe odchylenie in minus (około 10 proc.) widać na poziomie netto.

AB podkreśla, że biorąc pod uwagę stałe kursy przy konsolidacji sprawozdań finansowych dla lokalnych walut spółek grupy w relacji do złotego oraz uwzględniając wpływ na dane porównywalne dodatkowych transakcji (przetarg na laptopy dla uczniów w III kwartale 2023) dynamiki rezultatów minionego kwartału i narastająco za cztery kwartały byłyby na każdym poziomie zauważalnie wyższe.

W ostatnich czterech kwartałach (rok kalendarzowy 2024) przychody grupy przekroczyły 14,9 mld zł, wynik EBITDA wyniósł ponad 305 mln zł, a zysk netto blisko 172 mln zł (+6 proc. rok do roku).

Zarząd perspektywy dla biznesu widzi w jasnych barwach. Podkreśla, że popytowi na sprzęt elektroniczny w Polsce, Czechach i Słowacji, czyli na głównych rynkach operacyjnych AB, sprzyjają pozytywne trendy makroekonomiczne – niskie bezrobocie, dalsze wzrosty wynagrodzeń i konsumpcji czy inwestycji. Spodziewane przez ekspertów rynkowych mocniejsze wzrosty na rynku ICT wynikają dodatkowo m.in. z wymiany notebooków i tabletów w związku z zakończeniem wsparcia dla Windows 10, popularyzacji urządzeń z AI (komputery, serwery, smartfony) i zwiększania wydatków na transformację cyfrową przedsiębiorstw i administracji publicznej. Dodatkowo kumuluje się odroczony popyt w związku z przesunięciami przetargów publicznych w Polsce, a realizacja KPO oznacza miliardy euro środków na transformację cyfrową. Ogłoszona w październiku krajowa strategia cyfryzacji zakłada 100 mld zł nakładów do 2030 roku i znacząco wyższe roczne wydatki w kolejnych latach (docelowo od 2035 roku 5 proc. PKB).

Ile warte są akcje AB?

Kurs AB ma za sobą mocną falę wzrostową, ale zdaniem analityków akcje nadal są niedowartościowane. Wszystkie aktualne rekomendacje dla akcji AB są pozytywne, a ceny docelowe przewyższają aktualne notowania. Najwyższa jest wycena BM Santander z końca listopada 2024 r., który walory handlowej spółki wycenił na 145 zł. Z kolei najnowsza (z 12 lutego) jest wycena od Ipopemy Securities, która poprzeczkę ustawiła na poziomie 137,2 zł.

Przy obecnej cenie akcji kapitalizacja AB wynosi 1,6 mld zł. Jest o 25 proc. wyższa niż 12 miesięcy temu.